原标题：从Roborock的Q1财务报告，一窥国内科技公司下海的商业逻辑
4月29日，上市公司Roborock发布了2020年财务报告和2021年第一季度财务报告。数据显示，公司2020年实现营收45.3亿元，同比增长7.74%，实现净利润13.69亿元，同比增长74.92%；扣除非净利润12.08亿元，同比增长59.71%。
今年一季度，Roborock继续保持双核快速增长势头，实现营业收入11.12亿元，同比增长82.01%；净利润3.15亿元，同比增长150.81%。
经过深入调查，增长一方面来自于自有品牌销量的稳步增长，另一方面来自于海外市场收入的进一步增长。
自有品牌增长稳健，成为未来增长的基本盘
判断一个企业是否有成长潜力，可以从两个维度来看，一是基本盘是否足够稳定，二是如何成长。
从收入变化来看，Roborock 2016年的年收入只有1.8亿元，但仅仅一年后，公司的收入就增长了6倍，超过了11亿元。
2018年，公司进入快速发展期，营收从11亿元上升到30.5亿元。2019年，公司收入稳定增长25%，总收入达到42.05亿元，净利润达到7.83亿元。到2020年，收入将稳步增长到45.3亿元，净利润将大幅增长到13.7亿元。
从财报中不难发现，Roborock近几年的整体收入增长相当稳定，尤其是在2020年疫情的影响下，收入依然稳步增长，净利润也大幅增长，可见Roborock的增长具有较强的弹性。
这种增长弹性是由于Roborock的自由品牌收入比例大幅增加。从数据来看，自有品牌收入占比从2016年的0%上升到2020年的90.72%。
可以说，私人品牌的快速发展为公司的收入和利润增长奠定了坚实的基础。背后反映的事实是，Roborock已经成长为小米产业链企业身份之外的极具竞争力的科技企业。
私人品牌比例增加的一个直接结果就是整体毛利率的提高。也就是说，品牌独立释放的成长潜力让公司更加盈利，也让Roborock未来的成长出现。
在收入和利润快速增长的背后，Roborock找到了行业的“突破点”。
一个行业的断裂点有三个要素，第一是需求的普遍性，第二是体验的可控性，第三是形成自己的差异化竞争力。
在扫地机器人产品中，Roborock找到了满足通用需求的点，即现实中需要产品具有复杂环境下的避障能力，因此Roborock推出了配备AI双目视觉避障技术的T7 Pro系列产品。
与没有视觉避障功能的机器人相比，扫石机器人在相同复杂环境下的避障成功率提高了90%。
在产品经验、技术积累、产业链能力方面，Roborock产品在经验上有很强的保障，从而达到经验的一致性。
体验可控性非常重要，这意味着品牌在产品质量控制上要达到非常高的水平。好处是，一方面产品的高可靠性可以带来更低的售后成本；另一方面，一致的产品体验可以强化用户的品牌记忆，实现多品牌价值，进一步提升毛利率。
在差异化竞争方面，关键在于品牌对市场的理解。比如Roborock在其旗舰产品扫地机器人T7 Pro上增加了实时视频功能，以满足老人、小孩、宠物以及安全等方面的照顾需求。这实际上反映了市场上差异化的竞争力。
也是出于对市场的深入了解和在技术领域的深度积累
相比Roborock在国内市场的增长势头和韧性，最能体现Roborock增长价值的是海外市场。
近年来，它已经成为中国企业出海的新浪潮。内容行业有TikToK等成功案例，硬件领域有小米进军印度市场、声音传到非洲市场等成功先例。
自2017年推出自有品牌以来，Roborock已经开始在全球市场部署。据财报数据显示，2020年，Roborock海外市场收入达到18.68亿元，同比增长221.33%。
国内企业出海，不仅要有过硬的实力，更考验一家企业商业能力是否具有自我调整和演化的适应性能力。
科沃斯在进入美国市场的时候，选择从线上切入，在用户人群选择上，瞄准年轻人消费市场，因此更注重线上营销运营，在整体上延续的思路是把国内的产品、能力，在海外市场做输出。
石头科技出海的思路在于不仅是做产品、能力输出，在策略上本地化的颗粒度也更细。
比如产品上，国内家庭清洁主要就是扫地跟拖地，因此国内产品定位上更偏向于以拖为主，扫为辅助。在美国、欧洲等市场，由于地毯使用较多，在产品定位上更强调吸尘能力与清扫能力。
在渠道上，针对线下渠道影响力较强的日本市场，石头科技与当地龙头的电器经销商山田电机合作。在美国市场，一方面，石头科技自建亚马逊线上渠道，另一方面，也拓展大型商超等线下渠道，照顾到当地消费者的购买习惯。
颗粒度更细化的出海策略，对于石头科技产品的销量增长起到了有效的促进。
根据亚马逊美国站的数据显示，2020年扫地机品类中石头科技GMV占比排名第二，仅次于i Robot；在欧洲市场，石头科技市占率达到9%。
数据背后，石头科技在海外市场已经建立起自身的优势，深层来看，也是因为对海外市场的理解更深，商业能力的适应性更强。
商业能力之外，技术上的投入支撑起石头科技在海外市场未来的高速增长。
判断一家科技企业的价值最核心的出发点在哪？一个是看是不是技术驱动，第二是看能不能用技术去为市场创造新的价值。技术作为底层基础，是石头科技全球化扩张的基石。
根据财报数据显示，2016年至2020年，石头科技分别在技术上投入资金0.39亿元、1.06亿元、1.17亿元、1.93亿元和2.63亿元。持续的研发投入，使得石头科技在国际市场的竞争中建立起核心技术壁垒。
比如，在激光雷达与定位算法上，石头科技自主发了行业领先的激光扫描测距模块，其自主研发的ToF(TimeofFlight)激光雷达，精度达到了行业领先的±2cm。
在算法技术上，石头自主研发的SLAM算法有效解决了智能扫地机器人在用户家庭环境中的定位、地图及导航问题，有效降低了机器人对处理器性能的要求，兼顾产品体验和成本控制。
在技术上构建起核心壁垒之后，未来石头科技也可进一步挖掘应用场景，比如物流领域的低速无人驾驶，再比如推出面向海外B端市场的智能清洁产品等。
从海外市场的整体渗透率来看，根据德邦研究统计的数据，目前美国市场智能扫地机产品渗透率为19%，日本为12%，欧洲地区则为10%，未来市场渗透率望进一步提升。在购买力上，欧洲市场主要国家人均GDP 在 2 万美金以上，购买力很强，在单价提升上也有很大的空间。
目前，石头科技已经走完了从0到1的过程，接下来，就是把海外市场的这张价值网进一步做大，形成国内市场+海外市场的增长双飞轮。
在过去，资本市场上的石头科技经历了快速的增长，未来，石头科技在海外市场上表现出来的成长性，可能会进一步反映到二级市场的价值判断中。
第三方机构也纷纷看好公司未来的价值，给予“买入”评级。
