11月15日，中国人民银行(以下简称“央行”)发布公告称，为保持银行体系流动性合理充足，当日开展了10000亿元中期贷款便利(MLF)操作(包括11月16日、11月30日MLF展期)和100亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。从操作利率来看，MLF维持在2.95%不变，7天期逆回购利率也维持在2.2%不变。
由于8000亿元和2000亿元共计1万亿元的巨额MLF将分别于11月16日和11月30日到期，市场对央行的MLF操作极为关注。此前，多位专家在接受记者采访时表示，央行将大概率一次性等量对冲这两笔到期mlf。因此，央行10000亿元的MLF操作也符合预期。同时，10000亿元的投放量也创下了MLF成立以来最大的单日投放量规模。此外，11月的MLF也是央行连续第三个月平续。
财政部政府债务研究评估中心近日发布的2021年10月地方政府债券发行情况显示，1-10月，各地共组织发行新增地方政府债券36624亿元，其中一般债券7552亿元，专项债券27578亿元，2020年新增专项债券结转额1494亿元。按照财政部“新专项债券尽量在11月底前发行”的要求，如果今年预算新增专项债务限额为36500亿元，则需要在11月底前发行新专项债券8922亿元。
“MLF的巨额等值续作，将有助于商业银行为新增地方政府专项债券发行高峰做好准备。”东方金诚首席宏观分析师王庆在接受记者采访时表示，7月央行RRR降息后，银行体系中期流动性进入宽松状态，以一年期商业银行(AAA)同业存单到期收益率为代表的中端市场利率较中期政策利率(MLF利率)低约20个基点。在这种情况下，11月央行仍选择了巨额MLF，有助于商业银行应对即将到来的新增地方政府专项债券发行高峰，避免市场利率超预期上涨。一方面体现了货币政策与财政政策的协调，也有助于为四季度稳健增长创造更加有利的货币金融环境。
在MLF的大额下，逆回购操作的规模已经收敛。11月，央行很少在月初进行大规模逆回购。11月1日、11月2日，央行分别进行100亿元逆回购后，11月3日、11月4日又增加到500亿元，11月5日至11月12日进一步增加到每天1000亿元。11月15日，在央行推出1万亿元MLF的同时，逆回购缩减至100亿元。这也充分说明央行在努力保持流动性合理充裕，坚持不搞“大水漫灌”。
目前市场流动性整体充裕。全国银行间同业拆借中心数据显示，11月15日，隔夜Shibor(上海银行间同业拆放利率)为1.787%，低于其5日均值(1.8988%)和10日均值(1.929%)。截至11月15日15时30分，DR007加权平均值为2.0711%，低于7天期逆回购利率。
王庆认为，后期，面对流动性波动加大、年底前稳增长需求增加的情况，如果央行在年底前分阶段增加逆回购操作规模，适度增加
由于MLF的操作利率不变，意味着LPR在贷款市场的报价基础没有变化。“考虑到近期银行边际资本成本的变化以及信贷市场的走势，11月份的LPR报价很可能维持不变。”王庆表示，考虑到7月央行下调RRR后1年期LPR报价下行势头正在积聚，如果年底前央行再次执行RRR，不排除在MLF利率不变的情况下，1年期LPR报价单独下调。11月12日，最新一年期LPR利率互换(IRS)为3.8749%，较7月RRR降息前低约9个基点，接近现值水平(3.85%)，表明市场对1年期LPR减息的预期在此期间有所上升。
