蓝帆医疗逆周期扩产 一体化产业布局静待行业拐点到来

尽管2021年和2022年一季度公司业绩出现下滑，但蓝帆医疗一直致力于“中低值耗材+高值耗材”的一体化产业布局。

自2021年二季度开始至今，蓝帆医疗原本较为赚钱的PVC手套价格出现下滑，主要原因就是国内不少原来并不从事手套行业生产的企业纷纷转行，导致产能快速增加，摊薄了原有企业的“蛋糕”。作为全球PVC手套龙头企业，蓝帆医疗2021年依然实现了营收增长的不俗表现。今年一季度，公司手套产品综合销量更是较去年同期增长了19%。

面对当前增收不增利的局面，蓝帆医疗并未选择压缩产能，而是继续推动多个手套项目落地，以求进一步扩大市场占有率。

年报显示，2021年公司“2亿副/年手术手套项目”第一期6000万副/年手术手套项目、第二期项目6000万副/年手术手套项目、“年产75亿支健康防护（丁腈手套）项目”、“年产45亿支PVC健康防护手套项目”、“年产100亿支/年高端健康防护丁腈手套项目” 等建成投产，越南“8亿支PVC手套项目”目前已顺利建成。2021年期末，公司已有包括丁腈手套、PVC手套、乳胶手套等多个项目合计超过200亿支新增产能的释放，累计产能约500亿支，是行业内唯一四大手套品类齐全的公司。此外，新的1000万套急救包产能在建设中，预计今年二季度投产。

目前全球一次性手套需求仍在稳步增长。蓝帆医疗是行业内上下游产业链无缝链接最为齐全、完成最早的企业，其PVC手套上游所有主原料的生产，规模、质量、成本优势等均居国内行业顶尖水平，这使得公司生产成本目前在国内同行业属于较低水平。有专业人士分析表示，随着防护用品价格回落，原先蜂拥进入这个行业的企业绝大多数将无利可图，绝大部分将被市场淘汰，而蓝帆医疗这样的全球头部企业将趁势进一步扩大市场份额，行业也将回归原来的有序竞争态势，目前的蓝帆医疗正静候行业周期拐点到来。

蓝帆医疗表示，有信心在未来市场竞争中通过进一步发挥自身竞争优势、围绕健康防护整体解决方案，扩展健康防护系列全方位产品矩阵，满足下游客户对防护产品的多样化、综合化的一站式采购需求，持续引领中国健康防护产业高速发展。

公司另一大主业心脑血管耗材一直被视做是黄金赛道，这一赛道正迎来多项政策红利以及市场爆发机遇期的双重利好。从政策上来看，当前既有产业规划，更有产品价格指导意见等作为行业指引。

近期《关于开展高值医用耗材集中带量采购和使用的指导意见》发布，预计未来年度会在全国省市广泛推广高值耗材集采政策，不断扩充集采目录，涉及更多产品，控费降价、规范渠道将是大势所趋，行业集中度不断提升，未来更有创新实力和创新意愿的头部企业将加速崛起。在我国，老龄化进程正在加快，而国人的饮食习惯导致心血管疾病发病率升高，推动了PCI（冠状动脉介入治疗）手术持续增长，全球增速约5-10%、中国约15%。

经过7年的转型升级，目前蓝帆医疗已全面布局血管介入器械的心脑血管事业部。公司下属柏盛国际是全球第四大心脏支架研发、生产和销售企业，医疗器械设备产能达142.6万条/年，其下属子公司吉威医疗是国内心脏支架领域三大巨头之一。主要产品包括药物洗脱支架、药物涂层支架、球囊导管、经导管主动脉瓣置换术（TAVR）的植入器械及其他多种介入性心脏手术配套产品。目前，药物涂层球囊（DCB）正在进行临床实验，新一代TAVR产品计划2022年在欧洲、东南亚和中国等多地开展临床实验，在研产品还包括冠脉全钙化病变/CTO病变的解决方案、经导管二尖瓣修复及置换等多个项目。