据报道，近期房企信用债发行加速。截至11月21日，本月房企计划发债规模已达296.7亿元，明显超过10月房企内债发行总额，也超过去年同期债券融资规模，被视为房企融资环境大幅改善的信号。今年以来，在“三线四档”“贷款集中度”等宏观审慎理财、资金回归实体经济、遏制房地产金融化、泡沫化趋势等影响下，房企各方融资渠道全面收紧。
截至今年10月，房企到位资金连续4个月负增长，呈现“两头挤”的运行态势。首先，受调控收紧和购房预期降低的影响，占房企资金来源54%的内生资金(即存款和按揭贷款)今年已连续5个月下降；其次，外部融资方面，受上述审慎理财影响，加上近期部分开发商债务违约，信用风险显现，贷款和债券融资均出现大幅下滑。
于是，一些企业在“三条红线”的绿档或降档也纷纷违约，其中就有几家企业在规模榜前。此外，中国坚定推进长效机制建设，消除对房地产的依赖，控制杠杆率。据此，投资者认为他们之前可能高估了房企的信用。因此，房企美元债价格出现明显调整，少数高杠杆、不稳定企业经历信用风险传染，国际评级机构也密集下调房地产企业信用评级。由此，整个市场对房地产企业信用风险的预期增加，开发商融资环境日趋紧张，甚至出现了贷款退出、到期不续贷的现象。
对于这些有问题或者未来可能出现问题的企业来说，自救是唯一的出路，也是获得后续发展机会的前提，包括获得整个市场和金融机构的信任和信心。因此，在财政层面，干预和整改是非常审慎的。对于债务违约事件，财务管理部门明确表示，仅限于少数违规加杠杆或盲目多元化经营的企业。因此，我们可以看到，金融结构性缓解是机构投资者密集、风险识别度高的银行间信用债。
11月10日-21日，据柯睿研究中心不完全统计，25家房企和城投企业在银行间市场宣布融资，均为经营稳定、信用等级高的国有企业、民营龙头企业和地方城投。可见，加大国内债券市场支持力度，意味着机构投资者可以通过信息更加透明的信用债券市场，识别哪些企业是可以投资的。对于融资市场圈高杠杆、恶名昭彰的开发商，即使获批，估计也很难发债。
此外，在房地产与实体经济协调发展的新背景下，获准在银行间市场发债的开发商在城市更新、老旧小区改造、区域开发、公共配套和短板补充等方面承担着更重要的任务。许多企业被描述为对社会负责，或者是功能性国有企业。然而，公共工程要么是现金流错配(短期投资大，回收期长)，要么是亏损。房地产开发和销售的目的是平衡现金流，这也是房地产稳定的基础。
除银行间市场外，房企发行公司债券
房地产市场化已经进行了20多年。对于企业和市场的风险事件，要坚持法制化、市场化的路径。在告别房地产依赖、化解房地产泡沫、降低房地产杠杆的过程中，必然会出现一些债务违约、企业债务风险，甚至一些大企业会破产重组。企业自身经营不善，盲目杠杆，盲目多元化，首先要由自身资产承担，要变卖盘活。对于投资机构和投资者来说，也要承担一定的损失。谁把孩子带走，谁就是行业高质量发展的必然。
