原标题：净利润增长27%，但阿里股价下跌近4%！投资者担心什么？
昨天，阿里巴巴发布了去年第四季度的财务报告。
财报发布前一天晚上，美股阿里巴巴上涨4.28%。昨晚一公布结果，股价暴跌，收盘跌3.85%。阿里巴巴的港股走势也是如此。昨日上涨3.5%，今日开盘下跌近4%。截至发稿时，该股下跌3.85%，至250港元，临时成交额为68.55亿港元，总市值为54，112亿港元。
总的来说，业绩是光明的，但显然股价走势不足以让投资者满意。
1.MAU破9亿，阿里巴巴云和菜鸟网实现盈亏平衡
去年第四季度，阿里实现营收2210.8亿元，同比增长37%；调整后净利润592.1亿元，同比增长27%。其中，客户管理收入1019亿元，同比增长20%，仍是阿里的主要收入来源，但占比降至46%。
在目前互联网巨头逐渐陷入股票竞争的大环境下，电商平台的天花板近在咫尺，增加新用户是所有老牌玩家最头疼的事情，但阿里还是给了大家一个惊喜。上季度，阿里移动月用户(MAU)突破9亿，增长2100万；全年月生活消费人数7.79亿，增长2200万，为过去八个季度最高。
这大概是因为淘宝平台的快速下沉。财报显示，淘宝专版到第四季度月活跃量和年活跃量均超过1亿，而淘宝专版3个月前的月活跃量数据为7000万。也就是说，第四季度月度活跃度的增加主要来自于此，而天猫和淘宝则有放缓迹象。
但令人欣慰的是，虽然用户数量变得难以增长，但随着营销方式的升级，淘宝首页推荐带来的页面访问量同比增长了90%以上，平台的交易量也在不断增加。天猫GMV(不含未支付订单)第四季度同比增长19%，其中双十一事件产生的GMV达到4982亿元，比2019年同期增长26%。尤其是带货直播这种新的消费形式，受益匪浅。2020年，淘宝直播带来的GMV将超过4000亿元。
电商平台成长进入瓶颈期已经不是什么新鲜事了，所以阿里一直在向外探索，现在也取得了一些成绩。
阿里巴巴云是最抢眼的一点。以前这个业务一直是个无底洞，财政大洞。但在报告期内，阿里巴巴云首次实现了调整后的EBITA转换。数据显示，云计算业务收入同比增长50%，达到161.15亿元，主要是由于互联网、零售业和公共部门客户收入强劲增长带来的规模经济。
同样，阿里一直投资的物流行业，也终于收支平衡，实现了正现金流。报告期内，菜鸟网营收113.6亿元，同比增长51%，主要是由于跨境和国际零售业务履约订单数量增加。
当然也有一些不尽如人意的地方，比如本土的生活业务，增长率只有10%，远低于阿里巴巴同期核心业务收入37%的增长率。自从阿里巴巴接管饿了么并建立阿里的本地生活以来，它已经和老对手美团斗争了两年多。但阿里在当地生活投入了大量的金钱和资源，但收效甚微，与美团的差距依然不小。
2.瓶颈、新增长点和反垄断
财务报告其实可以反映很多问题，不仅仅是简单的钱，还有未来的可能性。
业绩还不错，甚至超出了很多机构的预期，但实际情况是阿里股价毫不犹豫的下跌，值得思考：投资者担心什么？
我以为是——成长
显然，如果只看阿里的“传统业务”，自然会有顾虑。问题是阿里能否找到新的利润增长点。
新零售可能是一个机会，这也是2015年小窑子(张勇)接任CEO以来的战略方向。全方位、无保留的新零售投资将全面渗透到消费者的日常生活中。
特别是收购高辛零售(大润发和欧尚超市的母公司)使新零售的季度收入几乎翻了一番，并带来了12万多名新员工。阿里正在成为一家越来越“重资产”的公司，自营业务越来越多，——，这在资本市场引起了很多争议，并不是所有投资者都认同这种发展路径。
从结果来看，收购高辛零售后，新零售已经能够为阿里贡献23%的季度收入，而前期为16%，增长明显。
互联网对用户消费行为的渗透是渐进的，从低频进展到高频、从异地进展到同城，是一个自然而然的进程。淘系电商现在占据了5-6万亿人民币的庞大市场，但是这个市场与巨大的日用杂货、O2O服务市场相比，规模就要明显逊色了。
除了规模，新零售市场的用户黏性也明显较高——用户可能每隔几天才会有打开淘宝的欲望，但是每天都会有买食品饮料、买菜、订外卖的欲望。因此，新零售不仅能解决阿里的收入增长需求，还可以解决流量需求，它创造的新流量还可以输出到淘系电商等其他板块。
与京东、美团、拼多多这些竞争对手相比，阿里的新零售布局以大批线下商超为核心，包括大润发、盒马、银泰等，而且这些线下商超都是在逍遥子的主持之下收购或建立的。根据财报披露的数据，2020年10-12月，在与阿里的协同效应之下，线上购物已经占据了高鑫零售GMV的24%，这证明互联网对线下零售的改造是可以成功的。
所以，这就不奇怪阿里为什么会想去做买菜这种生意了，尽管备受争议。
但可以看到的是，阿里似乎快找到自己的方向了。
正如逍遥子张勇所说：我们看到了激烈竞争带来的挑战，但更看到了市场潜在的巨大机遇。
企业的发展，从来不怕犯错，只怕一成不变。
