字节跳动起诉腾讯垄断，腾讯起诉字节跳动非法侵权。2021年2月2日晚，在腾讯和Byte再次开战之际，阿里巴巴公布了2021财年第三季度(2020年10月-12月)的财报。
本财务报告中需要注意的核心要点如下：
收入和净利润都超过了市场预期。
零售猛——受今年双十一销售周期延长和营销活动节点增加的影响。本季度包括淘大电商和盒马、银泰在内的中国零售业务收入强劲增长；尤其是本季度阿里巴巴完成了对高辛零售(大润发和欧尚超市的母公司)的收购，并从10月份开始进行整合，这也在很大程度上提升了整体收入水平。
跨境零售业务和菜鸟网络收入大幅增长。
以饿为主的本土生活业务增速低于大盘。
阿里巴巴云有史以来第一次扭亏为盈(基于调整后的EBITA)。
阿里娱乐的收入同比仅增长1%，是集团各分公司业务中增速最低的，但实现了亏损的大幅减少。
经历了2020年的波折和蚂蚁带来的大起大落，阿里巴巴接下来将如何在江湖中行走？过去是序章，财务报告中的数字可能掩盖了这个巨人主动或被动发生的微妙变化。
总的来说，财务报告超出了预期：
财报显示，阿里巴巴本季度实现营业收入2210.8亿元，同比增长36.9%，超过分析师预期的2143.8亿元；公司在非公认会计准则下的净利润为592.07亿元，调整后的EBITA为612.53亿元，调整后的EBITA利率为28%，均超过市场预期。
具体来说：
收入构成方面，本季度阿里巴巴核心业务收入达到1955.4亿元，同比大幅增长38.2%，占总收入的89%。
这主要是因为今年双十一销售周期延长，营销活动节点增多。本季度，包括淘大电商、箱马、银泰在内的中国零售业务收入强劲增长，达到1536.8亿元人民币，同比增长39%。
另一方面，阿里巴巴完成了对高辛零售的收购，从10月份开始整合，大大提高了公司的收入水平。随着天猫超市、箱马、高辛零售等直营业务的增长，阿里巴巴的直营业务收入占比不断提高。
然而，自营业务比例的不断增加导致毛利下降。盈利能力方面，本季度阿里巴巴实现毛利率998.2亿元，毛利率45.1%，略低于去年同期的47.8%。本季度调整后的EBITA为612.5亿元，调整后的EBITA比率为27.7%，与去年同期相比有所下降。
除了中国的零售业务之外，主要基于Lazard和Trendyol的跨境零售业务也为收入的大幅增长做出了贡献。本季度营收达到101.6亿元，同比增长37%；菜鸟网本季度营业收入达到113.6亿元，同比增长51%。
以饿为主的本土生活业务表现不佳，营业收入83.5亿元，同比仅增长10%，远低于市场增速。
除了核心业务，阿里巴巴云本季度保持快速增长。经过长时间的投资，本季度终于达到了一个水平，收入161.1亿元人民币，比去年同期增长50%。调整后，EBITA 2400万人民币，成为核心业务之外的新利润点。
阿里巴巴娱乐本季度收入80.8亿元人民币，同比仅增长1%，是阿里巴巴集团所有分支机构中增长率最低的。然而，虽然收入方面的增长疲软，但成本方面的损失却大大减少了。本季度调整后的EBITA为负13.9亿元，明显窄于去年同期的负34亿元。
用户数量方面，本季度阿里巴巴活跃买家数量为7.79亿，比上季度净增2200万，为2020年单季度最高净增数；截至12月底，移动终端月活跃用户(MAU)达到9.02亿，比9月底净增2100万。
src="https://www.zhimen.com/uploadfile/2021/0204/20210204011204370.png"/>尽管阿里巴巴度交出了一份相当稳健的财务报告，但其股价在当天交易日仍然呈现下跌趋势，并最终报收于254.5美元，下跌3.85%。受到蚂蚁集团IPO暂缓以及遭受反垄断调查影响，阿里股价已经从11月27日最高点319.32美元回调到了目前260美元上下，公司市值也从超过8500亿美元下降到目前7000亿美元上下（截止2月2日收盘约为6880亿美元）。
反观腾讯，在过去两个月时间里，股价则呈现一路上扬的态势，涨幅超过20%（根据腾讯2020年10月末股价计算），市值目前也达到近70000亿港元，约合9000亿美元市值，超过阿里2000亿美元。
阿里巴巴股价走势
腾讯股价走势
对于两家超7000亿美元市值的公司而言，股价阶段性的高低并不能反映出太多公司经营层面的优劣，但在很大程度上还是能体现出资本市场对于两家公司的态度。
最近三个月，无论是美股还是港股均走出一轮牛市的情况下，阿里巴巴的股价却反其道而行呈现持续阴跌的态势。一位券商分析师告诉「资本侦探」，对于政策不确定性的担忧，使得资本市场对阿里产生了较大的负面情绪并形成了踩踏效应，二级市场投资人通过资本抽离来对抗市场不确定性风险。
除了在政策性风险之外，阿里巴巴在业务层面持续快速增长以及创新能力，同样在很大程度上影响着资本市场的态度。阿里巴巴的多个业务线正在面临竞争。
比如电商板块，电商三巨头过去三个季度披露的业绩报告显示（京东、拼多多目前尚未公布四季度业绩报告，因此对比前三季度数据），拼多多和京东的单季度活跃买家数环比净增加均高于淘系电商，而根据三家公司财报披露口径显示，用户增长主要来源于下沉市场。
不过，淘系电商在本季度年度活跃买家数环比净增加超过2200万，为2020年单季度最高。
而本地生活板块，美团外卖业务在2020年三季度营业收入206.9亿元人民币，是饿了么三季度营业收入的2.34倍，根据Trustdata数据显示，目前美团外卖业务市场份额已经接近70%。
阿里云业务作为阿里系新的增长引擎，无论在市场份额还是增速方面均表现突出，但考虑到目前其整体规模占大盘收入比例不足10%（仅为7%），目前对于拉动阿里整体业务的增长仍然有限。
反观腾讯，其最核心的游戏业务，尽管有网易、完美世界等老对手以及像字节跳动等新对手出现，但基本上对于腾讯的基本盘造不成直接威胁。
另外，在微信十周年之际，微信推出8.0版本以及视频号定位的更加清晰，也使得市场对于微信视频号业务进行重估。根据小摩报告分析，微信视频号未来商业化模式的逐渐清晰，至少将给腾讯集团带来1100亿美元市值的提升空间。
站在旁观者的角度，阿里巴巴现阶段的确遭遇到了市场情绪以及业务竞争的压力，但其基本盘还是稳定的，新增长引擎也在持续加热状态，而在不知不觉中，一直是充满活力、橙色阳光、狼性十足的阿里似乎也开始收敛锋芒。
顺境所以生人，逆境所以自生。一份财报是瞬间的数字切面，自然无法定格一座正在喷发的火山，但可以肯定的是，不管市场是否过于高估或者过于低估，在经济的大舞台上，这个经济体还是必需的。
