15日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行今日推出5000亿元中期贷款便利(MLF)操作(含10月15日到期的MLF展期)和100亿元逆回购操作。
其中，MLF期限为1年，逆回购期限为7天，中标利率均保持前值。对到期金额进行套期保值后，中国人民银行实现了零投放、零回报。
光大银行金融市场部宏观研究员周对记者表示，央行继续让MLF等量到期，价格稳定，主要是因为当前市场流动性保持合理充裕的格局，央行通过各种工具灵活应对短期扰动因素。与此同时，在保持总量适度、强调货币政策支持实体经济的准确性的同时，央行对症下药，增强了政策有效性。
值得注意的是，10月到期的MLF金额为5000亿，虽较上月减少1000亿，但为年初以来第三高水平。与此同时，这也是央行连续第二个月推出等值续作。
高额等量续作
今天央行实施5000亿元MLF操作，利率为2.95%，与9月持平，连续19个月保持这个水平。10月份MLF到期金额为5000亿元，所以本月MLF是等额续作。
在此之前，RRR的整体削减是在7月份实施的，部分释放的资金将用于替换到期的MLF，但央行没有具体说明替换规模。
7月和8月分别置换3000亿元和1000亿元后，市场普遍关注未来是否会有置换操作。如果继续置换，意味着RRR降息释放的增量长期资金将进一步减少，RRR降息对该行中长期流动性的支持力度也将相应减弱。
东方金城首席宏观分析师王庆认为，此举意味着7月RRR降息释放的增量长期资金将达到6000亿(10000亿-3000亿-1000亿)。“这笔增量资金规模不小，可以为银行未来增加信贷供给提供一定的支持。央行三季度银行家调查结果显示，该季度贷款审批指数与上一季度基本持平，改变了去年下半年以来的快速下降趋势，表明银行放贷意愿和能力略有企稳。”
“更重要的是，本月MLF高量续作表明，政策中长期支持当前银行体系流动性适度宽松，有利于四季度启动一轮边际宽信用进程。”王庆接着说道。
与此同时，隔夜和7天回购加权平均利率继续小幅下降。截至北京时间11:00，DR001报2.0603%，跌3.2bp从前一天开始。DR007报2.1230%，较前一日下跌6.73个基点。
LPR下调预期增强
近期央行每天推出7天逆回购操作，操作利率维持在2.20%，短期政策利率保持稳定。
由于利率走廊中短期政策利率和中期政策利率之间存在相对固定的联动关系，这实际上表明10月份MLF利率不会发生变化。
此外，本月MLF操作利率没有调整，进一步打破了部分市场的政策降息预期。一些业内人士表示，RRR 7月份的整体降息是针对小微企业和其他实体经济的更有针对性的支持措施。目前，m
王庆进一步分析，一方面，如果在第四季度下调一年期LPR报价，从降低企业融资成本的实际效果来看，“市场化降息”可以替代政策性降息，这也是MLF利率有望在第四季度保持不变的潜在原因。另一方面，如果四季度全面实施RRR降息，不仅会加速信贷和社会融资，还会部分替代11月和12月MLF的大规模到期(分别高达1万亿和9500亿)，从而缓解地方债券加速发行给银行体系带来的流动性压力。
对于四季度货币政策走势，周指出，从宏观经济来看，当前国内经济面临复杂环境，供需均受影响，内需尚未恢复，全球复苏不平衡，各国政策分化，市场波动剧烈。
资金方面，四季度也有利好因素，如国内财政支出预期适度加码、央行直接再贴现再融资工具等。
“目前央行投放基础货币或应对短期资金扰动因素的工具很多，国内稳健的货币政策保持灵活适度。在确保资金稳定的同时，更多依靠结构性工具为实体经济纾困和内需恢复提供必要支撑。”周说：“但目前，中国面临着复杂的经济复苏环境。仅仅依靠货币政策是不够的。它需要多部门的政策协调和综合管理。同时，要避免过度宽松的货币环境，导致宏观杠杆过度上升，潜在资金脱离现实转向虚拟风险。”
此外，10月14日，央行行长易纲还在G20财长和央行行长会议上介绍了中国近期经济金融形势。易纲表示，中国通胀总体温和，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，支持经济高质量发展。
