原标题：TF证券：四环医药肉毒杆菌毒素新秀(00460-HK)准备走了，股价逆市上涨
TF证券首次覆盖四环医药(00460-HK)，并发布目标价4.68港元的报告，给予其“买入”评级。
报告指出，四环医药是心脑血管领域具有国内特色的医药企业。自2014年以来，该公司已将其业务扩展到医疗美容领域。通过与韩国Hugel公司的战略合作，实现了其肉毒杆菌毒素产品在中国的独家代理，并于2020年获准在中国上市。根据Hugel的年报，2019年LOGEL全球销售收入达到1.29亿美元，在韩国的市场份额达到42%。预计产品将在中国上市。
新氧大数据显示，肉毒杆菌毒素项目在注射用药和美容中所占比例为32.67%，同比增长90.56%。2019年肉毒杆菌毒素国内市场规模约为40亿(标准市场)，预计到2025年国内市场规模将超过125亿。目前国内市场只有4款获批产品。截至2020年年报，公司拥有40多家合作代理商和60多家自有医疗美容销售团队，目标覆盖3000家医疗服务机构。
目前，注射用肉毒杆菌毒素产品letibao已获准在中国上市，而代理Hugel的透明质酸有望在2021年获准上市。目前正在研究的医疗美容产品有10余种，包括胶原蛋白产品、第一代“儿童面针”填充物、第二代“少女针”填充物等可吸收聚酯产品、局部改善脂肪量的溶脂药物等。此外，还有自主开发的产品“儿童面部水凝”系列，研究产品丰富。
在药品销售领域，2020年，NMPA批准了使用克伦特罗(马来酸桂古齐特)治疗急性缺血性中风的新适应症。创新药物研发平台朱轩生物，在多个重要目标中布局了一批创新药物，已进入临床后期，2020年后投资估值45亿元。
报告认为，由于医疗美容业务的销售收入和净利润快速增长，公司2021年的市值预计将达到443亿港元；非重点监控目录产品的收入预计将在克林澳、普发、华能和即将上市的新产品的销售带动下保持快速增长。
今日市场走软，四环医药今晨(12日)受到热钱追捧，今早最高价2.24港元，上涨7.2%或0.15港元。中午收盘2.18元，上涨4.306%。
