12月3日，北京市第三中级人民法院连续披露三个拍卖公告。拍卖标的是新华联控股，新华联控股的控股股东，拥有亚太财险17.3%的总股权。据了解，拍卖股权对应的投资总额为6.92亿元。值得注意的是，亚太财险的股票以6.81亿元的起步价折价起步。同时起始价相对于出资有1.65%的折扣。拍卖消息披露后，12月4日，市场传来新华联法定代表人傅俊被限制高消费的消息。据了解，傅俊有限高消费主要是由于新华联控股未能在实施通知规定的期限内履行生效法律文件确定的支付义务。新华联控股的尴尬局面是债务问题激化的结果。
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据了解，今年以来，新华联控股的4只债券出现了实质性违约，违约金额超过28亿元。相关数据显示，新华联控股的4只违约债券分别是3月6日到期的“15新华联控MTN001”、4月21日到期的“19新华联控SCP002”、6月6日到期的“19新华联控SCP003”、11月2日到期的“19新华联控MTN001”。此外，风信息和CICC数据显示，新华联目前仍有11只国内外债券，总额为102.5亿元人民币。值得注意的是，新华联48.6亿元的存续债券将在年内到期或转卖，这意味着新华联在年内仍有债券违约的可能。
债务的蔓延
1990年10月，33岁的傅从系统离职，开始创业时只有1000美元。傅俊从外贸业务起步，赚到第一桶金后转向陶瓷、化工、白酒等领域，逐渐形成“实业投资”的多元化商业帝国。数据显示，新华联集团的业务涵盖矿业、化工、房地产、酒业、陶瓷、五星级酒店和金融投资。2019年是新华联集团的重头戏。那一年，新华联集团不仅重返中国企业500强、中国民营企业500强，而且年营收突破1000亿。但是，鲜花和掌声掩盖不了新华联的债务问题。
2019年11月底，新华联集团财务公司向湖南出版财务公司借款2笔，本息共计3亿元。借款期限届满后，新华联集团未偿还本金。调解不成后，湖南出版金融公司起诉其债务违约。傅俊在2020年新年致辞中强调，企业要以产业为中心，保持实力。他鼓励员工：“我们新华联人只需要耐心，坚强，努力保持实力，经得起考验，熬过去就赢了。”然而出乎意料的是，在3月6日“15新华联MTN001”债券到期后，新华联的违约风波还在继续。
补充营运资金，缓解债务压力。新华联控股除了清仓辽宁成大5.18%的股份，减持北京银行2.16亿股，别无选择。通过一系列操作，新华联控股获得近27.4亿元的流动性。同时，新华联控股的运营也造成了损失。数据显示，根据购买价格，新华联控股在清算辽宁成大股权时损失近3.5亿元。让人无奈的是，即使新华联控股割肉还债，也还是杯水车薪。
文旅的掣肘
“如果你开始一个行业，遇到周期性的变化可能会死掉。如果搞两三个行业，可能还是有回旋余地的。你不能这么做。我不主张大型民营企业只搞一个行业，把鸡蛋放在一个篮子里。”2016年，新华联控股旗下上市公司新华联地产更名，变更经营范围。随后，经营范围涵盖文化旅游、演艺表演的新华联文化旅游正式亮相。一旦第一家房地产公司在房地产调控后借壳上市，它就选择了拥抱文化旅游当房地产
改造后，新华联控股的房地产业务集中在新华联吕雯名下。与此同时，新华联也在寻求从单一的“开发商”向“开发商、运营商、服务商”的转变。然而，文化旅游投资具有规模大、回报周期长的特点。截至目前，新华联拥有并经营的文化旅游小镇有四个：长沙铜官窑古镇、四川阆中古镇、芜湖九子古镇、西宁孟桐乐园，计划总投资500亿元。2020年国庆黄金周期间，四大文化旅游城镇接待游客近50万人，接近2019年的水平。然而，吕雯镇的收入贡献仍然较弱。
据新华联吕雯2020年中期报告显示，商品房销售仍是新华联吕雯收入的重要来源，占总收入的61.18%。相比之下，文化旅游业务的收入被列为其他收入项目。2020年第三季度，新华联旅游收入35.56亿元，同比下降36.79%。与此同时，新华联文化旅游前三季度的财务支出也在增加。报告期末，新华联文化旅游利息支出9.25亿元，同比增长39.3%。值得注意的是，在报告期末的流动负债中，新华联文化旅游除了8.49亿短期贷款外，一年内到期的非流动负债高达49.15亿。市场消费低迷、财务费用上涨、债务压力沉重，共同刻画了新华联文化旅游的财务困境。
债务的症结
事实上，文化旅游业务的负担只是新华联集团债务问题的一面，多元化的扩张和受挫是其深陷债务困境的原因。值得一提的是，新华联集团在转型文化旅游的同时，也在自行车共享和P2P领域进行了布局。2017年，新华联集团与OFO自行车共享公司签署投资入股协议。当时，自行车共享在市场上很流行，新华联集团的持股是无可非议的，但令人尴尬的是，OFO没有成为自行车大战的最终赢家。同年，新华联旅行社旗下的新丝绸之路旅行社通过发行股票获得P2P平台“你我理财”100%股权。不好意思，新华联的赌注还是以竹篮打水一场空告终。2019年，新丝绸之路吕雯公司宣布，其所有金融股份已被取消。截至9月30日，新华联吕雯资产负债表上仍有高达32.18亿元的长期股权投资。
要从投资中获得高回报，也必须承担高风险。近几年新华联集团的投资接二连三受挫，专注的文化旅行无法回馈。面对商业危机，新华联集团应该如何破解？除了割肉还债，新华联集团也在积极引进战略投资。5月13日，新华联集团与CICC签署协议，双方将合作为新华联集团和新华联旅游引进战略投资者。但新华联集团至今没有等到预期的战争投资伙伴。
