半年市值缩水40%，全球软件巨头Salesforce走下神坛了？

在国内，Salesforce也是钉钉、企业微信，金蝶、用友、销售易等软件厂商的老师。Salesforce构建的平台SaaS/PaaS生态也是后者试图学习复制的。Salesforce的成功路径、市场竞争、内部挑战是上述国内企业正在遭遇或未来将遇到的问题。了解Salesforce，对国内软件厂商探索自己的路径有参考意义。

Salesforce及创始人马克·贝尼奥夫是企业软件市场的传奇。Salesforce是CRM软件的开创者，也开辟了SaaS/PaaS这一云服务赛道。这家公司甚至被视为是云与数字化产业的奠基者之一。

贝尼奥夫26岁成为Oracle副总裁，1999年37岁离开Oracle创办Salesforce。为解决传统软件昂贵且使用门槛高的问题，Salesforce提出了在线CRM（客户关系管理）的服务。SaaS（Software as a Service，软件即服务）因此诞生。2008年Salesforce平台化，贝尼奥夫又提出PaaS（Platform As A Service，平台即服务）理念。

作为全球软件行业的学习标杆，Salesforce“三步走”的成长过程被视为经典案例。1999年-2004年，Salesforce仅提供单一的客户关系管理产品。2005年-2016年，Salesforce搭建起了PaaS平台，完成了四朵云（销售云、客服云、营销云、商业云）的布局。2016年至今，Salesforce通过三场收购建立了完整的PaaS/SaaS生态。

2004年上市后，Salesforce连续17年保持着20%-60%的营收增速，和亚马逊AWS共同带动了全球软件产业云转型。2020年7月，Salesforce市值超越Oracle。目前是微软在SaaS/PaaS赛道的最大竞争对手。

今年初，德意志银行等机构把其买入价下调，并表达了对Salesforce未来市值增长的担忧。原因是，随着云转型愈加深入，微软、Oracle等竞争对手和Salesforce重新站在了云的起跑线上。Salesforce自身挑战也不少。

其一，三场大规模并购后的财务压力和整合压力。Salesforce在2018年以65亿美元收购应用集成平台Mulesoft，2019年以157亿美元收购数据分析平台Tableau，2020年以227亿美元收购办公协同平台Slack，这三场并购让Salesforce进入了“消化期”，其财务压力、管理压力在提升。

其二，大型政府、企业客户带来了更高的管理难度。Salesforce传统优势是通用能力，但服务政企客户需要垂直能力，要匹配专业行业的销售、服务团队，项目管理难度提升，这也带来了更高的服务成本。

其三，三个方向的外部竞争加剧。微软靠“Teams+Dynamic”提前构筑起了Salesforce期待的“办公协同+SaaS”生态。Oracle云转型已至成熟期，且多次公开称Salesforce是直接竞争对手。一批垂直型SaaS企业各自领域有比较优势，如Adobe（营销和广告）、Shopify（电商）、ServiceNow（流程管理）、HubSpot（营销）、Zendesk（客服）。

在海外投资者和《财经》记者采访的多位行业人士看来，Salesforce先发优势不再明显，扩张可能到了临界点。

想做什么，对手是谁？

半年股价跌去40%的Salesforce是否走下神坛？

答案是否定的。Salesforce基本盘依旧稳固，平台化战略在持续推进。管理层对2023财年（2022年2月1日-2023年1月31日）营收仍给出了20%增速指引。

事实上，Salesforce股价下滑受美国宏观环境影响。2020年疫情后，美国SaaS企业股价飙升，但“后疫情”各公司股价均在调整。今年标准普尔500信息科技指数（包含亚马逊、微软等标普500指数的信息技术行业成分股）整体下跌20%。生态型巨头亚马逊下跌28%，微软下跌19%。平台型SaaS企业Salesforce下跌25%，Oracle下跌18%，SAP下跌41%。垂直型SaaS企业Shopify下跌74%，Zoom下跌41%。

从业务来看，Salesforce构建了Customer 360平台，围绕销售、服务、营销、商业等客户关系管理全流程。Salesforce业务和增长战略均是围绕这一目标展开的。2022财年报告中阐述过该公司的五大战略。

1、深化现有客户关系，售卖全套产品和服务；

2、开拓海外市场，获取北美、欧洲、亚太地区的新客户；

3、提供新的产品解决方案，覆盖更多垂直行业；

4、做大合作伙伴生态，扩大应用规模，吸纳咨询伙伴；

5、利用社区和支持服务等方式降低客户流失率。

一位头部外资咨询机构中国区云业务负责人今年4月曾对《财经》记者表示，Salesforce这样的巨头其战略是CRM等SaaS产品为核心，横向拓展新的产品，纵向打造PaaS平台。在Salesforce平台的上层是垂直行业的SaaS公司，在Salesforce的下层是亚马逊AWS、微软Azure等生态型云厂商。

从成立之初至今，Salesforce的诸多动作和上述战略几乎是一以贯之的。依靠十余年来的持续扩张和并购，Salesforce构建起了完整的SaaS/PaaS生态。《财经》记者统计发现，从2010年开始，Salesforce几乎每年都会收购数家企业，前期投资支出规模不大，2016年之后，Salesforce对外收购步伐加速。