2021年，那些疯狂的医药股显然满足不了二级市场的狂欢，还在精心策划更大的机会。
2021年5月29日，上海丽人丽庄化妆品有限公司(以下简称“丽人丽庄”)宣布，为了更好地利用资本市场，实现公司的战略发展，公司计划设立一只目标募集规模约为1.82亿元的投资基金，其全资子公司丽人管理作为有限合伙人，计划以自有资金认购3000万元。
公告称，基金将主要投资于高成长的中前期或成熟期容易变现的阶段，被投资企业将重点投资美容护理(含日化)、食品饮料(含调味品)、母婴、宠物或生活方式等一个或多个行业。
不仅仅是美妆，澳源美姑，浪子股份，爱美客，金发拉比，苏宁环球等。经常占据每日涨停话题中心的，已经将目光投向产业基金，试图推进价值1000亿元的医美黄金轨道。
与此同时，一级市场的医疗和审美投资热情也在显著上升。根据CVSource的投资数据，从2021年开始，在医疗和审美轨道上投资了近5亿元。要知道这个数字超过了2020年医疗美容行业的融资规模。
如今，随着医疗美容产业基金的强势出击，新一轮的医疗美容投资迫在眉睫。
医疗美容行业基金风起云涌，浪子股份、爱美客、奥园美姑等。结束2021年4月21日，澳源美谷宣布，公司已与西部优势资本投资有限公司(以下简称“西部优势资本”)签订《战略合作协议》，并初步达成与西部资本共同培育美丽健康产业的意向。
这次战略合作的主要内容是产业M&A基金合作和产业基金合作。根据奥园美谷的公告，双方将充分利用各自的资源、渠道、管理等优势，各司其职，相互配合，围绕奥园美谷的优势产业，以包括但不限于目标规模为8亿元的M&A基金等多种模式为补充，共同开发美容健康领域的项目。为业务发展，共同打造“奥园美谷”美容健康产业的品牌护城河。
据公开信息，西部优势资本是西部证券有限责任公司的全资私募基金子公司，主要从事私募基金管理和投资业务。到目前为止，已经有100多个西部优都的公共投资活动。
自医疗美容业务转型以来，澳源美股股价持续上涨，连续拿下几个涨停。澳远美谷总裁在接受采访时直言，澳远美谷的目标是通过并购快速获得行业地位。所有符合公司标准的区域领导都是关注的焦点，从而在最短的时间内确定市场份额。
作为已经进入医疗美容行业的先行者，同样受到资本市场高度追捧的琅琊股，在设立相关产业基金方面更是先行一步。
2021年2月10日，浪子宣布，为了抓住行业发展的良好机遇，加快医疗美容业务的区域布局，进一步推进建设泛时尚产业互联生态系统的战略部署，公司计划设立规模为2.51亿元的医疗美容股权M&A基金。普通合伙人是浪子哈娜资产管理公司，主要通过股权投资方式投资医疗美容领域及相关行业未上市公司的股权。
就在一个月前，也就是2020年12月22日，浪子股份有限公司刚刚宣布，计划成立一只规模为4.01亿元的医疗美容股权M&A基金，普通合伙人是浪子哈娜。
2020年12月31日，名为“女性茅台”的爱美客公司也发布了参与设立股权投资基金的公告。根据公告，公司计划与宁波华阳企业管理咨询有限合伙企业(有限合伙)共同投资设立有限合伙私募股权基金。投资领域包括医药行业和上下游企业，即未来可能与公司主营业务有协同效应。
可见资本市场关于医美的故事还在继续，那些尝到股价暴涨甜头的人已经决定把这个红利吃到底了。
90年代后，“变脸运动”引爆1000亿市场。投资者：“我们在不断关注好的目标。”
那么，医疗美容市场的红利有多大呢？答案是千亿。
据《郭进证券研究报告》显示，2019年中国医疗美容行业市场规模达到1769亿元，预计2023年将达到3115亿元，总体增速在15%左右。与发达国家相比，我国医疗美容普及率只有3.6%，增长空间很大。随着医疗美容行业的全面扩张和渗透，医疗美容服务业未来将迎来一个快速发展的时期。
在这股强劲的增长浪潮中，只需要面子的90后成为了主要消费者。
新氧数据研究院发布的《2020中国女性医美消费趋势报告》显示，2020年我国医疗美容消费者增长率达到35.7%，90后是医疗美容消费者的绝对主力军，占近70%。一方面，90后对医疗美容消费的热情来源于他们更加开放的胸襟和对美的追求；另一方面，它来自于同龄人之间的相互影响。
“我做医美两年了，从开始红肿暗沉到现在皮肤状况明显好转。”1992年，胡冰说，她的朋友们每年都为医疗美容做好预算。“只要你定期做项目，时间会让你与众不同，至少不会难看。”
在医美用户中，约五成用户最初选择医疗美容主要为了取悦自己，近三成用户选择医美是受到身边朋友的带动，或是受到“看脸社会”的影响。而皮肤美容项目是医美用户消费的“基础款”，近七成医美用户购买过。约六成用户购买过面部整形项目，双眼皮、隆鼻、瘦脸项目最受欢迎。某医美产业基金负责人刘展钧告诉投中网，疫情过后，在整个消费板块中，医美表现尤其强劲。加之整个医美行业的需求持续快速释放，优质标的的现金流非常好，客单价相对较高，属于轻资产赛道，资本追捧也无可厚非。
面对医美这个潜力巨大的消费市场，VC/PE也在持续关注。一头部机构投资人张程昊曾对投中网表示，“医美赛道具有长期投资价值，我们一直在观察好的投资标的。”梅花创投认为，医美行业的投资才刚刚开始。
打破“信任怪圈”，品质与服务是命门
虽然医美的火热引发了各路资本竞相追逐，但从实际出手来看，投资者们依旧保持着谨慎的态度。
张程昊直言，这个行业的业态与商业模式还不够成熟，需要一段时间的自我修正过程。
不可否认，这与医美长期以来的行业痛点有关——信息不透明，信任度低等。而由此产生的种种乱象甚至组成了医美圈的“黑话”：黑医美、黑机构、黑针剂……
《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》显示，2019年，行业黑产依然猖獗。中国具备医疗美容资质的机构约13000家，其中医院类占29.1%、门诊部类占32.9%、诊所类占38.0%。可即使在合法的医疗美容机构中，依然存在15%的机构超范围经营。
此外，医美合法合规医师近占行业24%，非法医美场所90%以上医疗美容设备都是假货。在注射针剂产品端，市面上流通的针剂正品率只有33.3%。换言之，1支正品针剂背后伴随着至少2支非法针剂的流通。
“医美是一个与茶叶、玉石行业类似的低信任行业。由于医美行业没有足够的量化指标，消费者很难获得真实信息，因此医美最大的交易成本是信任成本。”新氧科技副总裁刘蓉曾提到，降低信任成本的关键，在于证明自身的差异化。医美机构需要通过店面装修、平台背书或各式包装来增加信任感。
刘展钧也表示，医美赛道的玩家最终比拼的关键要素在于品质与服务。“医美机构能否通过持续迭代的专业技术实力以及成熟完善的运营管理能力去打造机构与客户之间的良性互动生态，是我们在投资时非常看重的一点。”
值得一提的是，对于当前医美股产业投资的布局动作，刘展钧心中其实打了一个问号。“事实上，医美机构的并购不是个简单的投资行为。医美机构并购的进入门槛并不高，但是并购后的运营门槛很高。并购之后能否为标的赋能高效的运营体系、安全的业务流程以及良性的品牌建设，这才是产业基金最核心的价值体现，而非盲目追逐热潮。”
（应受访者要求，文中胡冰、张程昊、刘展钧为化名）
