9月15日，东方雨虹股价低开低走，一度触及跌停。收盘时，东方雨虹跌6%，股价收于45.2元，总市值1141亿元。
东方雨虹坎作为a股防水材料的龙头股票，被誉为“防水毛”。2018年10月登陆a股市场，上市首日市值仅为10.55亿元。到今年年初，已经超过1000亿元，相当于增长了100倍。
今年6月1日，东方雨虹股价达到64.14元，总市值1616亿元。当时有机构发表乐观报告，预测2021年东方雨虹市值有望突破2000亿元。
但近三个月来，东方雨虹股价持续下跌，目前已下跌30%，市值缩水475亿，距离机构目标价还差900亿。防水毛怎么了？
现金流的急剧下降
公开资料显示，东方雨虹成立于1995年，致力于新型建筑防水材料的研发、生产和销售及防水工程施工业务。目前已形成以防水主业为核心，民用建材、建筑涂料等多元化业务为延伸的建材系统服务商。
受益于城市化进程的不断推进，东方雨虹营业收入复合年增长率为34.2%，净利润复合年增长率为42%。2020年，东方雨虹实现净利润近34亿元，同比增长超过60%。优美的成长曲线让东方雨虹成为资本市场的白马股。
今年4月1日，东方雨虹公布了80亿元增资结果，最终确定了13个分配目标，其中高淳资本通过旗下两家机构分配16亿元，摩根大通分配10亿元，瑞源基金分配3亿元，其他机构属于一线阵营。这成为东方雨虹的高光时刻。
当时募集资金的发行价格为45.50元/股。如果按现价计算，东方雨虹的股价已经跌破发行价，相当于高燕的一套。
当时高燕进入东方雨虹，市场普遍说这会复制当代安普瑞斯科技有限公司一年翻倍的神话，但神话在防雨草上被打破。
为什么高燕看起来不对劲？可以看到东方雨虹的半年报。
东方雨虹2021年半年报显示，公司上半年实现营业收入142.29亿元，同比增长62.01%；归属于上市公司股东的净利润15.37亿元，同比增长40.14%。但经营活动产生的现金流量净额减少34.9亿元，同比大幅下降871.43%。
东方雨虹表示，原材料价格大幅上涨导致当期采购支出增加；为应对和缓解未来原材料价格上涨给成本端带来的压力，公司采取了在淡季采购部分重要原材料，选择合适时机进行战略储备的策略，以缓解未来成本上涨的压力，导致报告期内采购支出进一步增加。
今年上半年，东方雨虹成本大幅增长，营业成本为97.3亿元，较去年同期增长84.11%。毛利率为31.61%，较去年同期下降8.21%。
这和原材料有很大的关系。
今年9月1日，东方雨虹发布涨价通知，宣布所有产品涨价。东方雨虹表示，从2020年下半年开始，乳液、固化剂、树脂、沥青、改性剂等各种原材料价格将持续大幅上涨，相关服务成本也将持续增加。
截至2020年末，东方雨虹应收账款61.01亿元，应收票据15.5亿元。截至今年6月30日，应收账款98.22亿元，应收票据15.88亿元。应收账款不断增加，意味着东方雨虹在产业链上的议价能力还不够强。
东方雨虹报告称，截至6月30日，瑞源成长价值混合基金减持东方雨虹102.72万股；中央汇金资产管理有限公司退出前十大流通股股东，意味着其至少减持了东方雨虹1965.17万股；交通银行施罗德的两只基金已经退出前十大流通股股东。
从机构来看，2020年持有东方雨虹的机构数量为665家，到了2021年，数量已经变成了181家。
此外，今年8月20日晚，国际指数编制公司富时罗素公布了旗下旗舰指数的结果，显示包括东方雨虹在内的4只股票被排除在指数之外。
据深交所官网显示，截至9月14日，东方雨虹QFII/RQFII/深股通投资者持股总数已达6.8亿股，占东方雨虹公司总股本的26.9%。
业绩承压，机构退出，外资不买，东方雨虹股价自然承压。
在东方雨虹股东群的规模上，投资者都在谈论东方雨虹的走势。一些投资者表示，现在是触底的时候了，一些投资者对未来并不乐观。主要原因是东方雨虹的业绩增长还没有反弹，但有投资者认为，既然高燕被困，就没必要担心，迟早会涨。
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