原标题：TCL科技回应深交所询证函，说明茂嘉国际估值差异原因
12月24日晚，TCL科技在经济观察网 记者 李华清宣布回复深交所的询证函。询证函询问了TCL科技拟收购毛家国际100%股权的事宜。12月11日晚，TCL科技宣布拟通过全资子公司TCL科技投资有限公司，以现金方式收购东昌实业控股(东昌实业控股(香港)有限公司。TCL实业(香港)持有陆丹蓝国际有限公司100%股权，交易对价为人民币28亿元。
询证函主要有三个问题。一个是毛家国际最近三笔交易的估值；二、茂嘉国际估值差异的原因，本次收购是否有利益转移给大股东；第三，TCL科技曾经剥离毛家国际，现在打算全资收购毛家国际。公司决策是否有矛盾，前期披露的相关信息是否准确？
茂佳国际估值
在过去的一年多时间里，茂嘉国际被频繁“出售”。
一是2019年4月，TCL科技完成重大资产重组，将智能终端资产剥离上市公司平台。在这个过程中，TCL科技收购了TCL实业(香港)、惠州家电、合肥家电的股权，其中TCL实业(香港)拥有272家子公司，TCL电子是TCL实业(香港)的重要子公司，毛家国际是当时TCL电子的子公司。
在上述TCL科技重大资产重组中，TCL工业(香港)100%股权被TCL科技出售给TCL工业，毛家国际随TCL工业(香港)出售被TCL科技出售。
2020年6月，TCL电子将毛家国际100%的股权出售给TCL实业(香港)，2020年12月，TCL实业(香港)计划将毛家国际100%的股权出售给TCL科技的一家全资子公司。
深交所的询证函首先询问了上述三笔交易中茂佳国际100%股权的具体估值和评估方法存在差异的原因，以及TCL科技是否计划通过全资子公司全资收购茂佳国际，是否存在向大股东转移利益的情况。毕竟李东生不仅是TCL科技的大股东，还是TCL实业(香港)的实际控制人。
TCL科技回复，2019年TCL科技进行重大资产重组之前，TCL电子是有估值的。当时估值基准日为2018年6月30日，TCL电子估值为63.48亿元。但毛家国际并没有单独估值，毛家国际的价值只能体现在TCL电子的估值上。
2020年6月，在茂嘉国际股权被TCL电子转让时，茂嘉国际被估值。当时估价基准日为2019年12月31日，采用收益法进行估价。当时，茂嘉国际的估值为24.7亿元。
在此次收购中，茂嘉国际也采用收益法进行了估值。估值基准日为2020年10月31日，茂嘉国际估值为28.3亿元。
TCL科技认为，虽然与2020年6月的交易相比，在TCL科技拟收购毛家国际全部股权的交易中，毛家国际的估值有所上升，但并不意味着不合理或向大股东转移利益。
TCL科技认为，此次收购中茂嘉国际估值较高的原因是，目前新冠肺炎疫情趋于稳定，市场环境正在改善，茂嘉国际的不利影响有所缓解，业绩恢复正常。如果将PE值和PB值进行比较，2020年6月毛家国际的估值更高。
数据显示，在2020年6月的转让交易中，茂嘉国际的PE和PB分别为13.58和3.86，本次收购中，茂嘉国际的PE和PB分别为11.95和3。
TCL科技认为，2020年1月至10月，茂嘉国际在营收和净利润方面的表现好于预期。预计2020年全年的表现将好于2019年全年。因此，根据2019年底的情况，此次收购中茂嘉国际的估值高于2020年6月的交易。
否认公司决策存在矛盾
投资者对TCL科技拟收购毛家国际100%股权的一大疑虑是，TCL科技费尽心思推进资产重组，剥离智能终端资产。直到2019年4月，剥离的资产才被转移。2020年底为什么要收购毛家国际？
深交所询问TCL科技剥离收购毛家国际的目的是否与公司战略安排一致，公司决策是否存在矛盾，之前的信息披露是否准确。
TCL科技在对询证函的回复中强调：“公司做强做好半导体显示业务的初衷并没有改变。”
回顾公司发展历程，TCL科技表示，2018年开始推进重大资产重组，是因为希望专注于半导体显示业务，提升主营业务竞争力。当时华兴光电是TCL科技半导体显示业务的核心主体，在重组的前三年，占其净资产的80%以上，净利润的90%以上，是TCL科技真正的核心主业和主要利润来源。但是半导体显示业务需要长期的资源投入，所以TCL科技选择了设置智能终端资产。
TCL科技认为，资产重组给公司带来了效益，主要体现在盈利能力优化、业务结构更加清晰、公司的市场关注度提高、二级市场的正反馈。当时关于资产重组的议案得到了出席会议的95%以上股东的支持，92%以上的中小股东投了赞成票。
目前，TCL科技之所以要收购毛家国际，是因为决策原因更多的归结于行业需求。
TCL科技表示，2018年以来，半导体显示行业发展迅速，客户的定制需求更加多样化。显示面板后期加工服务市场需求持续增长，“面板模块、整机”整个产业链布局趋势更加突出。公司部分战略客户从华兴光电购买面板产品，也从茂嘉国际购买整机制造服务。如果公司收购毛家国际，可以将面板生产和整机厂商连接起来，为客户提供从面板到整机的一站式服务，增加利润空间，一定程度上提升公司半导体显示业务的竞争力。
TCL科技认为，收购毛家国际可以从R&D半导体显示业务的发展、生产和销售中获益。
