原标题：央行召开座谈会，稳增长、宽信贷成为下半年政策方向
每年至少一次的货币信贷工作座谈会应该已经成为央行的惯例。今年央行选择在2021年8月23日召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，部署货币信贷工作。
参考往年经验，金融机构货币信贷形势分析座谈会通常在每年11月下旬召开。前两次会议分别于2018年11月15日和2019年11月19日举行。2019年11月，社融增速再次降至10.6%，连续5个月加速下滑。面对经济下行和局部信贷收缩的压力，央行货币信贷座谈会强调，要“两强化、三融合、四重点”
2021年货币信贷座谈会于8月下旬初召开，反映了央行对5月以来信贷需求疲软的担忧。下一阶段，增加信贷供给，增加信贷总量，几乎就要上线了。
01
保持信贷平稳增长仍需努力
(1)在座谈会上，央行指出“外部环境日趋严峻复杂，国内经济复苏仍不稳定不平衡”，并指出“仍需努力保持信贷稳定增长”。虽然这里提到的内外部环境在7月30日的政治局会议上已经明确，“保持信贷稳定增长仍需努力”是重点，表明当前信贷增长不稳定已成为主要矛盾。这是一个积极的信号，即后续的工作将致力于这一矛盾，宽信用方向明显比较确定。
(2)现有数据显示，7月份社会融资和信贷明显收缩，社会融资和M1同比明显下降。这种趋势很可能会持续下去，稳增长的压力明显加大。
因此这一次的座谈会进一步明确了后续的政策方向，即稳增长+宽信用。
02
下半年货币政策存在想象空间
(1)金融界要提高政治地位，统一思想认识。今年下半年保持信贷稳定增长是一项政治任务。
(2)把服务实体经济的要求放到突出的位置，以适度的货币增长支持经济高质量发展。意味着M2进一步衰落和社会融合的空间不大，在稳增长压力加大的背景下必要性不高。
(3)衔接好今年下半年和明年上半年信贷工作，加大信贷对实体经济，特别对中小微企业的支持力度，增强信贷总量增长的稳定性。的意思是将明年上半年应该有的信贷供给提前到今年下半年，避免下半年信贷和社会融资增速快速下滑，达到平滑信贷的目的。央行希望今年下半年金融机构信贷增速继续保持一定水平。
(4)坚持推进信贷结构调整，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。这意味着央行仍希望金融机构调整信贷结构，收紧对房地产及融资平台的信贷投放，将腾出的信贷空间让渡于科技创新、绿色发展等重点关注领域保持稳定增长和高质量发展，说明后续的宽信贷不是全球性的，而是继续呈现结构性特征。
(5)推动实际贷款利率下行趋势。央行二季度货币政策执行报告显示，今年二季度新增贷款利率大幅下降，贷款加权平均利率降至4.93%，创统计以来新低。然而，央行似乎仍希望实际贷款利率继续下降。
(6)资本支持是提升继续推进银行资本补充工作，提高银行信贷投放能力。.信贷供给能力的关键下半年，发行二级资本债券、利用专项债券补充中小银行资本、发行永续债券等资本补充工作将继续得到政策层面的支持。
(7)央行召开的座谈会主要面向全国性金融机构，后续座谈会精神将传达至人民银行分支机构。预计人民银行分支机构还将召集辖内金融机构召开座谈会，对下半年辖内金融机构信贷供给提出刚性要求。
总而言之，RRR在下半年的货币政策基调应是稳健偏宽松的，稳增长与宽信用是较为明确的，但这里的宽信用是结构性的。
