何宇在“赴美淘金”中的成功还有待观察
“非主流”库科音乐被困在美股掘金背后的转型困境中。
12月20日，北京酷克音乐有限公司(以下简称“酷克音乐”)向美国证券交易委员会(SEC)提交招股说明书，拟在纽约证券交易所上市，暂定筹资规模为5000万美元。号称“古典音乐第一门户”的库科音乐，看似风光背后，实际上却存在收益流失、转型困难等问题。
库克音乐两度折戟港交所 2020陷入“负增长”
据了解，此次上市并不是酷科音乐第一次冲刺资本市场。数据显示，早在2016年8月，库科音乐就登陆新三板，次年11月，库克音乐以退市告终。
从新三板“镀金”退市八个月后，2018年6月，酷科音乐搬到了香港联交所，但“日子不按人意”。港交所披露，酷科音乐被摘牌是因为其招股说明书提交时间超过规定时间，且未持续更新数据。此后不久，酷克音乐于2019年1月25日在港交所发起第二次冲击，但以同样的理由失败。
招股书显示，2018年、2019年、2020年前三季度，酷科音乐的营收分别为1.52亿元、1.46亿元、3500万元；净利润分别为4046.4万元、5676.2万元和-5936.9万元。截至2020年9月30日，酷科音乐拥有的现金及现金等价物为人民币1447万元。由此可见，在古典音乐细分领域如火如荼发展的库科音乐，在2020年的表现远不能令人满意。
根据酷客音乐的招股书，2020年亏损的主要原因是运营成本上升和疫情影响。虽然从2018年到2019年，库科在控制销售成本和运营成本，总运营费用从2018年的6940万元下降到2019年的4870万元，下降了29.8%，但由于业务拓展和与上市相关的额外成本和费用，运营费用将会增加。
从收入构成来看，酷克音乐的收入主要由中国古典音乐的版权许可、订阅和教育服务组成。招股书显示，2019年和2020年前三季度，库科音乐的音乐许可和订阅服务、智能音乐教育和现场古典音乐活动分别占44.9%、31.0%、24.1%和86.6%、12.3%和1.1%。显然，版权许可的收入占总收入的80%以上，但酷克音乐只是音乐版权的“中介”。
据了解，Kuke Music与全球最大的古典音乐品牌NAXOS等唱片公司有长期合作关系，其中大部分为其独家所有。可见，酷克音乐对国外音乐公司的版权高度依赖，做的是把自己拥有的版权分配给国内企业赚取佣金，但实际上并没有能力生产制造自己的内容。音乐平台与国外版权方对接的不确定性，是一把悬在库科音乐头顶的利剑。
智能教育品类单一 库克音乐陷转型“瓶颈”
随着近年来人工智能的发展，酷克音乐开始寻求向智能音乐转型，但效果并不显著。
根据Jost Sullivan的数据，2019年中国学生兴趣爱好培训市场规模达到4136亿元，预计到2025年将增长到7267亿元，2020-2025年复合年增长率为10.7%。2019年，艺术教育市场占中国学生兴趣爱好的50.8%。
今年10月，酷克音乐创始人兼董事长何宇公开表示：“库克希望通过古典音乐产业生态中的技术和版权，为业内所有员工提供水电等基础服务。”
截至2020年9月3日，酷克音乐已售出10000多架钢琴和1900套系统，并在全球27个省市自治区的161个城市投放了6800多架钢琴，有10200多名学生参与。然而，它的智能服务产品只是pia
就国内市场而言，酷科音乐面临着严峻的挑战。目前有两家上市的钢琴公司，珠江钢琴和海伦钢琴。此外，ONE音乐教育公司旗下智能钢琴的销量继续领先并侵蚀市场份额。要在智能音乐教育轨道上分得一杯羹并不容易。
库科音乐在招股说明书中承认，其在智能音乐教育方面的经验有限，在开发课程设置模式方面的记录也很短，无法保证商业模式的成功，或者会不时快速调整运营模式。
此外，库科音乐还在招股说明书中提醒投资者，公司依靠数量有限的第三方供应商和代工厂商制造库克智能钢琴等智能音乐设备，对厂商的控制权有限；公司面临全行业零部件供应和制造的资源短缺、价格波动、交货时间长的风险。库科音乐与供应商和制造商没有长期合同，因此不能保证他们会继续以优惠条件接受公司的采购订单。
与流行音乐相比，酷克音乐专门从事的古典音乐可以说是“小众玩家”。面对2020年演出负增长、高度依赖版权方、教育类别单一等问题，库克音乐在转型之路上任重道远。在港两次上市均告失败，何宇能否梦想在纽交所上市还有待观察。
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