原标题：400岁的张小泉要上市了？老字号上市会不会来割韭菜？
最近国内某知名老字号企业即将上市。这个消息一出，就引起了整个市场的广泛关注。这就是著名的剪刀老字号“张小泉”。但是，很多人对这个400年的品牌有些怀疑。毕竟无论是全聚德还是狗不理，老字号在资本市场的表现真的不尽如人意。那么，这次在张小泉上市，它还会割韭菜吗？
1.400岁的张小泉会上市吗？
近日，据新京报报道，即将在创业板上市的张小泉股份有限公司(“张小泉”)在深交所官网披露了招股说明书。此次上市，张小泉计划为阳江刀剪智能制造中心项目、企业管理信息化改造项目及补充流动性融资4.55亿元。这也意味着张小泉离a股的“刀剪第一股”又进了一步。
招股书显示，张小泉2017年实现营收3.36亿元，2018年增至4.03亿元，2019年进一步增至4.8亿元，增速相对稳定。然而，公司的净利润近年来波动很大。2017年净利润4884.16万元，2018年降至4380.85万元，同比下降10.3%。2019年净利润同比增长65.07%，达到7230.07万元。
从业务细分的角度来看，截至招股说明书发布之日，张小泉的业绩主要来自剪刀、刀具、刀组和剪刀组合等家居用品。其中，2017年剪刀营收1.14亿元，占比34.04%，2018年增至1.33亿元，占比33.01%，2019年进一步增至1.5亿元，占比31.31%；2017-2019年刀具收入分别为6700万元、8800万元和1.12亿元，同比分别增长19.95%、21.84%和23.40%。招股书显示，2019年张小泉剪刀销量2706.14万把，刀具销量509.94万把，刀剪组合178.81万把，其他家居用品426.63万件。
根据每日财经报道中的信息，“张小泉”这个品牌的历史可以追溯到明朝崇祯一年，也就是1628年，至今已有近400年的历史。据相关史书记载，“张小泉”的真正名气主要来自于清朝乾隆皇帝的赞美。当时，“张小泉”剪刀一度成为贡品，随后其品牌价值大幅提升。近代以来，“张小泉”在历史上仍很活跃，频繁出现在国际展览中并获奖，包括1909年的南洋劝导会和1926年的费城世博会。新中国成立前夕，“张小泉”一度濒临破产。1956年，国家大力发展手工业，剪刀会恢复了张小泉的名字。
1958年，杭州张小泉剪刀厂作为地方国有企业正式成立。然而，改革开放后，张小泉不再是国有企业，而是经过改造的民营企业。那么，既然张小泉要上市了，我们该如何看待张小泉的未来呢？
2.在张小泉上市是割韭菜吗？
作为一家开始生产剪刀的公司，张小泉的名字无疑是非常响亮的。但由于老品牌在a股市场的表现并不理想，剪刀在张小泉上市也让很多人怀疑张小泉是不是在割韭菜。为此，我们不妨将其分为几个部分：
首先，张小泉是一家不缺钱的公司。从财务数据来看，张小泉其实是一家不缺钱的公司。与那些流动性相对紧张的公司不同，张小泉实际上并不是一家资金匮乏的公司。从张小泉的财务报告中可以看出，公司的经营现金流从2017年的4812.87万元增加到2019年的8731.61万元。截至去年底，公司仅应付票据50万元，应付账款8744.99万元，主要为供应商付款和人工成本。另外，货币资金多达1.53亿，负债率仅为24.2%。可以说，张小泉是一家没有压力，没有负担，内部现金流相对充裕，整体负债水平较低的公司。可以说，从张小泉的整体市场感觉来看，是一家资金雄厚的公司。至少从自身的市场地位来看，张小泉不是一个割韭菜上市的高手。不过从负债率更低的角度来说，这也是一家保守的公司，但保守也符合老品牌自身的个人定位，并没有错。
其次，虽然张小泉是一个历史悠久的品牌，但它并不是一个完全过时的做法。当我们研究张小泉市场时，我们发现这家公司虽然是一个老名字，但它是一家令人困惑的公司。从老字号的角度来看，张小泉的经营范围确实像一个古老的词
号公司，其主营仍聚焦在刀剪业务，主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品，而其技术优势也都是集中在剪刀上面的，比如说剪刀里口缝道技术、刀剪热处理技术、刀剪连续冲压技术、刀剪清洁防锈一体化技术、剪刀多片开刃技术、刀剪注塑机械臂自动生产技术等，从这些还都是比较算是老字号的本色，但是另一个方面，张小泉也有很多类似于非老字号的玩法，比如说大量使用代工，根据招股书，张小泉2019年生产的3394万件刀具中由自己生产制造的只有1333万件，不足四成，大量的代工生产其实又让人觉得这不是老字号的做法，所以张小泉就是一个相对特殊的存在。
3.刀具市场老字号却不一定叫得响
当前对于张小泉来说，其实问题也是相对较多的，我们仔细分析张小泉的问题，其主要集中在以下几个方面：
一是刀具市场其实存在激烈的市场竞争。在中国，做剪刀真的不是一个具有竞争性壁垒的行业，刀具市场由于并没有太多的技术含量，所以整个市场的竞争门槛非常低，在低端市场上，各地是个小作坊就能够生产刀具，基本上用起来的使用体验也都说得过去，而在高端市场上，双立人、苏泊尔、十八子等等也都极具市场竞争力，根据公开市场的资料显示，当前的刀剪行业全国有近3000家，整个市场有九百多亿，但是张小泉的市场占有率是非常低的，不足0.5%，所以在这样的情况下，张小泉无疑是在一个已经杀成红海的市场之中，这对于一家要上市的公司来说无疑是大问题。
二是张小泉的高端产品市场竞争力不足。在中国刀具市场上，来自德国的双立人无疑占据了绝对优势的领先地位，作为中国老字号的代表张小泉却在这个市场上比较缺乏影响力，据招股书披露，其300元以上的产品占其营业额的比重不足6%，可以说，高端产品并没有成为张小泉的核心竞争优势所在，张小泉在高端化的路上还有非常长的路要走。
三是张小泉的影响力仅限于江浙沪。作为一家起家于杭州的刀具企业，张小泉这四百年的时间内其实一直都在江浙沪扎根，四百年的时间也没能让张小泉拥有走出江浙沪的能力，虽然目前中国全国市场都已经没有什么阻碍，但是张小泉的全国化其实走得并不顺利，一方面各地都有自己的地方刀具品牌，另一方面，张小泉在老字号的宣传方面还是非常不足，让市场并没有真正认同这个老字号。
所以，我们可以说张小泉不像是圈钱割韭菜，但是这家四百年的企业问题同样不少。如今，张小泉上市已经不是问题，问题是这样的一家公司到底如何能够走出四百年的窠臼，让自己发展壮大，这才是最大的问题。
