现金流是房企的生命线。2020年下半年以来，房地产调控持续收紧的信号不断释放。2021年中期报告披露季过后，北京商报记者根据数据选取了60家典型上市房企作为现金流观察样本。研究发现，2021年上半年，37家企业经营活动产生的现金流量净额(以下简称“经营现金流”)为正，但近40%的房企经营现金流同比呈现负增长。
超百亿房企仅4家
根据Wind数据，京商今日发现，在2021年年中披露经营现金流的60家典型上市房企中，有37家企业的经营现金流为正，约占61.7%。
其中，经营现金流超过100亿元的房地产企业仅有4家，分别为绿地控股(600，606，参股)、法华股份(600，325，参股)、中国金茂、碧桂园，对应金额分别为285.98亿元、201.5亿元、104.1亿元、103.79亿元。
在披露2021年中期经营现金流的60家典型上市房地产企业中，现金流为负的企业有23家，约占38.3%。其中，金地(600383，古巴)、CCCC地产(000736，古巴)和保利地产(600048，古巴)的经营现金流最少，对应金额分别为-100.26亿元、-115.72元和-248.12亿元。
从60家样本房企的现金流情况来看，经营现金流是否充裕与房企规模并不呈现直接的正相关关系。
根据嘉里发布的《2021年1-6月百强房企销售排行榜》，2021年上半年碧桂园以4051.1亿元排名第一，中国恒大和万科地产分别以3526.0亿元和3502亿元排名第二和第三。但在2021年年中典型房企现金流排名中，除碧桂园以103.79亿元的经营现金流排名第四外，万科67.82亿元的经营现金仅排名第九，恒大直到今日北京商报发布才在半年报中披露这一数据。
去库存成当务之急
从经营现金流指标增速来看，2021年年中披露经营现金流的60家典型上市房企中，有39家实现了经营现金流同比正增长，占比65%。21家企业经营现金流同比下降，占比35%。
以柯睿销售榜Top 10房地产公司金地为例，Wind数据显示，2021年上半年，公司经营性现金流净额为-100.26亿元，较去年同期的-32.77亿元减少67.49亿元。
关于2021年年中经营现金流同比下滑的问题，gemdale向记者表示，“公司高度重视现金流管理，强调销售及时付款。公司将在确保资金安全的前提下，通过投融资结合的方式，加强资金流动性管理，提高资金利用效率”。
值得一提的是，随着房地产企业融资环境的不断收紧，近年来房企更加注重现金流控制，越来越多的房企将“现金为王”作为企业稳定安全经营的“护城河”，这从企业对当期经营现金流控制的日益重视可以看出：北辰实业(601588，股吧)2020年年中经营现金流为-3.86亿元，2021年上半年增至3.86亿元。招商蛇口(001979)2020年中期经营现金流为-29.91亿元，2021年上半年增至27.74亿元。
RealData高级分析师潘浩表示，影响企业经营的现金流主要是“流入”和“流出”。“一方面，企业在扩张阶段容易出现经营现金流为负的情况。另一方面，稳健发展阶段库存过多也会造成现金流为负。因此，‘去库存’也是目前一些房企的当务之急。”然而，在潘浩看来，经营现金流的最佳状态是符合公司发展战略的平衡。
通策研究院高级分析师肖云祥今日对记者表示，正常情况下，房企的现金流主要来自销售回款和外部贷款。但“三道红线”后，此前“借新还旧”缓解资金压力的道路变得无法通行，间接导致公司内部现金流吃紧。
据记者不完全统计，自2021年年中报告披露季以来，超过半数的百强房企都明确披露了相关指标的归集情况。恒大、碧桂园、万科等总部企业。它们的销售回报率都保持在90%左右。
在肖云祥看来，影响房企经营现金流的内部因素主要包括公司自身的“造血能力”、投资风险控制能力、成本控制能力和经营效率；外部因素更多的是政策因素，比如融资、税收、销售政策等。他认为，目前大多数房地产企业都在积极调整经营现金流，而考虑到房地产企业过去几年的经营状况，大量的投资是影响经营现金流的重要因素。
销售规模见顶后，如何提高回款率成为大多数房地产企业需要面对的问题。潘浩指出，促进支付最常见的措施是给消费者一次性支付并提供折扣激励。此外，还可以加快完成周期和银行贷款周期等。从而提高收集效率。
