单店估值10亿元的新一代美容收藏店是资本催生的新泡沫，还是下一个中老年投资者无法理解的泡沫集市？
Macaroon的配色，ins的款式，网上名人打卡的地方，佛系的导购，进店时化个全妆，剁手完全失控.高燕又一次看中了一家新的——美容精品店。
这个新出路不仅高，还有抛出泡沫集市的“黑马基金”——黑蚂蚁金服。这个新的网点也吸引了包括腾讯、华平、经纬中国、CMC资本、复星瑞正资本、正格基金在内的所有一线资本。
市场的最新引爆点来自赛车手HARMAY的新一轮估值。一位知名机构投资者向中国投资网透露，目前HARMAY华美的对外融资报价是10亿元估值的一家门店。粗略计算，目前拥有5家门店的HARMAY华美的估值高达50亿元。不过这个消息还没有官方认证。
这个窗口不缺玩家。HARMAY Plum、THE COLORIST比色计、嘈杂之美、WOW COLOUR等玩家在过去一年里迅速开店，抢占了屈臣氏的商场地位。
虽然开店速度够快，但对于美国版领先的美容化妆品UltraBeauty来说，还不够快。Ulta Beauty目前拥有1262家门店，早在2015年就超过了丝芙兰，成为美国最大的化妆品零售连锁店。
看这里，如果你没有听说过Ulta美容，HARMAY李子，色彩师。对不起，那意味着你无法理解这个年轻人，你可能会错过下一个完美的日记和泡泡集市。
1没听过HARMAY？你可能错过下一个泡泡玛特
美人蛋墙，杏仁饼配色，仓储式开架设计，佛家导购，几百个大牌样品，锄草后上千字店笔记.
这些美妆收藏店成了网络名人中女生拍照打卡的圣地。Z代甚至排了两个小时的队，就是为了拿到去HARMAY的卡。
年轻人在想什么？为什么能诞生一个新的美妆收藏店来俘获Z代人的心？
“最吸引人的是，所有彩妆产品都可以自己测试，试了就买买。”
“不要逛得太好。你能理解那种心情吗？是一排口红，是根本买不到的断货王。整个架子上也有化妆品，lamer，兰蔻，试穿衣服。感觉钱包要遭殃了。”
“小姑娘基本上是形影不离的，看到这家店。致命的缺点是因为便宜的产品很多，你无法完全控制自己。”
网上“种草”的Z代经常在网上拔草后留下店铺笔记，反过来会吸引更多的人来店铺“打卡”。
最近，Touzhong.com亲自参观了配色师和哈曼华美线店。虽然两家店的装修风格差别很大，但有很多相似之处。比如两家美容店都在装修上下了不少心思，都是开放式的自助购物，BA也没有强制促销。
根据商店人群的肖像，色彩师商店的大多数顾客是年轻人，主要年龄在20-30岁左右，95%以上是妇女，大多数顾客是群体性的。甚至在工作日的下午，Touzhong.com也看到几个穿着校服的初高中学生走进商店购物。
HARMAY华美的目标客户主要是小白领和年轻女性。虽然北京HARMAY华美三里屯店已经开业一年多了，但是热度依旧不减，即使是工作日的下午，店内依旧人头攒动。到了周末，甚至要排队1-2个小时才能进店。
图片：HARMAY工作日下午，北京三里屯店(中网实拍)
年初肆虐的疫情对线下业务影响很大，但并没有阻止线下美妆收藏店的扩张。
年初诞生的WOW COLOUR在中国已经开了近300家店。去年10月开设第一家店铺的“色彩师”拥有100多家实体店，而“喧闹的美丽”在广东和江西省开设了数十家店铺。根据对获胜者的大数据监控，色彩师的一些商店的平均日客流量达到14000人。
行业的爆炸性增长让投资机构兴奋不已，大量资金不断涌入。
据不完全统计，从今年开始，kk集团、HARMAY梅花、WOWCOLOR、NOISY Beauty、李嫣等线下美容收藏店受到其他知名基金的青睐。
有趣的是，完美日记、泡泡超市、名品、茶恋背后的推手也闯入了轨道。
图片：线下美妆收藏店融资情况(来源：投资网图)
在百货零售领域取得巨大成功的名优产品，显然是想在美容行业再造一个“名优产品”。
年初，美容精品店WOW COLOUR获得创友产品创始人叶国富创立的泽曼基金10亿元战略投资。
WOW COLOUR前CEO杨洋曾分享：WOW COLOUR的创作灵感来自一群大数据——。2019年6月，该公司创新性地将流行的国产彩妆品牌引入其家庭零售店，其不到4%的SKU份额实际上在一个月内创造了整个商店40%的销售额。
去年10月刚刚完成1亿美元D轮融资的KK集团，今年7月又完成了10亿人民币的E轮融资。KK集团成立于2015年，累计融资超过20亿元人民币，估值超过10亿美元。
同月，华平投资、腾讯、星河资本等机构完成了对化妆品零售连锁企业李嫣的战略融资。这轮融资完成后，华平投资成为李嫣第一大股东。李嫣成立于1995年。截至2020年6月，李嫣已在全国40多个城市开设了130多家直营店。
HARMAY华美是极简主义工业风格的美容店，由中鼎资本和黑蚂蚁资本投资。去年底收到高福A轮融资时，只有3家店铺的投资后估值为5亿。
图片：HARMAY华美北京三里屯店(中国网实拍)
最近，一位投资经理告诉中国投资网，目前HARMAY华美的外部融资报价是一家估值10亿元的商店。粗略估计，拥有5家门店的HARMAY华美目前估值50亿元。这个消息还没有官方认证。
HARMAY这个估值正常吗？
投资资本(Investment Capital)董事查尔斯(Charles)指出，“HARMAY华美按照10亿元单店估值，隐含着品牌潜力、扩张速度、运营能力等价值。如果明年实现门店扩张规模、单店车型性能、整体销量等。推回目前的估值更合理。对于线下链，如果稳定爬升期短，年扩张速度快，是值得关注的线下之星。”
2寻找中国版Ulta Beauty
完美日记四年成功上市，让很多投资机构嗅到了美容行业巨大的商机。
国家统计局数据显示，今年前11个月化妆品零售额3076亿元，同比增长9.5%，比同期消费品零售总额增速高出14.3个百分点。
据智言咨询报告显示，到2022年，中国美容行业的市场规模将超过5000亿元，到2023年，中国美容行业的市场规模将增加到5490亿元左右。
随着美容领域线上流量的饱和，线下美妆收藏店的分轨也引起了资本的关注。
查尔斯认为，在过去的几年里，自有化妆品品牌和渠道电商在美容化妆品中开始流行，而线下美容化妆品商店只是在近几年才开始流行。配色师和哈曼华美通过独特的产品策略和有针对性的用户画像迅速吸引了线下流量。在线上到线下的大趋势下，美容化妆品的线下流量似乎被
查尔斯认为，名优产品和完美日记的成功上市，使HARMAY Huamei和THE COLORIST等垂直日用品连锁店在一定程度上锁定了资本市场的公司。到目前为止，明创优产品上市后股价上涨超过40%，完美日记上市后股价上涨50%。
照片：WOW COLOUR北京中关村店(中国网实拍)
经纬中国早在2018年就投资了色度计的母公司KK集团。当时KK集团只有KK馆这个子品牌。
经纬中国告诉中国投资网，经纬投资KK馆是一种认可KK馆快速时尚的轻装运营模式。目前，KK馆有KK馆、KKV和色彩师。经纬也对吴团队持续构建多店模型的能力感兴趣，团队能够稳定运营店铺模型。
在经纬看来，作为新一代消费者渠道品牌，KK集团与传统渠道品牌有两个具体的区别。
首先，KK馆从一开始就是一个集成的信息化模式，具有强大的数据化能力，为商场提供信息化工具。
第二，KK馆在投资经纬的时候已经开了一个小店。由于产品选择、供应链和信息化的能力，来自库存和SKU的管理效率高于传统商店，因此KK馆的小店模式可以快速贯穿和复制。
与此同时，投资HARMAY Huamei和KK集团的N5Capital的合伙人钱坤指出，美容收藏店模式的成功取决于两点：
首先，中国卓越的制造能力和充足的产品供应使新品牌不断涌现。消费者对品牌的选择趋于分化，而不是集中，消费者的不忠诚导致品牌生命周期越来越短。
二是线下品牌要承受大量库存、产品设计和生产周期的压力，而集体店的选择模式是反周期的，产品组合和库存管理的调整能力大大超过单品牌公司。
图片：WOW COLOUR店内展示柜(中国网实拍)
也有投资者在这条轨道上寻找中国的奥塔美。
奥塔美是谁？Ulta Beauty是美国著名的美妆连锁店，也是丝芙兰在北美最大的竞争对手。
奥塔美容成立于1990年，已有30年的历史。2007年在纳斯达克上市，市值151亿美元。截至2020年第三季度末，Ulta Beauty在美国拥有1262家门店，会员超过3180万人，2019年销售额约为67亿美元。
今年年初，完成了预A轮融资的美妆收集店嘈杂美公开表示希望成为“中国版UltraBeauty”。
随着新美妆店的兴起，以丝芙兰、屈臣氏、万宁、莎莎为代表的老美妆店也难以掩饰自己的没落。早在几年前，这些老式美容店的增长是停滞的。今年受疫情影响，这些老式美容店的销量都出现了不同程度的下滑。
根据屈臣氏母公司长江和记公布的2020年半年度报告，今年上半年，屈臣氏全球销售额为736.27亿港元(约合660.07亿人民币)，同比下降11%，而在中国的销售额为88.05亿港元(约合78.92亿人民币)，同比下降30%，创下近年来的新低。
今年以来，万宁在北京、成都、武汉上演了一场“大撤退”，上市公司莎莎国际的总市值从巅峰时期的226亿港元下降到现在的37亿港元。
在旧的美容收藏店业绩下滑的同时，一批新的美容收藏店不仅加快了在国内市场的“赌注”，而且盈利了。
HARMAY华美的合伙人鞠春茂在接受媒体采访时透露，华美最早开的三家店都实现了盈利。“北京店开业第一个月其实就盈利了，上海店开业第三个月应该就盈利了。”
3铁打的年轻人，流水的品牌商
为什么这些新成立的美妆店敢挑战丝芙兰和屈臣氏，甚至能追到前辈？
在查尔斯看来，很难在市场上找到一家像色彩师和哈曼华梅那样的标杆公司。
“华美卖化妆品样品。去丝芙兰或者专柜都找不到。后者要捆绑正装才能卖出去。还有很多消费者想买小样，像商旅人士，包括很多女生。”
图片：HARMAY谈梅店样品(中国网实拍)
在经纬中国看来，消费升级和新中产阶级的崛起是美容化妆品崛起的背景。新一代消费者不再追求大牌的美容产品，更追求个性。COLORIST colorist在产品选择上注重新的民族品牌和进口品牌，更符合年轻一代消费者的需求。
据开源证券报道，Z代和千禧已经成为化妆品消费的主力军(据中投数据，两者总人口占30%，但化妆品消费的贡献接近60%)，新一代美容消费者的一个突出特点是对国产产品的接受度提高。
《色彩师》的一位忠实用户告诉《投中》。现在，95后和00后，他们不太在乎品牌，只要他们适合自己。“像口红，其实成分差不多。只要不做，就能画好，不管是不是大牌。”
此外，KK馆还抓住了中国一二线城市商场难以吸引投资的机遇。对于几千平米以上的大卖场，比如星巴克、苹果、屈臣氏等，目前的情况是商场可以考虑的大卖场类型不多，很多大卖场整体体验、流量连接能力、转型相对较差。像色彩师色度计这样的商店抓住了老品牌衰落的机会，完成了快速扩张。
在这一点上，Touzhong.com也得到了购物中心投资经理的证实。
目前，色彩师和完美日记已经成为购物中心的主要商店。他们不需要向业主支付固定租金，但可以通过提取租金来支付租金。“你提一点，就得算一个双方的平衡，3-7%不等。最后也是双方算算交房租划算还是划算。”
除了新消费群体的崛起和减租免租的加分外，经纬中国还指出，HARMAY Plum和THE COLORIST colorists的崛起，主要是因为新一代线下美容店的场景创造能力远强于传统美容店，人们在氛围、选择和展示上会产生冲动消费的感觉。相比之下，屈臣氏、丝芙兰等传统美容店一直在创新，但变化不大。归根结底，这些新渠道品牌的创新基因是非常强的。
图片：色彩师北京奥森店(实拍于中国网)
氛围的营造让中年人无法停止剁手。最近，一个忠实的丝芙兰用户路过了配色师的配色师，花了500大洋。“价格真的便宜，品类也多，会激励大家囤货。但计划新鲜，新鲜后回购意愿低。从素质上来说，暂时动摇不了我们35岁的中年人。”
在具体的经营策略上，HARMAY华美的合伙人鞠春茂在接受媒体采访时表示，HARMAY华美目前的经营策略是依靠大品牌引流，依靠中小品牌提升利润率。目前，大牌和中小品牌的销售比例大致为64%，大品牌6，中小品牌4。与去年同期相比，中小品牌的销售比例正在增加。
五岳资本N5Capital的合伙人钱坤曾经说过，KK的杀手锏是先搞定供应商，把好的产品组合起来，然后大量购买，再搞定商场。固定了商场之后，大量店铺的销售规模会大大增加，然后从供应商那里争取更好的经营条件。这是一个积极的循环过程。
在钱坤看来，KK和哈曼从供应商和商业地产中赚钱，但不是从消费者那里。
现在蓄势待发的新一代美妆收藏店是资本催生的泡沫，还是最终能取代屈臣氏和丝芙兰的新物种？
“有一段时间，我经常喊线路没电了，时间
