天邦股份负债率83%仍募约28亿加码猪场 近一年上市猪企密集融资超200亿存隐忧

日前，天邦食品股份有限公司（以下简称“天邦股份”）发布2022年度非公开发行A股股票预案，拟募资总金额不超过28亿元，其中20亿元用于数智化猪场升级项目，8亿元用于补充流动资金。

在天邦股份看来，“规模化、标准化、数智化养殖是行业的发展趋势”。无独有偶，饲料龙头大北农也于近日宣布，拟募资不超22.6亿元，用于饲料生产项目、种猪养殖及研发项目、信息化系统升级改造等项目。

据长江商报记者不完全统计，去年下半年以来，已有新希望、牧原股份、温氏股份等生猪养殖企业发布融资计划，行业融资总额已超200亿元，但如此大密度的融资也引发外界担忧。

按照天邦股份的解释，本次募资目的有三点：顺应行业发展趋势，不断提升公司生猪养殖的标准化水平和智能化程度；优化财务结构，降低财务风险；满足公司业务规模扩大对营运资金的需求。

有行业人士表示，天邦股份此次大手笔募资意在“补血”。据天邦股份今年一季报显示，截至3月底，其流动负债合计约为108.87亿元，负债合计约为155.73亿元；流动资产合计约为41.14亿元，货币资金约为11.75亿元。

定增背后，资产负债率高达83.67%

据6月7日公告显示，天邦股份此次计划将20亿元募集资金投至数智化猪场升级项目。具体包括，利用新兴技术实现养殖场饲养环境自动调节以提升猪只舒适度，实现疫病监测、精准饲喂、生物安全防控智能化等功能，提高公司生猪养殖的标准化水平和智能化程度。

天邦股份表示，规模化、标准化和数智化养殖在原材料采购、标准化生产、成本控制等方面具有明显优势，通过募投项目的实施，可提高生猪养殖效率，进而提升经济效益。而另外的8亿元资金则计划全部用于补充流动资金。

自去年开始，天邦股份便开始“瘦身”计划，先后出售了生物制品业务、水产饲料业务和部分猪用饲料业务，公司借此或最高回笼近20亿资金。

不过，连番抛售资产并未缓解其资金紧张的处境。数据显示，2021年天邦股份累计出栏各类生猪428万头，位列上市猪企第6，不过在去年却巨亏44.62亿元。今年第一季度公司实现营业总收入16.40亿元，同比下降51.89%，净亏损6.74亿元，同比下降444.78%。

而从现金流和有息负债缺口来看，天邦股份的资金链压力较大。一季度，公司的投资现金流和筹资现金流净流出6.6亿元。截至一季度末，资产负债率达83.67%，为上市以来最高，货币资金为11.75亿元，短期借款24.5亿元，一年内到期的非流动负债11.65亿元，长期借款12.36亿元，短债缺口尚存。

天邦股份坦言，随着产能拓展的持续投入和经营规模的逐步增长，叠加猪周期低位的不利影响，公司资产负债率呈现大幅上升趋势。本次非公开发行股票募集资金，将有效改善公司资产负债结构，降低公司的现金流动性风险，提高公司的偿债能力及后续融资能力。

猪价回暖，上市猪企注重“数智化”

资料显示，天邦股份2007年登陆深交所，IPO募资净额仅1.72亿元，此后共计实施过3次定增，其中两次募集资金用于生猪产能扩产，一次用于收购资产。

此次，天邦股份拟定增募资28亿元，为上市以来单次最大规模融资，其数智化猪场升级项目也是单项目投资规模之最。

事实上，长江商报记者注意到，自去年下半年以来，在“猪周期”下行压力下，不少上市猪企都启动了融资计划。例如牧原股份，公司于2021年10月发布非公开发行A股股票预案，预计募资不超60亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。今年2月，该公司将募资额下调为不低于50亿元且不超过60亿元。截至目前，该定增事项尚未获得证监会批复。

与此同时，目前有越来越多的上市猪企开始重视产业的数字化、智能化。据了解，在2021年，新希望已经完成饲料数字化工厂的试点，打造了厂区数字物流协同平台，同时公司通过采购平台上线实现数字化采购 。

而牧原股份也是产业数智化的先行者之一。2021年，牧原牵头建设河南省智慧养猪技术创新中心，通过与各大高校及华为、阿里、三大运营商等的合作，整合社会各方资源，推进传统农牧业的数智化升级。据了解，牧原股份还将加强生猪养殖环节硬件设备的互联互通，通过数字化等方式最终实现无人值守。

另一方面，值得一提的是，据国家统计局近日公布的数据显示，5月下旬全国生猪价格达到每公斤15.7元，从今年3月下旬以来，中国生猪价格从每公斤11.9元涨至15.7元，涨幅为32%，实现“7连涨”。

近日，也有多家猪企发布2022年5月份生猪销售简报，5月猪价环比走高。据牧原股份公告称，5月份销售生猪586.3万头（其中仔猪销售128.0万头），销售收入84.09亿元，公司商品猪价格呈现震荡上升趋势，商品猪销售均价14.87元/公斤，比4月份上升18.39%。

不少机构认为，随着近期猪价探底回暖，中国已开启新一轮猪周期。太平洋证券研报指出，参照历史，在养殖产能去化的基础上，未来猪价周期向上趋势已经形成。