原标题：放假后第一天，净提现资金2600亿。短期资金保持“紧张平衡”
随着货币政策回归正常化，短期内资金将保持“紧平衡”趋势
春节后第一个交易日，央行如期进行了2000亿元中期贷款(MLF)操作，还进行了200亿元逆回购操作。对冲到期资金后，实现净提款2600亿元。近年来，春节后第一天就大幅撤资的情况很少见。
尽管如此，从市场资本利率来看，银行体系流动性保持在合理充裕的水平，DR007(银行间质押式回购利率)加权平均利率一直围绕OMO(公开市场操作)反向回购利率运行，但品种一夜之间大幅增加。
接受记者采访的多位业内人士表示，资金退出并不意味着货币政策的全面改变。目前，政策利率水平保持不变，货币政策在“不急转”的基调下保持稳定和中性。业内的共识是，随着货币政策的正常化，短期内资金将保持紧张平衡。
多边基金的运作是“数量和平价稳定”
春节后的第一次MLF手术来了。2月18日，央行宣布推出一年期2000亿人民币的MLF操作，中标率为2.95%，与1月份持平。本月MLF到期规模为2000亿元，意味着MLF运营“量平稳定”。
"继续等量做MLF，向市场释放中性信号."中信证券研究所副所长明明告诉记者，与1月份的MLF相比，央行继续进行同金额的MLF，反映出货币政策从前期的紧缩调整回归中性。
东方金城首席宏观分析师王庆进一步分析，传销之所以没有延续1月份的小幅下跌，主要在于两个方面。一是以商业银行一年期同业存单到期收益率(AAA)为代表的中期市场利率在节前再次升至中期政策利率之上。为了稳定市场预期，央行需要通过中期流动性注入，引导市场利率围绕政策利率平稳波动。
另一方面，考虑到央行在货币政策操作过程中仍然需要为经济复苏提供必要的支持，继续保持同等额度的MLF将有助于避免中期市场利率明显高于中期政策利率，体现今年货币政策要“灵活、精准、合理、适度”的基调。
除了不变的规模之外，多边基金的运营利率已经连续11个月“不活跃”。华东某城市商业银行资本运营中心相关负责人告诉记者：“其实，从央行节前的公开市场操作就可以预测到MLF利率不变。毕竟，从去年开始，短期政策利率和中期政策利率之间就有了明确的联系。节前央行频繁开展逆回购操作，始终保持利率稳定。”
展望未来MLF利率走势，王庆表示，国内经济复苏和通胀趋势将是主要影响因素。他还表示：“如果没有新的重大影响，预计年内多边基金利率将保持在当前水平。我们判断，今年货币政策回归正常化是大方向，这将主要体现在M2和股票社会增长率下降到名义GDP增长率，而不是以MLF操作利率为代表的政策利率上升。”
资金净回报为2600亿英镑
在进行MLF操作的同时，央行于2月18日同时实施了反向操作
光大证券固定收益首席分析师张旭对记者表示，春节后资金的逐步撤出降低了银行系统对央行资金的需求，因此央行相应回收了基础货币，保持了资金的供需平衡。
“公开市场操作数量的灵活变化是引导市场利率围绕央行政策利率波动的前提条件，以保持货币供应量和社会融资规模的增长率与名义经济增长率基本匹配。”张旭说。
明明还告诉记者，资金的撤出并不意味着货币政策的全面转变。虽然年初以来公开市场操作量有所调整，陆续投放50亿元、20亿元“地量”甚至“破量”，但政策利率水平保持不变，货币政策没有完全转向，在“不急转”的基调下保持稳定中性。
在此背景下，许多业内人士表示，预计短期资金将保持紧张平衡，资本利率中间价可能略高于7天逆回购操作利率。就全年走势而言，王庆表示，未来市场利率走势存在一定的不确定性。从目前的时间点来看，中期市场利率出现涨跌趋势的可能性很小，在一定范围内会围绕MLF利率波动。
在债券市场，春节假期海外市场表现出明显的“通胀交易”。原油价格和金属价格上涨，债券收益率上升，股市上涨，反映了全球需求复苏预期和通胀预期，成为国内债券市场的负面因素。
“但债券市场更敏感的因素——货币政策和资金在春节后也不是绝对不好。”很明显，这个MLF在《2020年四季度货政报告》继续做同样的量，释放中性信号，叠加央行对货币政策操作的指导，说明当前货币政策没有完全转向，估计10年期国债收益率的合适区间可能在3%~3.3%。
