原标题：财富管理行业系列题目：美国大银行财富管理参考
理财本身具有资金轻、周期弱、护城河高的优势。同时理财可以为公司存入大量的低成本存款，提高客户的品牌忠诚度和综合贡献度。因此，近年来，理财业务成为我国商业银行战略转型的重点。
中美财富管理处在不同发展阶段，商业模式等存在较大差异
美国理财市场相对成熟，财富规模巨大。中国的财富管理处于初级阶段。随着居民财富的增加和理财意识的增强，未来将会有广阔的市场空间。
中国财富管理转型的核心是从产品导向转向客户需求，主要包括：(1)从卖方销售模式转向买方投资模式。美国的主流是买方投资模式，在这种模式下，利润逐渐摆脱对销售佣金的依赖，更多的客户根据AUM收取资产管理费。目前国内主流还是卖方销售模式，盈利模式主要靠销售提成。美国模式将机构、投资顾问和客户的利益捆绑在一起，而我们的模式独立性较弱，容易滋生道德风险，损害客户利益；(2)打造开放式产品货架和财富管理生态系统，提供一站式综合服务；(3)加快财富管理数字化转型，拓展客户服务边界，提供大数据精准画像的个性化服务。
摩根大通、美国银行和富国银行财富管理差异化发展
三大银行都设立了独立的理财业务板块。截至2020年底，摩根大通/美国银行/富国银行的总资产分别为3.65/3.35/2.01万亿美元和2.72/1.41/0.60万亿美元。摩根大通主要是积极管理自己的产品体系，核心优势是优秀的资产配置能力，非常重视私人银行业务。富国银行使用多个子品牌模式来区分客户，营销能力是其核心优势之一，经纪资产约占70%。美洲银行的产品结构相对平衡，美林的全球财富管理主要贡献于AUM和收入。2019年，摩根大通、美国银行和富国银行的财富管理部门分别占总收入的11.5%、21.4%和18.5%，净利润的7.9%、15.5%和9.0%。
投资建议
中国理财市场空间巨大，将有助于银行实现轻转型，大幅提升盈利能力和稳定性，维持行业“过度配置”评级。个股方面，看好中长期理财领先的招商银行，推荐增长强劲、估值较低、基本面稳定的宁波银行、成都银行、常熟银行。
风险提示
如果宏观经济复苏低于预期，可能会对银行业产生多方面的影响。
