法华股份:11月份发行信用债券募集资金超过50亿元 “三条红线”踩了两条线

2020-12-30 10:49来源: 智门财经

原标题：法华股份：11月份，发行信用债券募集资金超过50亿元。“三条红线”踩了两条线

根据上交所数据，2020年11月，法华当月发行信用债券52.47亿元，平均票面利率4.365%。2020年第三季度，公司实现销售面积127.6万平方米，同比增长48.46%；合同金额达到290.3亿元，同比增长66.74%。2020年1-9月，公司累计实现销售面积304万平方米，同比增长14.4%；累计合同金额达到731亿元，同比增长19.8%，完成年度1000亿元目标的73.1%。截至2020年9月底，法华股票不含预收账款的资产负债率为78.54%，比2019年底上升1.71个百分点，超过监管红线；净负债率148.35%，比2019年底下降2.33个百分点，超过监管红线；现金债务比率为1.19倍，比2019年底上升20.3个百分点，符合监管要求。

11月发行境内信用债融资逾50亿元

2020年11月，法华股份有限公司发行信用债券募集资金52.47亿元，平均票面利率4.365%。同月，公司发行“中联前海开源——法华租赁住房一期三期资产支持证券”融资23.07亿元，其中优先部分14.87亿元，票面利率5%；次要部分8.2亿。

2020年11月9日(公告日)，法华公司向合格投资者公开发行2020年公司债券(二期)。根据债券募集说明书，本期债券发行规模不超过24.2亿元人民币，募集资金将用于偿还到期公司债券。

11月2日，法华发行了5.2亿元票面利率为4.38%的私人债券，于2020年11月12日在上交所上市。

推盘力度加快重点布局长三角

法华控股股东为珠海法华集团有限公司，实际控制人为珠海SASAC。截至2020年6月30日，公司与大股东之间的控制关系如下图所示：

2020年第三季度，公司实现销售面积127.6万平方米，同比增长48.46%；签约金额290.3亿元，同比增长66.74%；新开工面积365.87万平方米，同比增长122.9%。2020年1-9月，公司实现销售总额304万平方米，同比增长14.4%；累计签约金额731亿元，同比增长19.8%；累计新增建筑面积612万平方米，同比增长21.67%。

从目标来看，从2020年1月到9月，公司实现了1000亿元的年度目标的73.1%。考虑到三条红线和销售目标的双重压力，加快启动仍然是公司的主调，全年销售目标有望完成。报告期内，公司收购土地总面积约为301.81万平方米，较2019年同期的242.81万平方米增长24.3%。其中，长三角地区新增土地面积213.78万平方米，占70.83%；珠三角地区新增土地面积67.33万平方米，占22.31%；环渤海地区新增土地面积20.7万平方米，占6.86%。城市方面，绍兴、珠海、苏州、广州、南京、上海、杭州等城市新增土壤储量占比较大，分别为40.09%、13.8%、9.61%、8.51%、7.68%、5.26%和4.86%。

虽然公司城市布局逐渐加大，区域布局日益均衡，但销售和支付仍受到珠三角和珠海房地产市场变化的很大影响。2017年至2020年上半年，法华股份有限公司经营活动净现金流量分别为112.99亿元、159.99亿元、280.35亿元和90.39亿元。近年来，公司的销售收入发生了很大的变化，这导致了公司经营活动产生的净现金流量的波动

2020年8月，央行和住房和城乡建设部在北京联合召开重点房地产企业座谈会，以期逐步解决房地产行业过热、住房企业信用风险上升等问题。在这次座谈会上，监管部门首次提出了“三条红线”的管理理念，旨在进一步规范房地产企业融资，同时防范行业系统性风险，为“房无投机”的管理目标构建有效的落地路径。

为有效实现上述管理目标，“三条红线”将房企债务管理作为管理工具，强调房地产企业需要满足：(1)不含预收款项的房企资产负债率不得超过70%；(2)净负债率不得大于100%；(三)现金负债率不得低于1倍。同时，根据企业三条红线的触发情况，将房地产企业分为“红、橙、黄、绿”四档，要求不同档的企业进行后续融资。

三条红线两条踩线，财务属于“橙”档。截至2020年9月底，法华股票不含预收账款的资产负债率为78.54%，比2019年底上升1.71个百分点，超过监管红线；净负债率148.35%，比2019年底下降2.33个百分点，超过监管红线；现金债务比率为1.19倍，比2019年底上升20.3个百分点，符合监管要求。