原标题：观点2020金融数据反映了实体经济的“精准滴灌”政策
近日，央行发布了2020年金融统计数据。截至2020年12月底，M2广义货币余额218.68万亿元，同比增长10.1%；M1狭义货币余额为62.56万亿元，同比增长8.6%。全年人民币贷款增加19.73万亿元，外币贷款增加802亿美元。全年人民币存款增加19.65万亿元，外币存款增加1315亿美元。
财新证券宏观经济研究中心研究员胡文彦告诉记者，随着货币政策逐步回归正常，2020年12月社会金融、M2、M1增速均有所下降，流动性转移进一步得到证实。但信贷总量并不疲软，结构中企业中长期贷款继续高速增长，反映出结构性政策仍在实体经济“精准滴灌”中发挥强大作用，整体经济仍在稳步修复。预计未来一段时间内，国内经济“爬坡”和政策“下滑”的格局还将继续。流动性平衡紧张是货币政策的主调，但疫情变化存在诸多不确定性。国内消费等内生动能修复缓慢，货币政策很可能“缓坡”，所以不会出现政策悬崖。
华创证券首席宏观分析师张羽告诉记者，2020年12月的整体财务数据低于预期，但在数据调整的背后，年末客观因素的干扰更多，包括信贷额度控制、非标准压力下降目标、国有企业违约阴影，而不是主观融资需求的重大转变。相对于社会融资的下降，实体融资需求并没有迅速萎缩，而是保持了相对强劲的态势。企业长期贷款继续同比增长，占比43.7%，信贷结构改善趋势保持不变。
2021年初的财务数据走势如何？张羽预测，由于春节错位、金融落后等因素，1月份社会融资增速将进一步降至12.6%左右，一季度末将降至12%-12.4%左右。从2021年全年来看，仍有望实现11.5%-12%的社会融资增长率。除非表中对银行信贷有明显的收缩压力，或者监管部门对非标准规模提出新的资产管理规定以外的新目标，且企业债券持续净融资为负，否则社会融资增速可能回落至11%甚至更低。
海通证券研究所首席宏观分析师梁忠华告诉记者，2021年，宏观政策的大方向是扩大货币、收紧信贷和调整结构，企业、居民和政府的信贷都将面临收紧。2020年12月的社会金融数据证实，收紧信贷的进程已经逐渐开始。考虑到今年国债迟迟不发，去年同期基数较高，国企融资已恢复正常，房地产贷款融资监管收紧。预计今年第一季度社会融资增速会下降，但不排除会从目前的13%下降到12%左右。
经济学家任泽平表示，随着经济复苏的主力转向顺周期行业，货币财政政策回归常态，社会金融的主要支撑从金融加杠杆转向实体行业投融资需求的改善，拉力明显减弱。信贷扩张周期进入下行阶段，社会融资增速下行压力更大。在信贷结构层面，企业中长期贷款仍是主要支撑，居民中长期贷款同比下降，这可能与信贷紧缩有关
