经历了17个月的财务造假危机，瑞幸的命运终于有了转机。33，354与美国集体诉讼原告代表签署了1.875亿美元和解意向书，双方有望达成和解。
事实上，在这场骗局中，瑞讯付出的代价远超1.875亿美元。去年4月以来，瑞幸站在风口浪尖，遭遇监管调查、退市、董事会和管理层动荡、诉讼、罚款、关店等一系列连锁反应。
这家创造了诸多“神话”的公司，在资本市场的冷遇和外界的非议后，终于停止了疯狂的奔跑。在经历了一系列的战略收缩之后，已经逐渐回归到业务本身。
但瑞幸的困难并没有真正过去：和解仍需美国法院的批准，成功率在50%左右，和解周期可能需要两年左右；巨额赔偿后，现金流能否支撑正常运营？自我发展真的能产生金融模式吗？以及如何重新获得资本和市场的信任。
和解成功率50%左右
日前，Luckin coffee接连发布三则公告，宣布公司在重组计划和资本市场披露方面的进展，包括公司与美国集体诉讼原告代表签署1.875亿美元和解意向书；可转换债券债权人的债务重组计划已正式提交开曼法院；公司正式向美国证券交易委员会提交了包括经审计的财务报告在内的2020年年度报告。
此前，瑞幸曾在不承认或否认财务造假的情况下与美国SEC达成和解，并向SEC支付了1.8亿美元的民事罚款。这也意味着，在法律层面，不存在证券欺诈的定性指控，瑞幸在投资者集体诉讼中可能仍有缓释和抗辩的空间。
按照程序，瑞幸与美国集体诉讼原告之间的这一调解方案需要美国法院的批准。曾多次代理中概股集体诉讼的美国维权律师、北京市郝俊波律师事务所首席律师郝俊波对新浪科技表示，这种调解方案的调解结果适用于所有处于相同情况的投资者，此类案件的成功率一般在50%左右。考虑到瑞幸案证据清楚，事实无争议，投资者获得赔偿应该没有问题。
郝俊波表示，这类证券集体诉讼案件99%以上都是通过调解解决的，因为调解对双方都最有利，投资者的损失会尽快得到赔偿。一般来说，这种调解的赔偿由保险公司支付。
中国人民大学副教授王鹏对新浪科技表示，双方达成和解的可能性相当大，因为瑞幸在受到一系列调查、被公众批评造假后，压力很大，解决这个问题的办法要么是进入破产清算。从营收来看，瑞幸的日常经营扩张虽然有所放缓，但有一定程度的反弹，并未完全处于破产清算阶段。
在这种情况下，和解是各方的最佳策略。
根据郝俊波的解释，如果法院批准调解协议，将设立案件赔偿基金，该基金将负责向投资者分配赔偿。基金会将发布通知，明确截止日期。凡是认为可以申请补偿的投资者，都需要提交包括交易记录在内的相关文件，并在规定日期前填写相关文件，由IMF审核，并根据申请补偿投资者的情况进行分配。至于投资者能得到多少补偿，主要看他的损失。
至于和解期限，郝俊波表示，从诉讼开始到获得赔偿或达成调解协议，通常需要两年左右的时间。这个案件应该比较快，在平均水平以上，有些案件可能需要三年甚至更长时间才能达成调解协议。
赔偿金国内第二高，但瑞幸仍是“赚了”？
如果算上此前支付给SEC的1.8亿美元的和解金和中国市场监管总局200万元人民币的罚款，瑞迅在此次金融诈骗事件中的赔偿总额不足4亿美元。
美国集体诉讼赔偿1.875亿美元远低于此前法律界提出的赔偿总额约112亿美元的预测，对于瑞幸来说已经是“划算”了。
深度科技研究院院长张晓容对新浪科技表示，对于国内公司来说，和解金额确实很高，但对于陆金咖啡来说，幸运的是，数十亿美元的赔偿得到了豁免。
郝俊波告诉新浪科技，就金额而言，1.875亿美元的赔偿金额是目前中国几乎股份集体诉讼案件中第二高的。最高的案例是阿里巴巴在2019年与原告就美国联邦证券法集体诉讼案中支付2.5亿美元达成和解。
“根据我们的经验，中概股的集体诉讼案件一般都是赔偿几百万美元的居多，上千万美元的很少，还有少部分案件，赔偿可能只有几十万美元。所以如果单纯从金额来比，瑞幸是目前第二大的。但这个数额高，有高的理由，是根据给投资者造成的实际损失来计算，或者作为计算的依据。”
郝俊波表示，一般的调解金额都是在实际损失的基础上，双方都做一定的让步，等于让上市公司少赔一些，让他们尽快赔、尽快结案，是双方折中协调的一个结果，也是双方律师谈判、权衡的结果。
“短期来看，1.875亿美元的和解费可能看起来比较多，但是与它对资本市场造成的影响来说，不算多，违约就要付出成本。”王鹏认为。
瑞幸能否回归商业本质？
随着和解计划的公布，有声音认为，瑞幸又支棱起来了，市场期待它的翻盘。去年6月瑞幸咖啡在纳斯达克退市后至粉单市场继续交易，这次和解计划相关公告发布后，瑞幸股价相比较去年退市时的股价上涨了近10倍。市场给予了热烈的回应。
造假发生后的这一年，瑞幸的开店数新增数百家，整体营收也增长了33%。据瑞幸公布的2020财年的财务数据显示，公司净收入40.34亿元，而2019财年为30.25亿元，营收增长源于平均售价提高。累计交易客户数量超过6490万，相比去年同期增长60%。
同时，亏损也在进一步加大，2020财年亏损56.03亿元，相比上一财年的31.61亿元亏损，扩大77.3%。
财报还显示，截至2021年7月31日，瑞幸咖啡在中国的自营店已经达到了4030家，加盟店1293家和752台瑞幸咖啡速递机。
从这份财务报告来看，瑞幸在触底之后获得了一定的反弹，虽然仍在亏损中，需要资本的大力支持，但相对来说已也逐步向好，迈入正轨。
实际上，瑞幸股东已经拿出了真金白银的支持，对于瑞幸的未来仍信心很大。今年4月，瑞幸宣布与公司股东大钲资本和愉悦资本达成了总额为2.5亿美元的新一轮融资协议，其中大钲资本领投2.4亿美元，愉悦资本投资1000万美元。并且在特定条件下，大钲资本和愉悦资本可按比例再追加1.5亿美元投资。
接下来，瑞幸可能会进一步加大融资力度，调整和恢复发展。
全联并购公会信用管理委员会专家安光勇向新浪科技表示，对于瑞幸来说，最大的两个阻碍因素是美国集体诉讼和疫情影响，目前随着这两个问题的逐步解决，未来瑞幸会有一个比较好的前景。
不过，瑞幸的债务重组任重而道远。
中国人民大学副教授王鹏还提到，需要关注的是，瑞幸本身的发展，包括它的定价、选品、营销策略，能不能真正实现一个所谓的财务模型。以及当资本市场不再关注瑞幸，看清了瑞幸财务造假的本质之后，还能不能通过烧钱的方式方法来保证瑞幸的高增长。
“至少从目前的财务数据来看，瑞幸好像是缓过来了，但归根到底，瑞幸模式的核心问题还是没有解决。比如单店模式，能不能真正跑出一个财务模型来，而不仅仅是消耗投资人的钱，这是更重要的问题：商业要回归商业的本质，而不仅仅靠资本运作。”王鹏说道。
