福莱特再募60亿扩产四年募资已超百亿 单季净利腰斩或已拉响行业激进警报

6月2日，光伏玻璃龙头福莱特（601865.SH）又抛出重磅，拟募资60亿元再扩产。

长江商报记者发现，福莱特几乎是年年募资扩产。2019年，公司IPO募资2亿元扩产，2020年、2021年，可转债及定增分别募资14.50亿元、25亿元。今年5月，40亿元可转债募资刚刚落地。如果本次60亿元定增顺利完成，短短四年，公司将完成5次募资，合计达141.50亿元。2018年底，公司上市前夕，总资产为69.54亿元。

截至2021年底，福莱特光伏玻璃产能为1.22万吨/天，略高于港股公司信义玻璃。公司预计，今年底产能将达到2万吨/天左右。

近年来，行业掀起了扩产竞赛，福莱特、信义玻璃、南玻集团、旗滨集团、海螺水泥、蓝思科技等均在扩产。业内人士分析称，如果这些产能全部投产，行业将面临较为严重的产能过剩风险。届时，市场竞争将更为激烈。

今年一季度，光伏玻璃价格下跌，福莱特的利润同比几乎腰斩。

四年或募资142亿扩产

福莱特继续在扩产路上狂奔。

端午节前夕，福莱特披露新一轮募资预案。公司拟向不超过35名投资者发行股票数量不超过5.09亿股、募资不超过60亿元，所募资金用于三个项目，即年产 195 万吨新能源装备用高透面板制造项目、年产150 万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目以及补充流动资金，拟分别使用募资19.30亿元、22.70亿元、18亿元。

据披露，年产 195 万吨新能源装备用高透面板制造项目有两个子项目，即年产 75 万吨新能源装备用高透面板制造项目、年产 120 万吨光伏组件盖板玻璃项目，计划总投资43.49亿元。年产 150 万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目总投资37.53亿元。年产 195 万吨新能源装备用高透面板制造项目，年产 150 万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目将分别新建 5 条、4条窑炉熔化能力均为1200 吨/天的光伏玻璃生产线，项目建设期均为 18 个月，建成投产后 6 个月达产。两个项目实施地点均在安徽省凤阳县凤宁产业园区。

长江商报记者发现，这是2019年上市以来，福莱特筹划的第五次募资扩产。

2019年，福莱特IPO上市募资2亿元，用于年产90万吨光伏组件盖板玻璃项目、年产10万吨在线Low-E镀膜玻璃项目建设。

2020年5月，公司发行规模为14.50亿元可转债，14.50亿元募资用于年产75 万吨光伏组件盖板玻璃项目。

2021年1月20日，福莱特实施定增，成功募资25亿元，投向年产75万吨光伏组件盖板玻璃二期项目、年产4200万平方光伏背板玻璃项目，另外将7.50亿元募资补充流动资金。

今年5月18日，福莱特再度发行可转债，募资40亿元。这一次，40亿元用于年产75万吨太阳能装备用超薄超高透面板制造项目、分布式光伏电站建设项目、年产1500万平方米太阳能光伏超白玻璃技术改造项目以及补充流动资金。

综上，上述已经完成的四次募资，增发、可转债交替实施，所募资金大部分资金用于扩产。如果本次募资顺利完成，公司将完成五次股权融资，合计达141.50亿元，目的均为扩产。

四年五次募资扩产，福莱特的扩产步伐足够快了。

其实，福莱特的扩产行动还不止这些。今年3月，福莱特还曾宣布，拟投资60亿元在江苏南通新建6条光伏玻璃生产线，总产能7200吨/天。4月1日，公司再度发布公告称，其全资子公司安徽福莱特拟投资建设4座日熔化量1200吨光伏组件玻璃项目，项目总投资额约38亿元。

当然，福莱特的扩产，是顺应光伏产业发展趋势而不断升级。

光伏玻璃是光伏组件的上游原材料，其强度、透光率等直接决定了光伏组件的寿命和发电效率。伴随着平价上网后产业链环节的倒逼机制，光伏行业开启新一轮的降本增效，新技术应用呈现超预期的发展态势。以光伏组件为例，大尺寸的 182mm 硅片和 210mm 硅片因具有提升组件的功率和转换效率，摊薄单位系统成本等优点，呈快速发展趋势，根据光伏行业协会预测，大尺寸的 182mm 硅片和210mm 硅片 2022 年市场占比将达 75%。随着国内外光伏组件厂商纷纷开始使用大尺寸硅片，对于封装的光伏玻璃也已经不再满足于原来的小尺寸。因此，福莱特在不断扩产中升级。

福莱特的三大生产基地分别位于安徽凤阳、浙江嘉兴，越南海防市，截至2021年底，公司拥有1.22万吨日熔量的光伏玻璃生产线，较信义玻璃的1.2万吨/天并无明显领先优势。公司预计，今年底的产能将达到2万吨/天。

行业疯狂扩产警惕产能过剩风险

不只是福莱特在扩产，行业均在扩产。

福莱特的主要产品包括光伏玻璃、工程玻璃、家具玻璃等，其中光伏玻璃为公司主营业务。2021年，公司光伏玻璃业务约占总营收的81.73%。

目前，光伏玻璃市场呈现为双寡头局面。除了福莱特，另一家为信义玻璃，其光伏玻璃产能为1.2万吨/天。信义玻璃也在大举扩产，其在2021年报中重申其产能扩张计划，计划在今年新增8条日熔量各为1000吨的光伏玻璃生产线（4条位于江苏省张家港，4条位于安徽省芜湖）。

光伏玻璃企业大扩产，与相关政策调整有关。“碳达峰、碳中和”目标愿景下，光伏、风电大型基地建设加快步伐，光伏玻璃限产能政策的调整，光伏玻璃作为光伏组件的必备辅材，也随着不断加速扩产，行业掀起了一轮扩产竞赛。

除了龙头福莱特、信义玻璃外，业内外企业纷纷加入光伏玻璃扩产大潮中。

今年4月，旗滨集团公告，拟在云南省昭通市投资约51.8亿元，新建4条1200吨/天的光伏玻璃生产线。目前，公司拥有超白浮法的光伏玻璃生产线1条（1000吨/日），在湖南郴州、福建东山、浙江宁波新建5条各1200吨/日的光伏高透材料生产线，郴州的1条1200吨/日光伏玻璃生产线已完成建设。

南玻集团也宣布，规划建设5条1200吨/天的光伏玻璃产能，计划于2022年点火投产。

手机配件生产商蓝思科技曾于去年12月宣布，与中国建材集团全资子公司凯盛集团合作，加快光伏玻璃项目的资源选建、窑炉建设、技术加工的全产业链布局落地。此前，公司设立湖南蓝思新能源有限公司，主要从事光伏玻璃产品、光伏设备及元器件、光伏发电项目等业务。

水泥制造龙头海螺水泥也曾于去年与安徽省凤阳县政府签约，规划投资项目包括石英岩矿山和深加工、光伏玻璃生产、光伏组件、太阳能发电等。

行业内快马加鞭式扩产，行业外加速涌进，光伏玻璃行业产能过剩难以避免。

券商研报指出，由于行业景气度提升以及光伏玻璃限产能政策的调整，许多企业加速产线布局。今年上半年，预计有27条新增产线点火，新增产能共计25530吨/天。今年下半年，预计有35条产线点火，新增产能共计36850吨/天。若全部产线按期投产，产能将严重过剩。随着产能的释放，2022年-2023年，行业将进入价格竞争阶段，拥有成本优势才能立于不败之地。

福莱特本次定增募资的60亿元项目，公司预计将实现年均营业收入78.85亿元、净利润9.24亿元。

对比2021年，公司营业收入87.13亿元、净利润21.20亿元，新的项目盈利能力明显下降。

产能过剩的情况下，价格战引发的将是产品降价。其实，福莱特已经感到了经营压力。

今年一季度，福莱特实现营业收入35.09亿元，同比增长70.61%，净利润、扣除非经常性损益的净利润分别为4.37亿元、4.20亿元，同比下降幅度为47.88%、49.48%。