12月20日讯 12月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.80%，较上次下跌5个基点；5年生以上品种报4.65%，与上次持平。
12月LPR报价为何下调
东方金城首席宏观分析师王庆、高级分析师林峰发布研究报告称，12月MLF招标利率维持不变，但当月央行实施全面RRR降息，叠加7月RRR降息对降低银行成本的累积效应等因素，引发1年期LPR报价下调。
王庆、林峰认为，1年期LPR报价下调也打破了2019年9月以来1年期LPR报价与1年期MLF招标利率同步调整，利差固定在90个基点(0.9个百分点)的局面，标志着利率进一步市场化，即在政策利率不变的情况下，贷款利率可以随着市场利率的变化适时调整。这也是提高货币政策传导效率的具体体现。
国开证券蔡皋团队认为，下调LPR的主要原因有：央行今年两次下调RRR，存款利率定价机制改革推低了银行债务成本，刺激银行下调LPR报价。此外，银行间存款利率继续低于MLF利率，客观上给LPR带来一定下行压力。与此同时，最近的政策趋势加剧了LPR的衰落。
对后市影响几何？
蔡皋团队分析，1年期LPR下调，短期宽信用预期增强，从而挤压债券，短期为负；从长期来看，自LPR改革以来，LPR的每一次向下调整都经历了一个政策宽松周期，这对债券市场有利。
在王庆和林峰看来，一年期LPR报价的下行调整，不仅将直接推动实体经济融资成本的降低，也反映出在需求收缩、供给冲击和经济发展预期减弱的三重压力下，货币政策正在及时加强逆周期调节，对稳定市场预期、缓解楼市下行压力、带动消费和投资恢复性增长起到重要信号作用。展望未来，基于2022年稳增长政策适度超前的预期，判断明年上半年下行趋势仍将持续，不排除小幅下调MLF利率的可能。2022年上半年，LPR报价仍有小幅下调空间。
从对债券市场的影响来看，王庆、林峰指出，12月1年期LPR报价下调将提振宽信用预期，短期内同时LPR报价下调也令未来一段时间央行通过下调MLF利率带动LPR走低的必要性下降将对债券市场产生一定负面影响。但中长期来看，后续货币政策的边际趋势仍将继续演变，利率波动的下行趋势仍是大方向。
