原标题：光大证券：海尔之家费用预计优化2 ~ 3pct，对应40亿到60亿的成本空间
长期以来，海尔之家海外坚持创造品牌，提前做高端品牌，而不是代工，现在布局场景品牌和生态品牌，导致其成本高，屡遭外界质疑。
然而，随着这些布局进入收获期，这一切都在发生变化。当这些投入开始转化为收益时，海尔智佳的股价打开了上升通道。1月13日，海尔之家股价创出早盘新高，达到35.79元/股，而这一变动的成本也让海尔之家受到众多券商机构的青睐。
其中，光大证券的研究报告显示，海尔智佳费用预计持续优化2 ~ 3pct，相应费用空间40亿~ 60亿元，归属于母亲的净利润预计达到150亿元。
海尔之家如何通过成本优化赢得投资者的关注？
来源：东方财富网
费用有望优化2~3pct，净利有望达150亿元
光大证券报告总结了海尔之家在三大巨头中净利润偏低的原因：
“海尔之家整合前，利益体系和治理结构复杂，导致经营目标多元化、组织结构/流程/人员冗余较多等问题。相比业绩增长诉求驱动战略演进，海尔之家更追求前瞻性布局，短期业绩锚定不够清晰。”
也就是说，海尔之家的高成本导致利润降低，这与其组织结构和治理结构有关。
为了解决这个问题，海尔智佳在2020年推出了整合幕，整合后的海尔智佳最终完成了自上而下的业务转型，平台定位更加清晰，效率进一步提升。
对此，光大证券表示，“整合后，海尔智佳的利润一致性和业务活力有望继续螺旋式上升，估值和市值规模有望迅速修复。2022年海尔智佳净利润预计达到150亿元。考虑到公司治理改善后的业绩修复、少数股权合并、可转换债券等因素，2020-22年每股收益提高至1.24/1.35/1.60元
至于优化后的具体成本，光大证券相关报告预测“海尔智佳的成本将继续优化到2 ~ 3pct，对应40亿到60亿的成本空间。”
前瞻性布局进入收获期，开启场景生态引领新阶段
关于海尔之家与行业明显不同的前瞻性布局，光大证券相关报告称“从中长期来看，海尔之家的‘制造零售’能力有巨大的实现空间，有能力继续打开市值天花板。推动业绩和市值两阶段跳跃的核心在于业绩和市值的正反馈循环，进一步提高利益的一致性，带动业务水平的螺旋上升。”
海尔之家在“制造零售”的模式下，一直在自建工厂、发展自己的品牌、建立自己的服务体系的模式下发展，从而增加了成本投入。但当费用投入到一定程度后，就会转化为资产和应收款，给海尔之家带来持续的收益增长。
目前海尔之家全球品牌创建已进入收获期，近三年利润率逐年上升，已经超过了代工企业水平。2020年，疫情因素显示海尔之家自有品牌优势，出口和海外业务持续增长。根据海尔之家的相关财务报告，2020年第三季度海尔之家海外业务营业利润同比增长58%，呈现明显的增长趋势。
从品牌来看，经过15年的不断投入，casarte已经成为世界知名的高端家电品牌。海尔之家迎来了——的双品牌收获，即一家企业的两个品牌占据行业前2名，这是外界常说的“最好之一”战略：eith
2020年，海尔之家的另一个隐形商业价值在于场景品牌三翼鸟。自从三翼鸟诞生以来，它的成就不断被揭示。三翼鸟海尔之家001上海体验中心单价已经达到22万，堪比卖车。与传统家电企业在旧的硬件销售模式下取得的高效率相比，这种新模式下的探索有更大的发展空间和潜力。
在成本降低、营收利润增加、中国新零售周期开启之际，海尔之家赢得了众多投资者的关注。据Wind统计，近期家电板块的主要资本大幅度流入，其中海尔之家获得了6.19亿元的净主动购买额，在行业板块排名第一。
对此，光大证券研究报告指出，行业进入新的零售周期，是海尔之家不断发挥和强化“制造和零售”两端优势的最佳时机。到2022年，海尔之家回归母公司的净利润将达到150亿，因此将保持“买入”评级。
除光大证券外，包括安信证券、华泰证券、西南证券、东方财富证券在内的机构也发布了研究报告，给海尔之家一个“买入”评级。
