原标题：6000亿辣粉上桌，央行收缩工作的意义何在？
8月16日，央行发布公告称，考虑到金融机构可利用7月存款准备金率下调释放的部分流动性偿还8月到期的中期贷款便利(MLF)等因素，2021年8月16日，央行推出6000亿元MLF操作(包括延续8月17日到期的MLF)和100亿元逆回购操作，充分满足金融机构流动性需求，保持流动性合理充足。MLF的中标利率为2.95%，保持之前的数值不变。
为什么MLF会缩小续集？
8月份MLF到期金额达到7000亿，为年初以来最高水平，而上半年到期总额仅为1万亿。作为RRR整体降息后的第一个月，8月央行MLF操作规模引发市场广泛关注。
8月16日，央行实施6000亿元MLF操作。本月MLF操作利率为2.95%，与7月持平，连续17个月保持该水平；本月MLF到期7000亿，所以本月MLF是缩水续作。
今年5月以来，一年期商业银行(AAA级)同业存单月平均到期收益率再次跌破MLF操作利率，“倒挂”区间在7月份上升至20个基点。截至8月13日，受RRR减持影响，当月倒挂区间进一步扩大至30个基点。因此，近期市场利率和政策利率的逆势上升，也在一定程度上抑制了银行本月对MLF操作的需求。
今年下半年，MLF到期大幅增加。7月4000亿元MLF到期后，8月到期进一步增至7000亿元。据市场分析，7月央行全面下调RRR，考虑对冲三季度到期的大额MLF。虽然此次RRR降息释放的资金量约为1万亿元，但被纳税期和7月到期的MLF吸收后释放的增量资金有限，预计8月到期的MLF影响无法完全对冲。
此外，8月下半月政府债券加速发行的预期开始兑现。今年地方债券发行缓慢，积压较大。预计8、9月份将迎来发行高峰期。目前各地披露的8月地方债发行计划合计超过1万亿元，但8月发行起步较慢，后续需要加快。
LPR报价预计保持不变
1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考依据。2019年9月以来，两者同步调整，利差固定在90个基点。因此，8月份MLF操作利率保持不变，这意味着当月LPR报价的基础没有变化。考虑到近期银行边际资本成本的变化和信贷市场的趋势，预计8月份LPR报价将保持不变。
