原标题：洪恩教育上市后的第一份年报，是否值得迟宇峰深情
上市后，洪恩教育发布了第一份未经审计的年报，收入大幅增加，但仍亏损。截至2020年12月31日，洪恩教育总收入为人民币5.319亿元，同比增长143.3%；净亏损3750万元，2019财年净亏损2.756亿元。
作为池玉峰名下的第二家上市公司，洪恩教育可谓是肩负着巨大的期望。
自1996年成立以来，迟宇峰一直致力于此。为了做好“寓教于乐”的教育软件，聚集了一大批高科技人才，但这些人都认为光玩小游戏有点浪费，“不够”。
为了留住人才，迟宇峰不得不同意开发游戏产品。当然，他确实看到了中国游戏产业的一些发展前景，但他没想到其中一款游戏会爆炸。
为了维护“洪恩教育”的品牌声誉，迟宇峰专门成立了一家游戏业务公司，并以第一款爆炸性的网络游戏产品命名，从而拥有了第一家上市公司“完美世界”。
2010年，洪恩教育在第一次寻求上市失败后，进入了一个业务调整和扩张的时期，随后迟宇峰将更多的精力转移到了完美世界。由于传统产品，洪恩教育的盈利能力不强，几乎一直在亏损。所以多年来，我们一直依靠“完美世界”的帮助，用完美世界的钱(借给它的股东)，用完美世界的人(高管、财务和法务IT等)。)，以及使用完美世界的场地。
洪恩的教育真正开始从完美世界走向独立，仅仅在它上市前一年。那么，让迟宇峰坚持下去的洪恩教育，甚至不惜用一个完美的世界来补充它，真的像他所说的那样有“巨大的潜力”吗？这些潜力体现在哪些方面？
营业费用大涨，仍保持盈利能力
2020年，洪恩教育线下业务将不可避免地受到影响。但在上市前的上半年就扭亏为盈，靠的是在线学习服务收入的大幅增长和运营费用的收缩。市场普遍认为，当时这种“节衣缩食”是为了让报道好看而采取的应急措施。至于洪恩教育的未来潜力，仍然是不可预测的。
那么上市后，随着广告和营销投入的大幅增加，去掉股票补偿支出后保持盈利显然更有说服力。
2020年，洪恩教育总运营支出为4.099亿元，不含股票补偿费用的总运营支出为3.319亿元，比上年增长132.5%。调整后，净利润为3160万元，与去年同期净亏损0590万元相比，扭亏为盈。
从数据上看，2020年各项支出的增长似乎并不明显。2020年，洪恩教育研发支出为1.995亿元，较2019财年的1.702亿元增长17.3%。销售及营销费用为人民币9570万元，较2019财年的人民币5370万元增长78.2%。一般及行政费用为人民币1.147亿元，较2019财年的人民币1.894亿元减少39.5%。
但实际上，在所有支出中，股权激励支出占了很重要的比例。同时，由于去年股权激励费用占比较高，股权激励费用去除后，对洪恩教育2020的投资增加可以看得更明显。研发支出1.8亿元，同比增长91.8%。销售营销费用9290万元，同比增长233.7%。一般及行政费用5900万元，同比增长180.0%。
洪恩与一般在线教育公司不同的是，洪恩教育的各项支出中，研发费用的投入远远高于营销、行政费用。's教育网上部分主要提供启蒙时代的游戏化AI交互产品，主要提供英语、拼音识字、数学等课程。有强烈的需求，不需要大规模的投资
洪恩教育的主要业务是来自在线学习服务、离线学习材料和智能设备的收入。其中，传统业务收入——线下学习资料和智能设备收入相对稳定，2018-2020年分别为1.1亿元、1.09亿元和1.014亿元。其中，2020年，由于疫情的影响，出现了明显的下降。对比2020年下半年的6840万元和2020年上半年的3300万元，可以说已经企稳，但增速明显偏弱。
近年来，在线学习服务业务发展迅速，收入贡献率也在不断提高。今年，它已成为支柱业务。
2018年，洪恩教育网上学习服务业务正式商业化，学习服务收入2201万元。2019年，学习服务业务收入达到1.112亿元，接近总收入的50%，同比增长400%；2020年，学习服务收入4.305亿元，占总收入的80%，同比增长300.8%。
其中疫情期间线上学习服务的增长更为明显。2020年上半年线上学习服务收入1.52亿元，同比增加269.3%，其贡献率达到82%，环比2019年下半年的0.688亿元增长120.9%。不过更值得一提的是2020年下半年线上学习服务收入，仍保持上扬态势，达到2.78亿元，环比上半年增长178%。
从平均MAU和付费用户数据来看，洪恩教育产品用户的活跃度和认可度也在持续提高。从2018年、2019年到2020年，洪恩教育的MAU分别达到了140万、370万、1061万。同期付费用户从50万增长至130万再到373万。这可能是游戏化产品模式给洪恩教育带来的另一大优势。
另外，截止2020年12月31日洪恩教育的递延收入及预收为2.686亿元，比去年同期的0.718亿元同比增长274.0％。现金及现金等价物为8.617亿元，而2019年为1.049亿元。增长的主要原因是强劲的经营现金流入以及IPO现金流入。
根据公司学习服务的强劲而持续的扩展所带来的预期增长，洪恩教育预估2021年第一季度公司总收入将在人民币2.2亿元至人民币2.26亿元之间，同比增长182％至190％。
看来洪恩教育并没有辜负池宇峰的坚持和期望，未来或许将创造更大价值。
