原标题：1.8万亿美元债券将涌入市场。美国国债连续七年面临风险
美国国债的激增可能暂时已经结束，但投资者仍将欢迎明年历史性的长期国债，这可能对投资回报产生痛苦的影响。
原因很简单：美国财政部不是依靠在2020年发行短期国债来筹集疫情救助资金，而是将国债的发行向期限更长的债券倾斜。同时，今年为了支撑经济，保持市场平稳运行，大量购买国债后，美联储在二级市场购买的国债可能在2021年大幅减少。
据美国最大银行摩根大通(JPMorgan Chase)称，最重要的是，2021年投资者将不得不消化更多的生息债券。如果再加上美联储的购买，净规模将达到1.84万亿美元。这种规模将是前所未有的，与今年相比将是一个惊人的变化。据摩根大通计算，今年长期国债市场净发行规模为负4410亿美元。
面对如此巨大的供需关系变化，收益率通常可能会上升，但华尔街认为只会适度上升。部分原因是，当全球负收益率债券高达18万亿美元时，国际投资者对美国国债有着强烈的需求。此外，虽然美联储购买国债的规模将低于2020年，但仍将是一支重要力量。但即使国债价格小幅下跌，投资者连续七年实现正总回报的历史也可能结束。
摩根大通(JPMorgan Chase)策略师杰伊巴里(Jay Barry)表示：“明年进入市场的美国国债净期限将几乎翻倍至创纪录水平，这一事实是我们计算收益率的关键。”“此外，我们预计第一季度后经济将以平均每年5%的速度增长，这将推高长期收益率，”尽管美联储的超宽松利率政策和投资者对美国国债的需求将抑制国债收益率的增长。
投资者通常使用久期来衡量供求波动对投资组合的影响，久期是衡量债券价格相对于其收益率的变化的指标。最终结果是，在2021年，投资组合将更容易受到回报上升的影响。
美联储是关键
美联储是明年市场供求动态的关键。摩根大通的计算假设美联储将在2021年通过债券购买计划购买9600亿美元的计息债券，这意味着它将保持每月购买800亿美元左右的速度。目前，美联储购买的债券分布在不同期限的政府债券中。
即使美联储倾向于购买更多长期国债，投资者明年仍将不得不消化创纪录规模的国债。在本月的政策会议上，美联储没有像一些分析师预测的那样改变其债券购买的构成。
今年，美联储购买了约2.3万亿美元的美国国债，几乎全部是计息国债。这些购买帮助降低了收益率，许多分析师认为，即使考虑到约9000亿美元的额外财政刺激，收益率仍难以在2021年回到疫情前的水平。
一些大型交易员预测，到明年年底，10年期政府债券的收益率将在0.9%至1.5%之间。相比之下，目前的水平是0.92%，远低于今年年初的1.9%。
