8月27日晚间，来伊份（603777，SH）发布2021年半年报，报告期内公司实现营业收入21亿元，同比减少1.72%；归母净利润为1.08亿元；扣非归母净利润为4232.78万元，扭亏为盈，主要系销售毛利增长所致，整体毛利率为44.59%。
目前来伊份已经形成了3100个门店网络，覆盖30个省（自治区、直辖市），268个县市，而记者发现，除上海、江苏以外，其他地区的毛利率下降幅度较大，但整体毛利率略有上升。
对此，公司方面在回复记者书面采访中表示，主要系市场拓展初期，公司加大上述地区的加盟力度和宣传力度，未来随着规模不断提升，公司将有效控制成本增速，逐步恢复上述地区主营业务毛利率水平。由于上述地区营收占比小，故公司总体毛利率变动不大。
定增终止？来伊份说不差钱
据财报显示，2021年上半年，来伊份线下直营业务实现收入15.32亿元，与去年同期基本持平；加盟业务实现收入1.89亿元，较去年同期增长105.75%；经销业务实现收入1.08亿元，较去年同期增长37.41%；线上电商实现收入2.71亿元，较去年同期略有下降。
从渠道占比来看，直营店依旧是来伊份的主要收入来源。来伊份CMO杨上向记者表示，来伊份在新场景的打造上正在由传统的社区店、商场店进化为集社交、商务办公、演讲舞台、休闲于一身的高端新零售空间，形象升级的LYFEN GO社区店和LYFEN MALL标准店已占到总数的10%，而很快LYFEN LAB概念店也将落户上海CBD。
从行业来看，尽管休闲零食市场各大品牌玩法不同，但加速全渠道尤其是线下布局的共识已经形成，从三只松鼠、良品铺子近期发布的半年报中可以看出，对线下门店开展全国化布局的势头不减。
而有异于三只松鼠的IP化门店，据杨上透露，来伊份在建立其海派潮流化的品牌形象上不遗余力，让休闲零售与文化、时尚等元素接轨。今年上半年，公司开始以全新的门店形象和店内陈列快速开店，并计划在这两三年内达成约500家的门店升级。
除门店升级外，推进加盟业务及直营转加盟是上半年来伊份进行门店结构调整的重点工作。截至2021年6月30日，公司拥有加盟门店达863家，同比增加492家。
来伊份门店 图片来源：每日经济新闻 资料图
“公司希望加盟店未来占到门店总数的75%。”来伊份方面向记者表示，公司将持续推进万家灯火计划，加强门店布局，精准布局做强加盟，并加大对投入产出比的考核。线下门店将围绕江浙沪地区逐步往外拓展，注重确定性和协同效应。同时，线下门店将逐步实现从管理到服务转型，推进直营式加盟。
记者了解到，来伊份计划到2023年在全国开设1万家门店。而布局加盟渠道相较直营收入存在一定折扣，不过，结合来伊份半年报来看，公司销售费用较去年同期下降6.79%，管理费用下降3.38%，加盟店业务占比上升可有助于费用优化。
目前来伊份已经形成了直营门店、加盟门店、特通渠道、电子商务和APP平台等全渠道终端网络。值得注意的是，门店投入需要大量的资金支持。去年5月，来伊份曾计划非公开募集资金5亿元用于渠道营销网络建设和研发中心升级项目，但今年6月公司公告决定终止。
问及原因，来伊份向记者表示，目前公司账面资金充裕，未来将持续推进网络营销建设和研发升级项目。根据财报显示，截至6月底，来伊份经营活动产生的现金流量净额为2.73亿元，拥有货币资金8.47亿元。
从盈利情况来看，2016年-2020年公司净利润规模持续下滑，自2018年起扣非净利润连续三年为负，2021年上半年包括政府补助、银行理财产品投资收益和长期股权投资处置收益在内的非经常性损益约为6599.2万元，占归母净利润比重过半，分季度来看，2021年第二季度扣非净利润依旧亏损。
对此，来伊份方面表示，公司会通过精选全球当季新鲜原料、新一代门店全方位升级换代、大单品品牌化、移动APP系统迭代升级、商品包装升级、品牌形象升级，从产品、服务、体验、文化多维度增强自身核心竞争力，努力提升经营业绩回报股东。
卖酒还是发力社区团购？
线下为主、代工生产一直以来是来伊份有别于其他休闲零食企业的商业模式，而成本负累、品质难控也在过去几年常被外界所诟病。公司也在财报中提示投资者要注意门店租金提高、人力成本上升所带来的经营风险和产品质量控制的风险。
来伊份也在回复记者的采访中表示，公司会强化源头管理，不断提升检测中心的检测水平，实现端到端的食品安全质量管控体系，按ISO9001的质量管理体系标准，建立覆盖源头环节、生产环节、流通环节的产品质量全生命周期管控体系。
杨上表示，代工模式对于休闲零食而言尽管存在产品同质化问题但可以缩短产品的研发周期，加快企业走出新步伐。从数据来看，今年上半年，来伊份累计开发新品超150多种，推出了包含新鲜零食礼包在内的爆款单品，未来公司将继续开发高毛利、高复购率、高品牌性产品。
今年6月，来伊份股价因披露白酒业务情况而出现为时两周的快速拉升，6月7日-18日涨幅近60%，冲至最高点的21.30元/股后又大幅回落，截至8月27日，公司收盘价为13.99元/股。
当时的股价异动公告披露，公司于2019年起进行“醉爱”系列酱香型白酒的委托生产及销售工作。2021年1-3月份，酒类销售5365瓶，销售额为178.63万元，占2021年第一季度销售收入比重为0.15%。
外界因此提出了“卖酒自救能否解困”的疑问，记者也向来伊份询问其白酒品类的最新情况，公司表示：“目前从白酒行业角度和酱酒形势分析具有一定发展潜力，但需要不断从品牌塑造、产线布局、渠道深耕、核心消费者培育等层面持续打磨，从目前推广进度来看，酒体品质和情景消费得到一部分消费者的认可，并不断链接和发展。”
事实上，来伊份认为，在线下渠道布局上还有更多的想象空间。公司方面向记者表示，现有的线下门店在开展社区团购业务方面具有先天的优势，既可以满足生鲜电商30分钟以内的配送效率，还可以满足社区团购当日下单次日提货的需求，更能满足客户就近提货的购物体验。
“未来公司将持续发展外卖自运营体系、开展社区团等业务，将社区拼团、外卖、直播、团购等APP平台能力更好地服务社区民众与周边商户，使线下门店资源获得有效开发与利用。”来伊份方面在半年报中表示：“2021年上半年公司社区业务同比增长80%，实现业绩1.6亿元，进店顾客关联购买门店现场商品比例为34%。”
对于社区团购的发展前景，来伊份认为，沃尔玛这些大型商超是第一代零食渠道，电商是第二代零售渠道，现在社区团购是第三代零售渠道，传统的商业布局及消费生态也随之改变。未来公司会在社区团购方面加大对领域、渠道、商业模式的研究，并加大对新零售的布局，目的就是增加销量，增加渠道，拓展门店触达用户。
