与其他互联网巨头不同，腾讯的投资是进攻多于防守。所以腾讯的投资布局一直备受关注。
据IT Orange统计，2020年，腾讯“投资并购”达到168家境内外企业，同比增长37%；其对外投资总额达到1100多亿元，约占2020年腾讯控股总收入的1/4。
2020年，腾讯的投资额、出售频率及相关领域都处于持续增长的状态。其中游戏场特别夸张。据IT Orange统计，2020年投资的游戏公司有29家，是前一年的4倍。
在一些热门曲目上，腾讯一直在涨价。据天空调查，截至目前，腾讯已投资网教企业ape辅导5次，投资社区团购玩家繁荣优化2次，还增持虎牙、Tims咖啡等直播玩家。
腾讯近年来在推动斗鱼和虎牙合并上表现出了强烈的投资态度。
此外，对文悦集团的整体收购和创始团队的淘汰，搜狗溢价66%的私有化，以及作为间接全资子公司的收购，都使得腾讯的投资风格与以往有所不同。
在大举投资的同时，腾讯也交出了一份不错的成绩单。从投资的新能源汽车公司威来，到长期持有的品多多、李必立等公司，其股价表现良好。虎牙和阿托快手的上市也带来了巨大的投资回报。
但激进的背后，也有遗憾。多年来，腾讯错过了很多明星公司，投资了一些错误的项目，以失败告终，要么倒闭，要么转型到其他领域。
但面对阿里、字节跳动等企业日益密集的投资步伐，腾讯投资将继续以撒网模式前进，巨头之间的投资博弈不会停止，对明星企业的竞争仍将继续。
腾讯投资这一年：不放过一个风口
2020年一级市场投融资冷，但也创造了不少融资奇迹，其中单轮融资金额已近十亿。
这一年，腾讯继续前行，投资跨越国内外。该行业涉及文化娱乐、游戏、教育电子商务、人工智能等多维度。据IT Orange统计，其对外投资事件达168起，投资额超过红杉资本中国，排名第一。
在过去的一年里，腾讯在风口行业并不缺乏。
教育领域在疫情期间经历了剧变，许多独角兽相继诞生。
2020年上半年，腾讯投资VIPKID后，进一步参与了VIPKID旗下大型班级业务rice net school的A轮融资，并与高淳资本、IDG资本等机构共同参与了10亿美元的ape辅导G轮融资。
截至目前，腾讯已投资猿类咨询5次，后者估值已达155亿美元。腾讯的参与也为网络教育行业火上浇油。
家教的部分资金情况，图片的来源是田燕查的
2020年腾讯会参与大量投资，除了猿类咨询，也会蒸蒸日上。
在社区团购领域，盛兴在短短两年内成长为湖南省第一家估值超过10亿美元的独角兽企业。天空调查显示，在这两年中，盛兴已完成6轮融资，超过17亿美元。繁荣偏好背后站着的资本方极其奢华，腾讯也是其中一个人物。
2019年5月和2020年7月，腾讯参与了盛世首选的A、C轮融资，并将其纳入“双百计划”。它计划在三年内投入100亿资源，支持它成为市值超过1亿的公司。最新消息是，腾讯未来也将参与30亿美元的融资。
除了风，娱乐领域一直是腾讯投资的重点。
2020年，影视行业将迎来寒冬，音乐支付和动画将进一步发展。腾讯投资了华纳音乐和环球音乐，在音乐支付领域的分销并没有减少。但在动画领域，腾讯只投资了三家相关公司，即白漫文化、华源文化、阿帕奇，并没有进行大的投资。
在娱乐公司的投资中，游戏是腾讯投资的重中之重。据IT Orange数据显示，2019年腾讯只投资了6家游戏公司，低于2018年的13家、2017年的8家和2016年的7家。
2020年，腾讯投资了29家游戏公司，是前一年的四倍多。其中腾讯对国内很多游戏厂商进行了大规模的投资，覆盖了二级、休闲、塔防等多条轨道。
“腾讯被米哈之旅刺激”成了业内常见的论调。
在过去的几年里，腾讯游戏已经有了很多王牌。王者荣耀连续10个月每天活一亿多。此外，拳头游戏《英雄联盟》、Epic Games 《堡垒之夜》等热门游戏背后的公司都是腾讯投资或控股的。游戏是腾讯的现金流，但在过去数年霸占全球收入榜首的《王者荣耀》，在全球多平台同一时间段的收入，却被米哈游的《原神》赶超。
在此基础上，不难理解2020年腾讯为何在游戏领域积极投资。据晚点LatePost报道称，如今腾讯在游戏投资上的行动指南便是：“不在价格上纠结，更重要的是速度。”
另外，在直播领域，腾讯的布局已经形成了一张大网。
2020年4月，腾讯控股的虎牙，与腾讯控股的另一直播平台斗鱼，联合宣布双方已签订“合并协议与计划”，以及与腾讯旗下企鹅电竞之间即将整合。不过，目前合并案由于监管原因还未顺利推进。
除了这桩大型并购案，腾讯还曾首次投资了游戏MCN机构小象互娱，并在2020年3月一手促成了后者与大鹅文化的战略合并。两者都是该领域的头部玩家。
以上只是腾讯投资的“冰山一角”。自2018年9月腾讯提出产业互联网概念后，TO B也是腾讯战略布局的核心赛道。同时，腾讯在大消费、人工智能等赛道的投资也正处于持续加码的态势之中。
在投资寒冬持续的2020年，腾讯的投资节奏却更快更密集了。
收获了什么？错过了什么？
2020年股价涨幅最大的新经济公司中，背后不乏腾讯的身影。
蔚来无疑是其中的明星股。2020年，不少新能源汽车玩家陨落，包括拜腾汽车、博郡汽车、银隆新能源，但腾讯参与投资的蔚来，不仅成功上市，也成为汽车行业首支10倍股。
截止目前，蔚来的股价从去年年初的4.02美元涨至42.75美元，作为蔚来股东的腾讯，无疑是最大赢家。
在2020年6月份，据美国证监会披露，腾讯通过全资子公司黄河投资买入蔚来汽车168万股美国存托股，增持后，腾讯的持股占比15.1％，稳坐第二大股东的位置。
相似的故事，也发生在腾讯投资的拼多多、有赞、哔哩哔哩、美团等十几家公司身上。
腾讯曾在2020年初再度增持B站，据当时美国证券交易委员会文件显示，腾讯持有B站4374.95万股Z类普通股，持股比例达到18%。而2020年一整年，B站用户数据快速增长，股价也水涨船高，累计上涨360.37%。
拿了腾讯投资，又在过去一年实现IPO的中概股公司，还有贝壳找房、快手等。
腾讯参与了贝壳找房的多轮融资：2019年3月，贝壳D轮融资启动，腾讯领投8亿美元。2019年11月，腾讯参与贝壳找房总额为24亿美元的D+轮融资。贝壳找房招股书显示，在机构类股东里，腾讯以12.3%的持股比例排在第一位。
2020年8月，贝壳找房成功在纽交所挂牌上市，市值最高曾冲破850亿美元大关，虽然市值曾一度蒸发，但截止目前仍有762美元。
值得注意的是，自上市以来，部分腾讯投资的上市公司股价则出现持续下跌。
腾讯是快手最大的机构股东。2021年2月5日，快手正式登陆港交所，报338港元/股，总市值达1.39万亿港元。截止发稿前，快手股价跌至301.2港元/股，总市值跌至1.25万亿港元。
快手之外，股价表现不尽如人意的腾讯系企业还有蘑菇街、搜狗等。
不过，这可能并不会让腾讯感到遗憾，更让腾讯遗憾的，是被竞争对手抢走的、自己投不进的企业。
不是每个创业公司都愿意接受腾讯的投资，比如米哈游。这家新兴的游戏公司在近年来快速崛起，在二次元游戏领域创造了腾讯也没做出的成绩。
腾讯也曾希望投资米哈游，据晚点 LatePost报道，一位接近腾讯游戏的人士曾表示，腾讯表达的意思是，不管米哈游开什么条件，只要能入股就可以。但米哈游始终没有松口，“毕竟它们（米哈游）并不缺钱。”
在与字节跳动、阿里等巨头的投资竞争中，腾讯也不免碰壁。
近期，沐瞳科技CEO袁菁发全员信称，沐瞳科技已与字节跳动达成战略收购协议。此前根据竞核报道，腾讯也有参与并购沐瞳科技，但最终未能拔得头筹。
沐瞳科技主业是出海游戏产品的研发和发行，目标市场在东南亚。根据Sensor Tower发布的《2020年中国手游出海年度盘点》，《无尽对决》位列出海手游产品海外收入第10名，也被业内称作东南亚玩家的《王者荣耀》。
此前，腾讯还与字节跳动争夺过手游《红警OL》的研发团队有爱互娱。之后字节跳动出价150亿元并购有爱互娱。
在腾讯错过的企业名单里，还有个值得注意的企业是特斯拉。
腾讯曾在2017年3月斥资约17亿美元，收购了特斯拉5％的股份，但等到2018年底，腾讯将持股比例降至0.5％以下。如果腾讯没有放弃这5%的股票，起码在2020年底，可以给腾讯带来数百亿美元的收益。
广撒网不能停
腾讯对投资的布局可以追溯到十余年前。
2011年1月24日成立的腾讯共赢产业基金，是一个重要信号。当时，腾讯年利润为80亿元左右，但这一基金在半年内便投出近30亿元的巨资。
如今，投资领域里，以腾讯投资并购部为代表的互联网巨头，已经成为不可忽视的力量。
这些年，在新经济的重要赛道，腾讯的布局如针眼般密集。为了抢占制高点、巩固竞争力，腾讯时常投资较大体量的头部公司，但与此同时，腾讯也将手伸向那些处于早期发展的公司，不少也给其带来了财务回报。
早在2018年初，腾讯公司总裁刘炽平便在一场腾讯投资年会上透露，腾讯投资的企业所新增的价值已超过腾讯本身的市值。
回溯腾讯2017年四季度财报，其净利为208亿元人民币，营收为663.9亿元人民币，当季腾讯获得了79亿元的投资收益。
一个鲜明的案例是虎牙。2018年，虎牙上市不久后，腾讯发布财报。腾讯曾在财报中提到，本集团“认购其（虎牙）约35%的发行在外股权，总代价为4.62亿美元。”
当时腾讯发财报前的美股交易日，虎牙的市值为38.29亿美元。以此计算，腾讯这笔投资收益为8.78亿美元（约56亿元人民币）。
这一数字在整体营收中占比不小，也为财报添色不少。
在大洋彼岸上市的中概股们，陆续给腾讯带来了巨大的收益。近些年，拼多多、美团等公司股价的稳定上升，也给腾讯带来了持续的回报。
腾讯投资的海外公司也不可小觑。腾讯投资的游戏巨作《英雄联盟》背后的Riot估值早已达到百亿美元，游戏《堡垒之夜》背后的公司Epic Games在2020年市值达到173亿美元。
2020年三季度财报中，腾讯的投资收益也依旧亮眼。按照非国际财务报告准则调整后，截至2020年9月30日，腾讯持有投资公司的总收益高达323亿元。
在投资换来的收益越来越可观之时，腾讯的投资风格也是多面的。
蔚来汽车创始人李斌曾公开表态，马化腾所提的“去中心化”投资赋能方式最健康。此前在接受《财经》专访时，拼多多创始人黄峥也曾坦言，拼多多并不是腾讯的亲儿子，只是后者的一项财务投资。
腾讯对投资项目的持股比例持谨慎态度，以少数股权为主，与一般VC无异，不干预、不控制，这曾是许多创业者选择腾讯的原因。
但在腾讯的主营业务领域，腾讯投资则显露出另一种风格，那就是收购企业、深度整合，为生态服务，比如私有化搜狗，推动虎牙、斗鱼合并等。
2020年发生的另一起重要事件是，阅文集团联席CEO吴文辉等高管团队成员集体离职，而帅印被交给了程武，其是腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官，之后腾讯系高管也陆续加入阅文。
文娱是腾讯投资版图的重要一块，而腾讯接管后，也整合了阅文旗下多个产品平台与腾讯的产品平台进行联动。
阅文集团拥有的版权，图源其官网
广撒网、建生态，是腾讯投资一直以来的策略，这帮助腾讯获得了收益的同时，也将触角伸向了越来越多的领域。
不过，广撒网的弊端也很明显，这些年，腾讯也不乏投资失误的案例。
2011年-2021年，腾讯两次投资团购电商网站高朋集团，如今其已经放弃国内业务；
2015年-2016年，腾讯参与家教O2O平台疯狂老师的两轮融资，但如今其已停止运营，App也已下架；
2017年，腾讯花3亿美元投资“Android之父”Andy Rubin创办的Essential Phone，但不久后，该公司手机停产、官网无法打开。
二手车行业是2020年陨落的风口之一。
早期，在资本的加持下，出现了铺天盖地的二手车广告，但不久后平台却陷入入不敷出、亏损不断扩大的困境。
腾讯曾在2018年4月领投人人车的E轮融资，融资金额达到3亿美元，但目前包括人人车在内的头部二手车平台的生存现状堪忧。
2020年10月，人人车创始人李健已经退出了人人车公司股东行列。据彭博等多家媒体报道，人人车计划仅以1万港元（8586元人民币）的价格将主要资产出售给李健的“老东家”58 同城。
腾讯押错了二手车行业，也选错了P2P。
2020年，曾经的P2P头部平台人人贷也最终“暴雷”。早在2014 年，人人贷便获得了腾讯投资、挚信资本等的1.3亿美元投资，但从2019年开始，互联网金融行业受强监管影响，大批企业遭遇寒冬。
据当时的媒体报道，2020年10月中旬，人人贷已经开始兑付困难，出借人发现标的到期后并没有资金到账，人人贷正式员工曾大幅度下滑，之后仅剩21人。
通过投资或并购的方式，腾讯逐渐占领互联网的各个风口，而失败乃兵家常事，在投资领域更是如此。
即使面临着失败的可能，腾讯广撒网的投资步伐不会减慢，甚至腾讯首席战略官詹姆斯·米切尔还曾在内部会议提到，游戏行业不应该有那么高的投资回报率，这说明腾讯投资的失败案例不够多，也就意味着腾讯投资看的不够多，投资太保守。
腾讯投资的版图还在不断扩大，也不得不与字节跳动、B站等新敌人竞争，这也导致了腾讯的投资打法，无法佛系。
连线Insight曾在往期文章中盘点了巨头们的投资较量，可以说，投资已经不仅仅是在追求回报，而是一种必要的竞争手段。
在面临这种竞争氛围时，腾讯要做的，就是快速捕捉具备颠覆性潜力的独角兽，将其纳入麾下，或者“将半条命交给合作伙伴”。
