原标题：再放大！王府井拿到免税店牌照后，打算合并北京的老商场，股价会是？
获得免税牌照后，王府井进行了大规模的重组！
王府井拟换股吸收合并首商股份
1月18日晚，王府井和首商股份均宣布，王府井拟通过向首商股份全体股东发行a股，发行a股筹集配套资金，吸收合并首商股份。此次合并预计将构成重大资产重组，也构成公司的关联交易。两家公司的股票将于2021年1月18日星期一停牌。预计停牌时间不会超过10个交易日。
王府井和寿商都是北京的老百货，业态高度相似。
2020年，受疫情影响，传统零售业务表现低迷。根据财报信息，2020年前三季度，王府井实现营业收入56.32亿元，同比下降70.97%；净利润2.12亿元，同比下降74.96%。首商股份同期实现营业收入21.8元，同比下降70.08%；净利润亏损8388.17万元，同比下降128.18%。
此前，2020年12月7日，首商股份有限公司宣布提前终止新燕莎金街购物广场租赁协议。原因一方面是新燕莎金捷购物广场运营持续亏损；另一方面是王府井商业街整体改造升级的影响。该公司还表示，新燕莎金捷购物广场的经营收入占公司经营收入的比例很小，关闭不会对公司经营产生重大影响。虽然提前终止租赁协议将导致公司当前亏损增加，但从长远来看，这将有助于提高公司的整体盈利能力。
两家上市公司的控股股东与BTG相同，实际控制人是北京SASAC。2018年2月，BTG集团承诺三年内提出解决方案，五年内彻底解决横向竞争。目前，此次合并是BTG集团提出的解决方案。
王府井股价曾2个半月上涨近5倍
2020年，王府井在传统连锁零售业务之外，开始布局免税业务。
2020年6月9日晚，王府井宣布公司被财政部授予免税品经营资格。王府井已成为中国第八家免税许可企业。之前的7家企业分别是中国免税品集团、日本免税店、海南免税店、珠海免税店、深圳免税店、中国出口服务免税行、中国华侨免税店。
由于免税店牌照资源稀缺，王府井股价在公告未披露前，因获得免税店牌照的传闻，连续一个半月上涨。消息公之于众后，王府井依然以2020年6月10日的涨停价格开盘，连续四板后股价继续上涨。事实上，自4月27日以来，王府井的交易量迅速扩大，股价不断大幅上涨。到7月9日，股价最高达到79.19元/股，总市值一度超过610亿元。在两个半月的时间里，王府井的股价上涨了近五倍。
然而，在接下来的半年里，王府井的股价一路下跌。截至1月18日最新收盘日，王府井股价收于31.95元/股，比最高股价低近60%。目前总市值248亿。
王府井首个免税项目落地海南
切入岛内免税业务
拿到免税牌照半年多后，王府井在海南放了第一个免税项目。
1月15日晚，王府井宣布公司于2021年1月15日与海南橡胶签订投资合作协议，并单独投资
立免税品经营公司及日用免税品经营公司，用于发展运营海南省岛内免税项目和岛内日用免税品项目并开展免税品经营管理。其中免税品经营公司注册资本1亿元，王府井出资6000万元，海南橡胶出资4000万元；日用免税品经营公司注册资本1亿元，王府井出资4000万元，海南橡胶出资6000万元。
公告中称，近年来，随着中国市场经济的不断发展和免税政策,特别是海南岛免税政策的进一步放开，使海南免税市场具有较大的发展潜力。公司本次与海南橡胶共同投资设立合资公司，发展运营海南省岛内免税项目及日用品免税项目，符合公司战略发展方向，有助于将王府井的专业优势与海南橡胶的地方行政优势、资源优势相结合，加快公司免税业务的发展。本次投资采用公司自有资金，不会对公司本年度现金流产生重要影响，不存在损害公司、公司股东，特别是中小股东利益的情形。
根据海南商务厅2020年披露的消息，海南当地的免税购物格局主要由三类业态组成，即：日用消费品免税、离境退税和离岛免税。近期宣布在海南岛新开免税店的中免集团、海南旅游投资发展有限公司、中国出国人员服务有限公司、海南省发展控股有限公司、深圳市国有免税商品（集团）有限公司，五家公司都是聚焦离岛免税业务。而本次王府井则另辟蹊径，选择切入日用消费品免税业务。
“可以看出，王府井此次选择岛内免税（即日用消费品免税）做切入口，还是有着深远盘算的。”景鉴智库创始人周鸣岐分析称，海南离岛免税市场虽然“诱人”，但竞争也十分激烈，中出服、深免等多家免税企业，还有大量并不持有免税牌照的“业外资本”也对这一领域虎视眈眈。“ 更为重要的是，岛内免税似乎比离岛免税更贴近王府井熟悉的传统商业行业，更能充分地利用王府井多年来在实体商业经营中的资源和经验优势。”
另有分析认为，王府井选择与海南橡胶进行合作，是看重其国资背景及在当地的资源优势。公开信息显示，海南橡胶的实控人为海南省国资委，海南省农垦投资控股集团有限公司是海南橡胶的控股股东，持有其64.35%的股份。2020年12月，海垦集团在海口开业了3家进口日用消费品店，涵盖近2000种进口消费品，包括家居用品、洗护用品、美妆用品、进口休闲食品、酒水饮料、进口乳制品等品类。海垦集团预计将在2021年分步骤分阶段在海口开50家店、在全岛开100家店，为布局进口日用免税消费品项目奠定基础，有望与王府井形成合力。
值得一提的是，受益于合作消息，1月18日，海南橡胶涨停开盘，截至收盘涨停封单逾14.6万手，股价报收5.24元/股，总市值为224亿元。
