原标题：央行收缩，继续让MLF超预期。市场资金压力变大。流动性如何跟进？
8月份，供应“辣粉”。8月16日，央行发布公告，启动6000亿元MLF操作。与此同时，日益常规化的100亿元逆回购也同步到来。市场普遍认为，上一届央行下调RMB 1万亿元人民币后，本月6000亿元人民币的MLF操作超出市场预期。考虑到8月份7000亿元MLF到期规模创年内新高等因素，市场流动性将面临多重考验。
6000亿元“辣粉”超预期
对于8月份的MLF操作，央行选择少量进行操作。根据央行官网披露，考虑到金融机构可利用7月存款准备金率下调释放的部分流动性偿还8月到期的中期贷款便利(MLF)等因素，2021年8月16日，央行推出6000亿元MLF操作(含8月17日到期的MLF续作)和100亿元逆回购操作，充分满足金融机构流动性需求，保持流动性合理充裕。
北京商报记者了解到，央行2021年7月通过RRR减持释放了1万亿元资金，对冲当月到期的MLF后仍有余额。根据Wind数据，7000亿元MLF将于8月17日到期。虽然央行本月6000亿元MLF操作较到期略有缩水，但业内普遍认为高于市场预期。
对于央行本月缩减MLF，光大银行分析师周今日对《新京报》表示，央行考虑在7月释放1万亿元资金；另一方面，本月MLF资金净回笼1000亿元低于7月(净回笼3000亿元)，反映出央行积极关心流动性，对冲8月专项债等短期扰动因素。
东方金城首席宏观分析师王庆表示，本月MLF缩量续作显示，下调RRR、释放资金置换到期MLF的进程仍在进行。当前政策旨在保持市场流动性不缺不溢的状态，避免过度宽松，稳中有降的货币政策取向没有明显变化。“近期市场利率和政策利率的上调，也在一定程度上抑制了银行对MLF业务的需求。"
8月，LPR报价概率保持不变此外，记者注意到，央行公告中提到，MLF和逆回购的中标利率分别为2.95%和2.2%，两者保持不变。据记者统计，这也是MLF利率连续第17个月保持不变。
基于MLF的锚定功能，与普通用户关系更密切、决定房贷利率走势的LPR报价也备受关注。周指出，央行此次继续保持政策利率稳定，表明本月报价利率保持稳定的可能性较高。
王庆表示，8月MLF操作利率保持不变，也就是说当月LPR报价的依据没有变化。7月RRR降息决定发布后，包括三个月期Shibor(上海银行间同业拆放利率)和同业存单利率在内的中端市场利率大幅下降，银行边际资本成本有所下降。然而，银行下调一年期LPR报价的动能正在积聚。如果央行在第四季度再次实施RRR全面降息，一年期LPR报价下调的可能性将大大增加。
同时，王庆还指出，考虑到当前房地产市场调控形势，即使今年下调一年期LPR报价，以住宅按揭为主的五年期LPR报价也将保持不变。
从市场资金表现来看，中国外汇交易中心数据显示，8月16日，Shibor多品种呈现小幅下跌趋势。其中，隔夜品种下跌7.1个基点至2.105%；7天期Shibor下跌0.4个基点至2.193%；14天期Shibor上涨4.6个基点，至2.201%。
对于后续市场流动性走势，王庆指出，8月MLF操作利率没有调整，打破了部分市场的“降息预期”，说明7月RRR整体降息是对小微企业等实体经济更有针对性的支持措施。目前货币政策尚未转向全面宽松，监管部门仍注重在稳增长、防风险、控通胀之间保持平衡。
王庆认为，监管部门将更多依靠结构性政策工具，如加强小微企业减税降费、适度扩大普惠性强、资本利率低、投资精准的再融资规模等。并加大对小微企业等国民经济薄弱环节以及绿色金融、技术创新、制造业投资等重点支持领域的定向滴灌，同时坚持稳健中性的货币政策基调。
周表示，市场流动性有望保持合理充裕的格局，主要是因为内需和地方产业仍然需要适度的政策支持。此外，7月以来，海外疫情卷土重来，国内防疫压力上升，可能会扰乱国内国际需求复苏。国内货币政策保持一定的灵活性，确保经济运行在合理区间。
“但是，中国需要避免过度宽松的货币政策，导致宏观杠杆过度增加，防范通胀风险。稳健的货币政策保持灵活适度、精准有效，畅通政策传导，激发微观主体活力。”周对说道。
