原标题：吉凯基因亏损3年。现金流紧张。IPO前4名股东争相入股
2021年5月7日，上海吉凯基因医疗科技有限公司(以下简称“吉凯基因”)被接纳在科技创新板上市。
据悉，吉凯基因计划发行不超过2591.37万股，募集资金约12.00亿元，用于目标筛选验证研究中心建设项目、CHAMP平台升级项目、创新药物目标数据中心建设项目等。
招股说明书显示，吉凯基因成立于2002年，主要从事目标发现及其衍生业务，注册资本为7774.12万元，实际控制人为曹跃琼，共控制49.57%的股份。
尚未盈利且存累计未弥补亏损
2018年至2020年，吉凯基因的营业收入分别为1.57亿元、2.08亿元和2.43亿元；净亏损分别为4080.55万元、4299.15万元和7245.7万元。
截至2019年11月30日，吉凯基因整体变更为股份公司时，累计未收回损失4890.8万元。
吉凯基因表示，尚未盈利，已累计未弥补亏损，主要原因是仍处于业务拓展和持续研发投入阶段，研发支出较大，且因实施股权激励计划而进行了股份支付会计处理。
吉凯基因的研发成本确实如其所言逐年增加。招股说明书显示，2018年至2020年，吉凯基因研发费用分别为3711.66万元、5729.87万元和6608.87万元，分别占当期营业收入的23.57%、27.56%和27.18%。
值得一提的是，在持续亏损的情况下，吉凯基因将其R&D投资的一半用于股权激励。
招股书显示，2018年至2020年，吉凯基因分别支出725.74万元、904.78万元和3247.59万元，用于建立高级管理人员、核心员工和其他员工的股权激励计划。
GPLP犀牛金融还发现，目标筛选和验证服务是吉凯基因的主要收入来源。招股说明书显示，2018年至2020年，其目标筛选和验证服务收入分别为1.37亿元、1.65亿元和1.58亿元，分别占主营业务收入的86.78%、79.34%和65.21%。
值得注意的是，吉凯基因的目标筛选和验证服务业务存在无法持续增长的风险。
据悉，吉凯基因靶标筛选验证服务的主要客户是研究型博士，研究型博士的资金主要来自政府主导资金资助的科研项目。如果政策变化导致研究经费减少甚至取消，研究医生可能会减少购买服务的费用。
此外，由于临床基础研究的不确定性很大，如果吉凯基因提供的科研服务结果不能满足客户的需求，导致客户之间合作紧密或未来行业竞争加剧，其未能及时培养新客户甚至失去现有客户，都会对其经营业绩产生不利影响。
4股东携对赌协议IPO前突击入股
吉凯基因的经营现金流继续为负。根据招股说明书，2018年至2020年，公司经营活动产生的净现金流量分别为-3333.3万元、-5218.5万元和-1162.2万元。
为了缓解现金流压力，吉凯基因近几年进行了几轮融资。
其中，2020年，吉凯基因也将新增4名股东。2020年7月，同辉、泽景药业、新滩投资、王永生认购吉凯基因注册资本分别为364.41万元、24.29万元、48.59万元、48.59万元，认购后持股比例分别为4.69%、0.31%、0.63%和0.63%。
(来源：吉凯基因招股书)
值得注意的是，上述四位股东增资涉嫌突然出资。据悉，2020年8月19日，在上述四位股东投资吉凯基因不到一个月后，吉凯基因签署
根据招股说明书，2020年7月28日，吉凯基因及其实际控制人曹月琼与同辉、泽景药业、新滩投资、王永生签订《上海吉凯基因医学科技股份有限公司增资协议之补充协议》。
根据协议，如果吉凯基因未能在2022年12月31日前在上海证券交易所或深圳证券交易所上市，投资者有权要求实际控制人回购其持有的全部或部分股份。除上述条款外，协议中还有特别权利条款，如股份转让限制、预认购、预购买、反稀释、最优惠待遇、退出选择、预清算、预售、公司治理条款等。
针对上述赌博协议，吉凯基因表示，目前其现有股东均已签署《上海吉凯基因医学科技股份有限公司关于终止股东特殊权利之协议书》，同意上述特别权利自其向上交所提交上市申请材料之日起自动终止，特别权利自终止之日起终止，自开始失效。
