原标题：欢乐城：痴迷1000亿规模，第一次亏损发生
近日，欢乐城控股集团有限公司(以下简称“欢乐城”，000031。深交所)发布了2020年年报。数据显示，过去一年，欢乐城的营业收入实现了两位数增长，但归属于上市公司股东的净利润却出现了亏损。对于一个总市值一度达到1000亿元的房地产公司来说，想要重拾往日的辉煌，需要在运营上发力，练好内功。
痴迷千亿规模
对于欢乐城来说，1000亿的规模成了它的心脏。
2019年初，欢乐城完成了对欢乐城房地产有限公司的资产重组，同时提出了“力争三年内实现销售导向业务合同超千亿元”的目标。
但是到2020年，欢乐城的销量将会减少而不是增加。报告期内，全口径销售额694亿元，同比下降2.4%。
2021年是欢乐城三年目标的最后一年。欢乐城管理层在不同场合传达了冲击千亿规模的信心。在最近举行的业绩发布会上，欢乐城管理层透露，公司2021年的销售目标是1000亿元。3月底，欢乐城部分高管也表示，公司2021年的销售目标是1000亿元。
但欢乐城在2021年实现1000亿元规模并不难。根据2020年预计销售额694亿元，2021年实现1000亿元的目标，增长率达到44.09%。
在1000亿规模实现之前，欢乐城就开始憧憬2000亿的规模。关于未来3-5年的销售规模，管理层表示：“中长期来看，我们一直在加大征地力度，未来销售目标肯定是2000亿元。我们也希望这个目标能在“十四五”期间实现。”
按照目前的规模，欢乐城未来需要保持30%左右的复合年增长率，才能实现“十四五”最后一年2000亿元的销售目标。
首度出现亏损
作为“中粮”地产业务板块，欢乐城一度寄予厚望，但在追求规模上，在1000亿元的目标无法实现之前，先吃了亏。
根据2020年年报数据，上市公司股东应占净利润亏损3.87亿元，同比下降118.88%。早在今年年初，欢乐城就发布了2020年业绩预测，披露公司扭亏为盈，前期亏损3.5亿元至4.5亿元。
需要注意的是，这是欢乐城并入中粮15年来第一次出现亏损。
华泰证券研究报告指出，欢乐城2020年全年业绩亏损主要是以下四个方面的原因：
1.由于在建和待售项目销售价格未达到预期，公司计提存货跌价准备13亿元。根据计算数据，2020年欢乐城房产平均售价为22000元/平方米，同比下降9.3%，这与近年来城市布局的下沉策略有关。
2.物业控股业务受疫情影响。数据显示，疫情影响导致欢乐城控股物业租金及相关服务收入全年达到44.4亿元，同比下降14%；
3.非合并项目发生亏损，导致投资收益项目亏损13.7亿元；
4.结算结构的影响导致报告期内毛利率下降。商品房销售结算毛利率下降10个百分点至28%，主要原因是2016-2017年收购的高价土地入市后监管严厉。
此外，自2016 ~ 2017年高价征地项目入市以来，受到调控限价等政策限制，盈利指标也受到影响。其中，欢乐城2020年实现毛利120.9亿元，同比下降12.8%；毛利率同比下降9.6个百分点，至31.4%。
然而，该组织认为欢乐城可以改变这种情况
今年3月15日晚，欢乐城宣布，董事长周政因工作需要已申请辞职，辞职后不再在公司担任任何职务。周政已经执掌欢乐城十年了。10天后，欢乐城副总经理周鹏也递交了辞职报告。
3月17日，欢乐城宣布魏接任董事长。
在周政执政期间，欢乐城的市值一度达到1000亿元。据史料记载，欢乐城的前身中粮地产股价一度达到24.09元/股，总市值1033亿元。然而，在随后的五年左右，股价一路下跌，直到3月15日周政离职，总市值才172亿元，跌幅超过80%。
股价长期下跌，让中小投资者感到极度不满，纷纷在股吧留言。
期望销售规模达到1000亿元，从而带动市值上升，可能并不容易。2020年上半年末，欢乐城踩了两条红线，即剔除预付款后，资产负债率为73.57%(红线规定不得超过70%)，净负债率为105%(红线规定不得超过100%)。截至2020年底，欢乐城扣除预收账款后的资产负债率仍达到71.76%，踩着监管红线，仍受监管约束。
“三条红线”新融资政策出台后，欢乐城征地速度明显放缓。数据显示，2020年下半年，欢乐城收购7个项目，累计建成面积183.76万平方米。但2020年上半年收购项目11个，新增总建筑面积273万平方米，同比增长165%。
可见，欢乐城在“三条红线”的约束下，即使想规模化，也放不下手脚。
