原标题：股价暴跌，资金离场，高位震荡，豪华火锅“不香”？
下步下步(00520.HK)刚刚经历了股价暴跌和突然的“分手”。
4月19日，“火锅一号”夏埠夏埠开盘股价暴跌。截至当日，收盘下跌近15%，收于每股12.1港元，总市值131.33亿港元，市值在5天内蒸发约30亿港元。
在随后的几天里，其股价除了20日略有反弹外，仍呈下降趋势。截至4月22日，下步下步的股价为每股11.88港元。
股价大跌背后，下步下步深陷高管离职风波。4月16日，夏布夏布发布辞职公告，其品牌CEO张振伟因个人原因辞职。
“在压力下奔跑”、“非常努力”、“走的路比别人更艰难”……事实上，3月中旬，张振伟还在以品牌CEO和创始人的身份出席“中国餐饮创新大会”，并在会上分享了创业故事。话还在耳边，一个月后，我们曾经的伙伴分道扬镳。
也有一些投资人是喝着喝着喂着“分手”的。今年1月和4月，Feeding and Feeding CEO赵毅两次减持，共套现约3000万港元；3月中旬，在夏布夏布发布2020年财务报告的半个月前，摩根士丹利和高淳资本都以平仓的方式减持了股票。
吃喝难的是利润问题。年报显示，2020年，饲养和饲养收入将达到54.55亿元，同比下降9.5%；税后利润1148.5万元，同比下降96%。其中，受新冠肺炎疫情影响，2020年上半年，夏埠夏埠股东应占净亏损2.55亿元。
4月21日，针对股价波动及相关发展问题，记者多次联系下步下步，发出采访函，但在新闻稿发布前未收到回复。
随着资本的离去，高层人事的动荡，2020年商业数据的下滑，正在啜着喂着的火锅可能真的“不香”。
凑凑快速扩张
从张振伟离职后的反应来看，啜饮和喂食将迎来新的对手。
据报道，张振伟表示离职“与内斗无关”，纯粹是因为自己的创业需要，并表示仍会从事火锅这一类。目前已接受国内顶级资本1.5亿元的天使投资。
“各部门、各地区负责人将直接向集团董事长何光启汇报，直至新任CEO上任。”至于张振伟离职后的品牌管理，夏布夏布在公告中表示。
可以称之为高级将领的张振伟于2014年加入。任职两年后创立Coup品牌，负责Coup的开发和运营。
“一开始走起来很吃力，后来跑起来很流畅。”3月，在“中国餐饮创新大会”上，张振伟阐述了战略选择的方式。他说，从一开始就不一样，因为只有做不同的事情，才能真正成就一件伟大的事情。
张振伟作为首席执行官的最后一次公开演讲。来源：网络
作为一名“60后”餐饮职业经理人，来自台湾的张振伟有着丰富的餐饮管理经验。此前曾在辣诱惑、绿茶、白熊等连锁餐饮企业担任高管。2014年，张振伟加入护理行业，专注于开发新品牌；2016年6月，张振伟创立高端火锅，并推出“火锅茶歇”模式。
不难看出，对张振伟来说，集体发展取得了相当大的规模和成效，这是他职业生涯的亮点之一。
2016年6月，第一家旗舰店在北京三里屯开业。创始团队来自台湾省，包括世界第一泡茶的创始人团队。由于以上团队基因，定位为“有社会人气的桌面火锅”，目标客户为25-35岁的城市白领。
2017年开始大规模开店，北京、上海、深圳、杭州各21家。
2018年至2020年，加盟店数量分别为48家、102家和140家，同比增长率分别为128.57%、112.50%和37.25%。同期营业收入分别为5.56亿元、12.00亿元和16.88亿元，分别增长374.9%、116%和40.58%。虽然商店和收入在增加，但相关的增长率也在放缓。
在张振伟看来，“在过去的四年里，我们平均每11天新开一家店，创下了直营店的最快增速。”他认为快速扩张可以获得更多的资源。
但是针对品牌店的区域定位，似乎还没有形成规划。
张振伟曾透露，汇集的渠道有下沉趋势，未来将在宁波、南通、东莞等二三线城市开店。下步下步董事长何光启在接受媒体采访时表示，未来将以高端品牌的形象带领集团旗下其他品牌走向海外市场。
轻奢增收不增利
从定位可以看出，政变品牌的推出实际上是对集团业务差异化的补充。
夏埠夏埠的主品牌前期定位为快餐火锅，店铺以高性价比的快餐为主，可以简单规范复制运营模式。相比较而言，Coup是高端火锅的主要市场，门店注重奢侈派对的体验，定位高消费人群。客户单价方面，2020年主品牌客户单价62.3元，集体客户单价126.6元，相差超过2倍。
但凑凑轻奢定位带来的收益，并没有掀起太大浪花，反而增收不增利。
2017—2019年，呷哺呷哺营收分别为36.64亿元、47.3亿元、60.3亿元，同比分别增长32.8%、29.2%、27.4%；同期净利润分别为4.6亿元、2.9亿元、183.7万元，净利润连续3年下滑。
而主打快餐化模式、高性价比的呷哺呷哺主品牌，较为平稳的客单价也无法挽救翻台率的暴跌。2017—2019年，呷哺呷哺客单价分别为 48.4 元、53.3 元、55.8元，翻台率却在不断下降，分别为3.3、2.8、2.6。2020年，呷哺呷哺客单价上升至62.3元，翻台率为2.3；2020年上半年，因受疫情影响，翻台率一度低至1.8。
图源：视觉中国
与此同时，在财报中，呷哺呷哺对凑凑的翻台率重新定义，将每一笔与堂食顾客平均消费对等金额的外卖订单，都被视为堂食顾客的一次翻台。尽管如此，2020年，凑凑餐厅翻台率依然从2019年的2.9降低至2.5，客单价则由131.5元下降至126.6元。对此，呷哺呷哺表示是疫情影响，以及加大促销折扣力度所致。
疫情影响也体现在门店方面，2020年呷哺呷哺新开张合共129间餐厅，包括91间呷哺呷哺餐厅及38间凑凑餐厅，关闭合共52间呷哺呷哺餐厅。
“疫情在一定程度上，将呷哺呷哺的翻台率下滑问题暴露得更加彻底。”4月21日，餐饮行业分析师林岳向时代周报记者表示，相较以往，呷哺呷哺在门店扩张方面的脚步缓慢，可能是有意为之，后续应该有策略性的方向调整。
从近年动作来看，呷哺呷哺决心将“轻奢”进行到底。
2019年，呷哺呷哺推出全新副牌“in xiabuxiabu”，主打一人一锅，同样拥有高客单价，消费定位偏向更加年轻的90后人群，但目前全国仅开设两家门店。
除此之外，2020年10月，呷哺呷哺在北京推出首家LIGHT-STYLE轻奢品牌升级店，主打“轻奢”和网红风格，区别于传统火锅重口味，将整体产品在台湾火锅的基础上进行改良。4月21日，时代周报记者查阅大众点评发现，这家轻奢升级门店在区域排名中位于前27%，整体评分为4.48。
同时，呷哺呷哺也试图在新茶饮赛道上分宜，推出茶饮品牌——茶米茶。林岳认为，呷哺呷哺正在摸索一个新的商业模式，包括轻正餐的转型、轻奢品牌和茶饮品牌的孵化，这些都是第二曲线的探索。
但凑凑交出的成绩单尚未完全得到认可，呷哺呷哺的“轻奢”故事还讲得动吗？
