资本不缺故事，风口已经挤满了对手。自从马斯克将特斯拉的车钥匙交给中国车主后，这款新造的车就已经成为投资者最不能放过的话题赛道。
《造车三傻》的故事也有同样的出发点。故事基本从2014年开始。获得财富自由的创始人不想隐藏自己的功名，去了国内新能源赛道的二次创业，这本身就足够了。
2020年，李从美国股市回来。他在内部提醒，“现在是最危险的时候，因为飞机起飞后最危险。”现实是，过去7年，“造车三傻”成功转型为“三宝”后，持续输血的现状并没有改变。
7月，Xpeng Motors首次登陆HKEx，迎来“双二级市场”上市，理想情况下在5月提交申请，随后最早在8月上市。《腾讯一线》报告显示，蔚来汽车早在今年3月就通过秘密方式在港提交了第二次上市申请，甚至早于小鹏，但仍存在股权问题。去HKEx应该是迟早的事。
不到一年后，新的造车势力重新燃起了对资本的渴望。
双重上市的双重意味
“一个时代结束了。”2018年9月12日，蔚来在纽交所上市。仪式结束后，李斌回到酒店，情不自禁地向妻子王一志感叹。
无独有偶，在最近的Xpeng Motors港交所IPO仪式后，何也用了一个比喻来形容新势力此时所面临的节点。“今天我们已经面临了一个挑战，那就是如何从春秋走向战国。”
港股回暖发生在2020年前后。在此期间，阿里、百度、JD.COM等10余家公司第二次成功上市，陆续回归市场。其中，有一些提振股价、讲新故事的考虑。但是，大部分都是上市多年的公司。携程在纳斯达克上市18年，百度上市15年，哔哩哔哩在美股上市3年，基本符合港股要在其他交易所上市2年的要求。然而，要实现这一目标显然是不够的。
因此，新造车势力只能放弃二次上市，采取双重上市的策略，这意味着需要遵守的监管要求更加严格。同时，双重上市将由美国证券交易委员会(SEC)和香港证券及期货事务监察委员会(SFC)监管。
造车新势力之所以着急，是因为新能源市场即将到来。如果上市两年后市场回归香港，市场大潮可能已经改变了方向，那么募资将面临更多的不确定性。
回归港股后，“韦小丽”更有可能登陆a股或科创板。由于不少在港股上市的医药公司成功向科创板转移，实现了“A H”的资本市场布局，便于进一步融资。因此，未来可能允许新能源企业分拆成a股，在科创板上市。
CICC资本分析师认为，因a股上市制度限制而赴美上市的“韦小立”将提高股票流动性，带来定价权的转移。而其更进一步的野心在于抢占位置，为在三地上市奠定基础。
目前，威马、哪吒、零跑等造车新势力第二梯队成员有意登陆科创板。届时将会出现一波新造车势力的IPO热潮，有助于蔚来、理想、小鹏等设置锚点，有利于后续股价上涨。
在一年的时间里，登陆二元二级市场，“魏小利”真正的核心落脚点其实落在了“钱”上。
从书上来看，三者并不差。截至2021年7月20日，蔚来市值为674.41亿美元，小鹏市值为280.86亿美元，理想市值为220.19亿美元；蔚来、小鹏和中国的理想现金储备(现金及现金等价物、限制性现金及定期存款和短期投资余额)分别为475亿元、362亿元和303.6亿元。
然而，进入下一场战斗的门票可能还不够。他对肖鹏最近的判断是这样的。“如果从0到1的汇总是200亿，那么第二步的钱肯定超过300亿。这是一个基础。”
画外音是，没有500亿就别来玩。
卖得越多，亏得越狠
进入2021年，造车新势力迎来丰收年，销量暴涨，蔚来、理想、小鹏逐渐稳住第一梯队的位置。
其中，蔚来销量最好，今年1-6月累计交付量41956台，超过去年全年交付量的95%。经过短暂的销量暴跌，6月销量飙升至中型SUV榜首，半年交付30154台，也超过了去年。小鹏也在迎头赶上，月度、季度和半年度累计交付量均创历史新高，半年累计交付30，738台，已超过前一年的总量。
2018-2020年，蔚来净亏损分别为114.13亿元、119亿元和53.04亿元，合计286亿元，如果加上2017年净亏损50.122亿元和2018年净亏损为96.39亿元，亏损高达433亿。
2018年、2019年、2020年和2021年第一季度，小鹏汽车的净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元和7.87亿元，三年净亏损已经累计超过86亿元。
2018年和2019年、2020年，理想净亏损分别为15.32亿、24.38亿，1.52亿元，成绩相对较好，但经历了短暂上一季度实现盈利后，理想Q1又转为亏损，净亏损达3.6亿元，超过去年全年，同比扩大366.9%，累计44.82亿元。
2018年-2021年1季度蔚来、小鹏、理想净亏损
Tech星球简单算了一笔账，小鹏一季报显示，公司亏损7.87亿元，日均亏近900万元。同期交付1.33万台，平均每卖一辆车，亏掉6万块，以此类推，蔚来每卖一辆车，亏掉2.2万元；理想每卖一辆车，亏掉2.8万元，每一家都在越卖越亏的路上。
另一方面，销量暴增的背后是高投入的营销，但营销的费用只会越累越多，开越来越多店，是造车新势力共同的心愿，目前，蔚来有23个蔚来中心和203个NIO SPACE，覆盖中国121个城市，2021年计划继续增加。
小鹏汽车销售网络由178间门店（直营店88间，特许授权店90间）和61个服务中心（4个直营，其它为特许授权）组成，覆盖中国70个城市。理想稍逊一筹，但当李想意识到，一个城市有没有理想汽车门店，市场占有率会相差 8倍，理想的今年门店上升至200家，内部还鼓励，不设天花板，能开多少，就开多少。
各家都在不停地用降价试探消费者，Tech星球通过各家销售了解到，蔚来通过换电的选配，40万的区间车型降为30万元内的区间，只为让客户享受新能源补贴；理想、小鹏也推出现金5000抵1万等优惠措施冲击销量。
但消费者手里的选项正在增多，7月，特斯拉又祭出一枚杀手锏，Model Y推出标航版，直接杀进30万区间，而一直传闻的更小更便宜的下一款车，也在虎视眈眈地盯着市场。
“蔚小理”急需更多钱搭基建
在卖车短时间内无法补充亏损后，面对新造车还在投入期的建厂、建站等基础设施投入。“蔚小理”自然还需要筹集更多的资本，来维持不菲的投入。
建厂，就是新势力当下必须要搭建的基建。
理想的常州产能约 10万辆/年，到 2022年会增加到 20 万辆/年。据《未来汽车》报道，2021 年 6 月，理想拟投资 60 亿元，在北京建立生产基地。
小鹏目前有2座工厂，分别是郑州、肇庆海马，其中，Tech星球了解，广州生产基地正在紧密建设，由广州经济开发区将投资13亿元建设基地，并提供12亿融资用于购买设备，确保在22年底投入使用，产能10万辆/年，并以租赁的方式提供给小鹏使用，7年后再由小鹏购置。同时，武汉工厂也在同步建设中。
目前，只有蔚来，还没有自己的工厂，为了增加产能，蔚来只能与江淮启动工厂的扩建工作，计划到2021年底实现单班15万，双班30万产能；但从2018年4月投产至2020年末，蔚来已向江淮支付超过12亿元。
在造车新势力中，用“代工”模式的已只剩蔚来一家，如果要把建厂的规划提上日程，意味着又是起码100亿打底的投入，因为，吉利为推出极氪车型，打造的SEA浩瀚架构耗时4年，投入超过180亿元就是个前例。
充电站作为必要的基建，也是必须投入的扩张。
蔚来的换电路线，要求蔚来必须部署更多的换点站，才能享受更便捷的服务，目前已有 301 座换电站。今年的小目标是年底 700 座换电站，每年以 600 座的速度进行新增。小鹏走的是免费路线，加上第三方已拥有 1314 个免费超充站，自营运营 172座，而其目标是在年底建立超过500座小鹏品牌超充站。
此外，智能化也是新造车势力的重要支出。“成立到现在，投入的研发成本大概有400多亿元。接下来几年，每年也将保持50亿元以上的研发投入”，蔚来夏庆华曾透露。作为小鹏走上了自研的自动驾驶技术，研发费用也在逐年递增，是三家里最多的。
以一季度为例，蔚来、理想、小鹏的研发投入分别为6.87亿元、5.15亿元和5.35亿元，研发费用在整体营收中的占比分别为8.61%、14.41%、18.13%。据悉，此次港股募资所得款项中约45%的资金，小鹏都要投入到开发新技术上。
出海or下沉，造车新势力都要
《三体》中，宇宙社会学的两条公理，一是生存是文明的第一需要；二是文明不断增长和扩张，而宇宙的总体物质总量保持不变。
新造车的宇宙还在不断扩张，造车的队伍越来越庞大，在增量的市场上竞争，对手变得越来越多。这份场景，颇与当初智能机百家争鸣时期相似，市面上接连涌现百余家手机厂商，最后留下来的，只有我们现在手里拿的智能机那么几家。对新造车而言也同理，占领更多的份额才能去谈活下来。
进击的“蔚小理”三家中，小鹏想到的策略是下沉，是面向三四线城市的市场下沉。Tech星球了解到，小鹏在今年的重点招商城市包括马鞍山、莆田、包头、洛阳、张家口、温州等地区，在做更大规模下沉的增量竞争。
蔚来选择出海，5月6日，发布挪威战略，宣布正式进入挪威市场，计划今年9月将交付ES8，ET7将于2022年正式进入挪威市场。在挪威，蔚来将采取与国内相同的直营、直销、直接服务客户的模式。按其出海计划，蔚来明年还将开拓除挪威以外的五个海外市场，但李斌坦言，短期内仍会是亏损。
2021年一季度，小鹏也收到了来自挪威经销商7760万元的货款，出海初见成效。理想还没有公布出海计划，但也紧接表示理想是一个全球性企业，似乎也在暗示，出海已经不远。
面对愈演俞烈的新造车局势，何小鹏坦诚地说，“今天没有任何一家企业敢说自己已经拿到了先手”。
但各家的flag已经立下，蔚来没公布今年销量目标，小鹏的今年目标是10万辆，理想则把目标定的更高更远，在2030年要成为全球第一的智能电动车企业，市场占有率达到20%。按照其预计，届时理想汽车的年销量要达到400万辆，而按照理想汽车今年上半年的交付量30154辆，2030年的目标是现在的66倍。
各家早已更懂得，造车，是一个长周期、重资产行业，在激烈的争夺战中，各家短时间内都很难实现盈利，要靠规模优势才能活的更久更好，卖车，卖更多的车，才是活下去的根本。
李斌曾在2018年初就预言，造车新势力在2020年汽车销量无法达到10万辆，则很难活下去。
3年后的今天，除了“鲶鱼”特斯拉，还没有哪个国产新势力能达到这一标准。而特斯拉异常恐怖的制造成本管控能力，继续给予Model Y足够的降价空间与可能性，特斯拉21.32%的毛利率，50万辆以上的年销量仍是国产新势力向往的方向。
国产造车新势力只能卷入这场没有终局的战争中，并深入对方的区间，蔚来首款轿车ET7将于明年一季度正式交付，新车定位中型轿车，小鹏预计2022年推出新款SUV，而目前只有一款车型的理想，也要在2022年，基于全新架构的全尺寸高端SUV。
李斌和何小鹏交流说过：“我们都坐在牌桌边，都正在资格赛里面，还没有到淘汰赛，还没上牌桌”，新能源的无限战争，游戏才刚开始，远未到分胜负的时候。”
