原标题：股价跳水，市值腰斩，为何拼多多被狠狠“砍价”？
今年3月，拼多多创始人黄征正式宣布退休。之后，拼多多的股价一路走低，市值在过去5个月里缩水了一半。7月27日，创下79.53美元的新低。因此，中国电商的市值从第二变成了第三，只有阿里巴巴5044.6亿美元市值的五分之一。
很难想象曾经被资本追捧的拼多多，曾经超越JD.COM，追上阿里巴巴。现在已经被资本抛弃，融资能力大大降低。为什么呢？
喜忧参半的局势
没有人怀疑拼多多看风向的能力。一般认为中国电商市场的格局已经固定，所以拼多多敏锐地抓住了下沉市场，只用了三年就登陆纳斯达克。截至目前，拼多多已逐步形成与JD.COM、阿里并列电商行业前三的格局。
然而，拼多多面临的电商纠纷远未结束。如今的拼多多似乎在JD.COM和阿里的双人舞中占据了一席之地。然而，JD.COM子公司京西和淘宝升级后的子公司淘特正在争夺下沉市场。
与此同时，Tik Tok、Aauto快手、微信也开始卖白卡。这些隐藏在信息流广告和短视频中的新电商玩家，简直就是拼多多的增强版：更贴近消费者，价格更低，对老年人和农村用户更友好。
而且，市场传来一个坏消息。日前，有媒体报道称，阿里巴巴和腾讯将相互开放生态系统。阿里将微信支付引入淘宝、天猫；腾讯允许阿里电商信息在微信上共享，或者允许微信用户通过小程序使用阿里的部分服务。
众所周知，拼多多的月度活动和订单离不开腾讯的生态支持，尤其是微信流量的支持。但如果阿里与腾讯世纪握手言和，微信可能会向阿里开放，拼多多的优势将被大大削弱，必然导致预期降低。
随着外部环境竞争的加剧，拼多多依然不敢停止“价格战”。毕竟低价是拼多多走出圈子的标签。
5月22日，拼多多宣布继续“百亿补贴”。曾经，“百亿补贴”是拼多多打入上升市场的利器，平台买家年消费金额也有所提升。实补贴也为“亿补贴”渠道赢得了1亿多活跃用户，每天有1000多万人购买下单，成为拼多多的流量承载者。
当然，烧钱创造新产品也会导致高成本。品多多2021年第一季度财务报告显示，品多多的销售和营销支出为129.974亿元，较去年同期的72.966亿元增长78.13%，主要原因是线上和线下、促销活动和优惠券的增加。
另据统计，2016年至2020年，累计归属于普通股股东的净亏损已超过250亿元。
早在2019年，郭盛证券就在《拼多多（PDD）或火不过三年》文章中指出，拼多多的低价不是优化供应链、降低成本造成的“便宜”，而是烧钱补贴烧出来的“便宜”。这样的高成本模式难以持续，没有盈利曙光。
拼多多填不完的坑
上市后，拼多多不仅面临投资者的挑剔目光，还面临多方监管的压力。近年来，拼多多被央视曝光违法违规，市场监管总局谈整改。口碑不佳的假货泛滥，成了这家公司必须解决的棘手问题。
在黑猫投诉中，关于拼多多的投诉有27万多条，最集中的问题就是“假货”。早在2018年，创维就曾发表严正声明，指控拼多多存在大量假冒创维家电的行为。同年8月，国家市政监管总局约谈黄征，要求全面整改，但截至目前，平台上假货仍层出不穷。
不仅实体和信息的产品质量问题频频踩红线，拼多多在其最引以为傲的病毒式社交中，也承受着强大的监管压力。
众所周知，拼多多习惯了“讨价还价”的营销方式。购物过程中，很多消费者给出反馈，看到拼多多免费议价的活动，感动不已。然而，经过多次尝试，他们仍然显示他们还差几分钱，他们不能完成切割。
在整个活动过程中，套路和欺骗无处不在，充满了对顾客的愚弄和不尊重，让人感到非常愤怒。而且平台上的议价活动越来越猖獗，营销成分太强，极大影响了消费者的购物体验。
今年5月，上海市消保委约谈拼多多，提出六大问题，涉及“降价创新”和要求摒弃流量思维。
此外，拼多多还面临着大量的商业纠纷。据天空调查数据显示，截至2020年底，拼多多的诉讼多达1.2万起，其中一半以上是商标侵权纠纷，99.5%的案件中拼多多是被告。据媒体报道，拼多多总部所在的上海市长宁区工商局，由于拼多多的商业纠纷众多，甚至成立了专门的团队来处理各种事宜。
尽管市值和用户量疯狂增长，拼多多始终没有摆脱“违规”的问题，这与其积极扩张企业风格有直接关系。从创业公司到中交后起之秀，再到央视晚会，都被开除了。平多多，一辆高速马拉的马车，承载的重量越来越大。
由轻变重的拼多多今年3月，拼多多创始人黄峥正式宣布退休。而在去年宣布卸任以来，黄峥还为拼多多的未来下了一招重棋——多多买菜。
众所周知，移动互联网流量红利见顶是未来一个时期内的常态，互联网巨头们都在为拉新和留存、为商业模式创新头疼不已。疫情催热的社区团购业态，在2020年瞬间成为各大平台新的增长故事，一时间炙手可热。
黄峥将多多买菜定位为“试金石”：“买菜是个好业务，是个苦业务，是个长期业务，也是我们拼多多人的试金石。”
而作为拼多多的“新业务”代表，多多买菜依旧贯彻了拼多多的电商打法——烧钱。
其财报显示，2021年第一季度，在成本方面，拼多多营收成本为107.461元人民币，同比增长487%，主要原因就是对社区团购和物流的投入居高不下。多多买菜采用自营方式，提升了供应链的丰富度和物流效率，但这也导致了公司毛利率的下降。
有业内人士分析认为，“多多买菜”是一个需要长期投入的业务，对于资金的要求不下于“百亿补贴”。更何况，这样一来，拼多多被迫由轻变重，进入一个陌生的战场。虽然它在农产品领域深耕多年，有着深厚的供应链积累，但相比于阿里巴巴的菜鸟网络、京东的京东物流、美团强大的地推团队和数以万计的骑手，拼多多竞争不足。未来能否冲出重围，还充满不确定性。
而且，互联网的“烧钱游戏”已经不再被鼓励。2020年年底，社区团购刚刚站上风口，各路人马就被提醒“别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量”。市监总局今年也出了手，对多多买菜的不规范经营进行了罚款。
长远来看，随着监管力度的加强、资本不再撒钱，巨头们争夺市场拼的是渠道能力、供应链能力、品控能力以及终端服务能力。在剔除价格补贴以后，拼多多如何提高用户留存，如何规模化盈利，才是真正需要考虑的问题。
总而言之，这个业务能否对拼多多整个平台发挥战略性的作用，拼多多对供应链的投入，有什么样的效果，还需要进一步的观察。
