原标题：资本市场已经“从0到1”30年了，券商行业的首席顾问继续弥补制度的不足
2020年，中国“三十年”资本市场站在一个新的历史起点上，已经明确要在全市场稳步推行注册制。
在经历了30年的股权分置改革、ipo改革登记制度的建立和试行、科技创新板之后，中国资本市场有哪些发展经验？如何定义下一阶段的路径？
在12月21日由中国证券业协会主办的2020年第四季度首席经济学家例会上，券商和公募的首席经济学家们畅谈了中国资本市场30年的发展。
“经过30年的发展，中国资本市场在四个方面实现了从0到1的突破。接下来要朝1比2，2比3努力。我个人认为，未来五到十年，我国资本市场的规模可能会迅速增长。”银河证券首席经济学家刘枫认为。
深湾宏源证券首席经济学家杨认为，中国证券市场的发展史也是一部制度创新的历史，是一个引进、消化、吸收的过程。“我们过去的创新是从西方吸取东西，有很多适应环境的地方。我们现在更强调自律的创新。”
继续完善资本市场基本制度，加强投资者保护，成为领导对下一阶段资本市场发展重点的共识。
四方面“从0到1”的突破
蔡襄证券首席经济学家李康认为，资本市场是在计划经济土壤中诞生的完全市场化的证券市场。让企业摆脱对间接融资的依赖，是资本市场发展最突出的成就之一。
“本来我们的企业几乎都是通过银行间接融资的，现在建立了直接融资渠道。”他说。
包括直接融资体系的建立，刘枫认为，中国资本市场30年来在四个方面实现了“0比1”的突破，取得了三大成就。
突破体现在主板、中小创新、科技创新板、新三板等完整的资本市场体系的形成；形成了包括机构投资者和中小散户在内的投资者体系；建立市场中介服务体系；它形成了一个不断发展和提高效率的监管体系。
取得的成果有：一是资本市场已经建立，资金可以通过市场进行配置；二是经济运行机制发生了结构性变化，解决了资金来源单一的问题；三是建立了直接融资体系，配套的法律体系、交易体系、监管体系和中介体系也已建立。
除了上述一系列成就，杨认为，资本市场30年来的成就也体现在制度成就和思想成就上。其中，机构成绩尤为重要。
“我更看重的是中国资本市场30年发展形成的制度体系。在这个过程中，我们也走过了一些弯路。今天，我们充分认识到制度创新需要遵守一些原则。”他说。
改革并不总是顺利的。杨提到，中国资本市场在20世纪90年代经历了过快的制度创新。比如90年代初国债期货发展迅速，期间大量期货公司成立，也造成了一些市场问题。
“这些都是超前的系统。90年代后半期，我们也纠正了上述现象和问题。”杨对说道。
同时，在资本市场发展过程中，市场参与者保护投资者的意识不断加深。
“我们对保护投资者利益的初步理解可能是，每个人都有权进入这个市场
刘枫认为，资本市场基本制度的建立还存在很多不足，也存在浪费资源的情况。目前，资本市场的交易体系需要进一步完善，定价机制中的障碍应逐步消除，以确保公平公正的交易。
同时，逐步形成自律、专业的中介制度文化，提高上市公司治理水平，规范投资者行为。
新形势下如何加强资本市场监管？
刘枫认为，资本市场的监管既不能缺位，也不能越位。“如果你不在乎，就让市场来管吧。习惯上用行政法规来管理。需要整理一下，慢慢撤。”
另外，在金融开放方面，刘枫认为，双向金融开放应该进一步推进。
“我们现在过于强调向一个方向引进外国投资者，但也应该注意为中国企业“走出去”提供投融资服务。一定要请进来，出去，打通。”刘枫说道。
杨提到，国内机构和外资机构要共同成长。
“在中国注册的外资金融机构数量特别多，但几乎没有外资机构能真正在中国做大做强，国内机构也要帮助海外机构在中国做大。”杨提到了。
华夏基金研究总监朱毅也提到，随着资本市场的进一步发展，公募基金的专业定价能力应该会不断提高。同时，不仅要关注短期的价格波动，投资者的收益目标要长期，企业的价值要从长远的角度来判断。从资本市场发展的角度来看，长期而深入的统一有利于减少市场过渡波动，促进企业价值发现。
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