原标题：从网易财报看网络教育下半年的“抢滩策略”
在2月25日美国股市之前，网易发布了2020年第四季度及全年未经审计的财务报告。
作为第一家在2020自然年公布成绩的在线教育机构，网易目前的发展状况反映了2020年在线教育行业的发展。
2020年，网络教育呈现出怎样的发展状态？2021年，会有什么发展趋势？
“积极撒野”
在第四季度和全年，陶展示的主要趋势是“增长”，这也是2020年网络教育的一个突出现象。随着停课停学，网络教育有了难得的机会。当你坐在风中，快速成长是必然的。
第四季度净收入达到11.07亿元，同比增长169.7%，收入和增长率均创新高。在整个2020年，有三个季度的增长率超过130%。第三季度和第四季度尤为严重，同比增长超过1.5倍。上市以来的每个季度，都有逐年递增、逐月递增的趋势。
具体到业务线，网络课程销售额11.19亿元，同比增长222.8%；有道精品课程销售额10.36亿元，同比增长268.8%。有道精品K12业务销售额达到7.67亿元，同比增长354.6%。
此外，65.92万人支付了常规价格课程，同比增长309.2%。学习产品净收入2.37亿元，同比增长253.8%。
各项指标实现了2-3倍的同比增长，这一方面显示了其积极的发展态势，客观上反映了网络教育市场释放的巨大机遇。
跑得快并不意味着不择手段。从有道的业绩来看，随着业绩的快速增长，各项指标也偏向于积极的一面，比如盈利能力：2020年第四季度所有业务的毛利率都有明显的增长。
第四季度毛利率为47.5%，同比增长17个百分点。回顾最近六个季度，有道的毛利率一直在持续上升。从2019年第三季度的26%跃升至47.5%，增长21.5个百分点。其中，学习服务毛利率由去年同期的30.0%上升至53.9%；学习产品毛利率由2019年同期的26.7%上升至39.5%。
所有毛利数据都有所提升，意味着在可持续发展的过程中，有道产品的竞争力不断提升，议价能力增强。
在规模持续增长的背后，第四季度经营现金流再次转正，达到1.29亿。2020年，我们将在三个季度实现正的经营现金流。截至2020年12月31日，网易共持有现金及现金等价物、定期存款、短期投资11.94亿元，公司网络课程递延收益13.56亿元。
从基本业务数据来看，有道在2020年保持了高速增长。而这种增长不是盲目的，而是在所有数据保持正的前提下实现的增长。这是有道自身的战略使然，但也客观证明了网络教育正在飞跃，整个行业将在2020年迎来大发展。这是所有机构的重要机会之窗。
“圈地运动”
面对风，网络教育的主力自然不会放过机会。所以在2020年，几乎所有的网络教育公司都发起了“圈地运动”。
这一点从适当的支出就可以看得很清楚。第四季度营销支出为8.05亿元，去年同期为2.06亿元。可以看出，从Q2开始，营销费用大幅增加，并在夏季达到峰值；第四季度的营销支出有所下降。由于营销费用增加，仍然没有利润；第四季度归属于普通股东的净亏损为4.48亿元。
虽然策略不同，但以投资换成长是默契，亏损成为2020年在线教育的普遍现象。在这个过程中，网络教育的竞争变成了硬实力的竞争。今年年初，有道宣布完成700万股美国存托股份(ADS)的公开发行，净融资约2.32亿美元。本期引入了瑞银全球资产管理、瑞士信贷资产管理等知名长期投资机构，奥比斯等老股东继续增持。此外，网易集团将向有道提供3亿美元的信贷。
十几亿的融资背后，似乎网络教育的圈地运动还要持续一段时间。正如首席执行官周峰在开始时预测的那样，“今年(2020年)是企业快速起步和进行大规模发展的重要窗口。”业内人士还指出，网络教育至少有5000亿的市场空间，至少可以再造10个“新东方，美好未来”。这也可能是一张网易、老股东以及新股东投资有道的重要驱动力。
不过，从有道的财报来看，在线教育“圈地运动”的高潮似乎正在褪去。Q4有道的营销费用率回落到72.7%，与Q2基本相同。亏损额度也出现环比减半。
从大环境看，在线教育广告投放引发监管关注，投放规模、投放力度未来势必会受到限制，三季度的暑期或许是在线教育“烧钱”的最高峰。
“精耕细作”
即便广告投放逐步平息，在线教育的份额之争恐怕也不会停下脚步。而未来，在线教育的竞争将会进入新的周期。
第四季度，网易有道有几个关键的变化。
智能学习硬件在三季度成为网易有道的第二大营收主力。去年12月，有道发布全新一代的智能学习产品“有道词典笔3”。截至12月31日，已有全国25个省市的数百所大中小学引入有道词典笔。Q4有道智能学习硬件业务表现仍然亮眼，收入达2.37亿元；同比增长253.8%，环比增长45.5%。毛利率也达到39.5％，同比增加12.8个百分点，环比则增加近10个百分点。周枫表示“我们计划将在不久的将来为用户提供更多形态的智能学习产品，不断巩固现有优势。”
智能学习硬件的市场地位、营收贡献出现较快增长，有道也给予其更多重视。背后意味着，智能学习硬件的价值正突破单一的营收层面。可以看出，有道正逐步构建新的增长模型——形成由硬件向课程转化，进一步反哺硬件的良性生态。而这一生态的建立，可能会开启新的增长通道。
对在线教育而言，这可能也是一个新的趋势：竞争不再是粗放的广告投放，而是比拼学习生态的构建。
除了硬件，在财报中少儿和成人在线课程也成为一个亮点。
2020年，有道推出了专注围棋启蒙教育的在线大班课“有道纵横”。据财报披露，Q4有道纵横课程续报率在70%以上。
而成人方面，此前有道已打造了逻辑英语、实用英语等爆款课程。2020年有道通过模式的复制，打造了新课程“菲常记忆”。据介绍，“菲常记忆”上线不久便实现高速增长。自课程上线，销售额的季度复合增长率为64%。
这两项业务的突破背后，有道的版图正不断扩充。目前从少儿到成人，已覆盖了全生命周期。这也代表了在线教育的一个重要发展方向。未来，头部机构不会为自己设限，综合性的教育机构会是一个明显的发展趋势。
各条线的发展过程中，有道的逻辑值得探究。
无论是少儿还是成人，有道都以明星课程为核心，逐步构建内容护城河，以精细化运作的方式提升用户粘性。除了少儿和成人课程，在主要的K12领域，有道精细化运作的思路也十分明确。
有道通过搭建分层教学体系，满足高中学段学生的多样化需求；在初中学段，有道则加强本地化教研，对31个省市进行了本地化考纲、政策研究和主讲团队搭建。将大量资源聚焦于最直接的痛点，通过精细化运作的方式，一步步打造课程、保证粘性，最终实现口碑的增强。
在昨晚的财报沟通会中，周枫明确提及了这一概念：“有道目前的产品策略之一是专注于明星课程，而非将投资平均分散到所有的学科和年龄组。通过该方式，有道可创新性地解决学生和家长的关键需求，吸引更多忠诚的用户，从而使我们的业务获得更好的经济效益。”
该做法也表明，无论如何搭建生态、推出新产品，核心依然离不开“精品”二字。教学质量仍是教育最重要的竞争筹码。无论市场环境如何变化，巨头最终比拼的仍然是教学水平。这会是未来竞争的核心。
从有道的财报出发看在线教育行业的变化，经历了2020年的行业变革，巨头的竞争仍在继续。只不过，粗放式营销获客正逐渐被淘汰，新的分化正在呈现。生态竞争、全生命周期的比拼会是巨头角力的新方向。教学质量的重要性在不断提升，其依然是未来竞争的关键胜负手。
