原标题：耶伦加息言论引发美股波动。如果美国加息，全球股市会暴跌吗？
耶伦，这个名字全球投资者都很熟悉。75岁的耶伦不仅是现任美国财政部长，还是前美联储主席，所以耶伦在全球市场的地位非常高，她的任何言论都可能引发资本市场的剧烈波动，因为在当前的市场环境下，疯狂的市场对利率非常敏感，一旦美联储收紧货币政策，就可能引发股市的持续剧烈震荡。
五一假期，耶伦发表了一些加息言论，立即引发市场下跌。随后，耶伦紧急澄清说，她没有预测或建议加息。这句话说完之后，美国股市才松了一口气。但是，在耶伦加息言论的背后，我们真的应该正视美联储逐渐退出宽松货币的现象。由于预计经济将逐步复苏，美联储宽松货币政策的使命将告一段落。
近年来，美国股市高度依赖美联储的宽松货币政策。只要有言论说宽松的转折点提前结束，市场就会迅速下跌，尤其是纳斯达克指数的波动。但在全球疫情形势依然严峻的背景下，美联储的宽松货币周期一直在延续，等待结束宽松货币周期的借口。
在宽松货币和美股走势紧密结合的背景下，保持宽松货币政策不太现实。因为，宽松货币持续表现的背后，后遗症会持续增加。一旦宽松货币出现实质性收紧迹象，首先冲击的将是之前大幅增加的资本市场，对部分新兴市场的冲击将更加明显。
美国经济是否会出现持续复苏的迹象，美国通胀压力是否会继续加大等因素将直接影响美联储货币政策的转向趋势。但如果全球通胀压力大幅上升，或者疫情明显好转，那么美联储加息的时间就会提前。
耶伦关于加息的言论可能会考验市场的反应。然而，在耶伦发表加息言论后，资本市场立即下跌，这使得耶伦不得不立即澄清。但随着美联储加息周期的到来，不排除还有一系列考验市场投资情绪的行动。当市场反应逐渐平淡的时候，可能就是该认真的时候了。
如果美国加息，会不会导致全球股市暴跌？要解决这个问题，需要区别对待。
其中，对美联储宽松货币依赖程度较高的经济体，以及之前经历过快速上涨的地方资本市场，在美联储开始加息周期时可能面临更大的抛售压力，包括全球资产加速回归美国的压力和自身高估值压力的释放等。对美联储宽松周期的依赖程度越高，后遗症就越大。
但与国内资本市场相比，美国加息更容易影响短期市场的投资情绪，但未必会影响资本市场的运行趋势。原因一方面体现在国内货币政策相对独立，对美联储宽松政策的依赖度不大；另一方面，去杠杆化任务提前完成，金融市场本身杠杆率不高。随着全球资本加速回流美国，国内资本市场的抗风险能力将显著提高。此外，仍然需要考虑国内外汇管制和外汇储备的优势，这也在一定程度上减轻了国内资本市场大幅下跌的压力。
美国加息压力逐渐升温，美国10年期国债收益率也处于持续变化状态。这一系列现象会影响全球投资者的资产配置需求。过去，受益于超宽松货币环境的科技股近年来一直享有估值溢价高的优势。但是随着利率的变化，科技股的估值溢价会逐渐压缩，很多基金也会加速从高估值科技股向低估值金融股的转移，市场投资风格也发生了明显的变化。
但从市场真实影响分析，美国加息更注重预期影响。当美国加息最终落地时，对全球市场的影响将明显减弱，因为市场已经提前反映了加息的预期。但在全球资本加速回流美国的背景下，市场更愿意将注意力转向避险资产或安全性更高的生息资产。
