原标题：土地、设备用于抵押融资，元翔新材料负债率远高于同行平均水平
3月4日，福建元祥新材料有限公司(以下简称“元祥新材料”)的IPO申请材料被深圳证券交易所受理。公司拟公开发行不超过1605万股的人民币普通股(a股)，计划募集资金25723.09万元，其中19157.26万元用于年产4万吨高性能二氧化硅项目，年产6565吨。50990.99999999991
源祥新材料的主要业务是沉淀二氧化硅的研究、开发、生产和销售。主要产品为沉淀二氧化硅，主要用于硅橡胶领域作为补强剂，可广泛用于电子、电线电缆、绝缘子、汽车、日用品、医疗等领域。有些产品用于其他领域，如隔热材料、PE电池隔膜、消光剂、消泡剂等。
资产负债率高于同行
2018年至2020年，元祥新材料的合并资产负债率分别为51.96%、45.86%和43.34%，而2018年和2019年同行业可比公司的平均负债率分别为40.98%和39.95%，2020年未披露。
对于公司流动比率和速动比率低于可比公司平均水平，资产负债率高于可比公司平均水平的原因，元祥新材料表示，一方面，公司客户柯睿集团因财务困难等原因长期超出正常水平，导致公司应收账款余额占比较大；另一方面，公司优化了生产设备和支持工厂，以实现长期发展。报告期内，公司通过短期银行贷款满足日常业务需求。
大量资产被抵押
根据招股说明书，公司固定资产账面价值为9736.68万元，包括房屋建筑、机械设备、电子设备和其他运输设备。但作为银行贷款的抵押物，抵押房屋建筑账面价值合计1973.72万元。
公司无形资产账面价值为人民币1395.57万元，包括土地使用权和软件，但所有土地使用权均作为银行贷款的抵押。
源祥新材料拥有43项专利，其中发明专利26项，实用新型17项，均获得专利证书。值得注意的是，公司向兴业银行邵武支行质押了流化床炉点火法、超级绝热材料用二氧化硅的制备方法、二氧化硅消光剂的制备方法三项专利，为与兴业银行邵武支行签订的《流动资金借款合同》(编号：192020601880044)项下的2900万元贷款提供质押担保，截至2004年本招股说明书签署之日，仍有三项专利处于质押中，其中两项元翔新材料在向银行申请贷款时，抵押了设备、房产和土地。截至报告期末，抵押的固定资产和无形资产账面价值合计7130.07万元，占总资产的18.25%。如果到期贷款本息未能偿还，相关资产的所有权可能发生变化。
目前元翔新材料融资渠道比较单一，主要以银行贷款为主，大量资产抵押，这也是招股说明书中债务风险的提示。
通过再融资的非标准融资
图片来源：招股说明书
招股书上说，元香新材料最大的供应商是安徽龙泉硅材有限公司，供应硅酸钠。2018年至2020年，公司和安徽龙泉硅材料有限公司的采购金额分别为9228万元、8152万元和8675.69万元，分别占采购总额的57.30%、54.24%和48%。
元翔新材料表示，供应商从2007年开始向公司供应生产二氧化硅所需的原料硅酸钠，供应的原料质量和及时性良好，与公司的合作多年稳定。报告期内，公司主要关联方在公司主要供应商中不存在任何利益关系，不存在任何关系。
界面记者还发现，发行人还借钱给客户。2020年3月，元祥新材料客户镇江一博硅材有限公司向发行人转账200万元，满足银行贷款委托支付要求。2020年4月，扣除部分货款后，公司返还镇江一博硅材有限公司158.38万元。
目前，元翔新材料通过供应商转贷的相关银行贷款均已到期，贷款本息已全部偿还，并声明没有发生银行贷款逾期还款或不还款的情况，也没有给相关贷款银行造成损失，因此公司未受到相关监管部门的处罚。
元祥新材料的实际控制人王已经做出承诺，相同或类似的违规融资行为不会再次发生。如果公司因这种不规范的融资行为而遭受损失，应承担赔偿责任。
