为保持银行体系流动性合理充裕，1月17日，央行推出7000亿元中期贷款便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期贷款业务和公开市场逆回购业务的中标率分别下降10个基点至2.85%和2.10%。
这是央行自2020年4月以来首次下调政策利率，距离2021年12月RRR降息仅一个月。
本周共有500亿元逆回购和5000亿元MLF到期，其中100亿元7天期逆回购将于周一至周五到期，5000亿元MLF将于周一到期。今天，央行在公开市场实现净投资2900亿元。
央行为何“降息”？
东方金诚指出，2021年7月和12月两次RRR降息后，2021年12月信贷余额增速持续下降，央行2021年8月和12月两次货币信贷形势分析论坛均提出“增强信贷总量增长稳定性”。这意味着，为了稳定信贷增长的下行趋势，特别是刺激实体经济对贷款的需求，货币政策需要在RRR降息之外再降息。
此外，东方金城认为，美联储关于利率的会议纪要显示，在高通胀压力下，美联储今年将加快政策收紧。为了避免国内降息和美联储加息之间的“崩盘”，这将对人民币汇率带来更大的下行压力，央行在1月份降息。这在一定程度上也体现了货币政策的前瞻性操作。另一方面，1月份，MLF的增加被持续平滑了春节的流动性。
华泰证券指出，有必要降息。一是经济增速一直低于潜在水平。第二，降息有助于企业降低成本，减轻微观主体负担。三是稳增长任重道远。疫情和房地产低迷决定了政策仍需适度加码。第四，PPI已经见顶，降息的约束有所缓解。
中标利率下降超预期，“春季躁动”行情依然可期
东方金城认为，在央行此次下调MLF利率之前，市场就已经预期到降息。但在此之前，市场普遍预期降息5bp，而这次央行降息10bp，超出市场预期，短期内将带动市场利率下行。好的现金并不意味着好的现金。在当前经济下行压力仍然较大的情况下，尤其是房地产市场下行趋势，很难说本轮货币宽松会止于此次降息，后续货币政策方向仍需密切观察房地产市场的经济基本面和边际变化。
东方金城指出，1月MLF利率下调将导致LPR报价下调，显著降低实体经济融资成本，释放货币政策的前向力信号，同时房地产市场下行压力也将得到缓解。这将有效对冲当前经济发展面临的“需求收缩、供给冲击、预期减弱”三重压力，稳定宏观经济市场。预计在降息驱动下，信贷、社会金融、M2整体增速将进入较快上行阶段，宽信贷进程明显加快。同时，综合考虑财政政策和产业政策，积极出台有利于稳增长的政策措施。预计2022年一、二季度GDP同比有望保持在5.0%以上。
招商证券表示，鉴于降息信号意义强烈，央行选择在年前下调MLF利率，可能是从提振企业预期、稳定就业考虑。在不久的将来，央行还可能出台一些政策和措施，比如降低RRR。
