原标题：东方基金薛子正：国内复苏后，周期性银行板块有绝对收益机会
薛子正先生，山西大学工商管理与应用心理学学士，拥有14年证券从业经验。现任东方新价值混合、东方成长收益灵活配置、东方价值挖掘灵活配置、东方中国红利等混合型证券投资基金基金经理。
回顾上半年市场，国内政策随着经济复苏逐步退出，但退出节奏的预期差异带来市场风险偏好剧烈波动。全年市场将在流动性收缩带来的估值下行压力和利润增长之间挣扎，呈现出变化趋势。因此，行业赛道的绝对景气度和未来的天花板成为短期国内市场关注的焦点。
同时，海外发达国家疫苗接种率稳步提升，经济复苏预期逐步回升。虽然美国PCE核心数据超预期，但美联储通过扭曲操作抑制通胀预期，美债收益率下降。因此，纳斯达克指数继续创下历史新高。
基于上述背景，展望目前的下半年，东方基金薛子正认为，随着疫情进入下半年后的复苏，未来全球将进入补货周期，需求拉动将从上半年关注内需转向海外需求拉动复苏。随着以美国、欧洲、日本为代表的发达国家疫苗接种率的逐步提高，服务业市场将逐步复苏。特别是以出行需求为主导的航空和自驾需求将强劲复苏，运输需求将成为重要增量，供给恢复将慢于需求。因此，薛子正认为，油价未来仍有上行势头，看好相应的能源产业链；同时，美国房地产建设周期的启动也将推高对以铜为代表的基本金属的需求。
国内经济将如期复苏，货币政策也将发挥反周期调节机制。因此，东方基金认为，国内流动性将有序退出，社会金融将回落，信贷投放将放缓，无风险收益率将有一定上升，有利于银行新增贷款息差的提高。同时，随着经济复苏恢复正常，银行资产质量将有所提升，有利于释放未来业绩，具有绝对收益机会。
综上，我们看好下半年海外复苏带动的能源和基础金属产业链，以及中国复苏后周期的银行业。
