在经历了种种落后之后，阿里巴巴最新的财报再次将外界的注意力拉回公司的业绩。
5月13日，阿里巴巴发布了2021财年第四季度(即Q1 2021)及全年财务报告。与以往相比，此次阿里巴巴财报最让人担心的是，集团在第四季度的费用中记录了之前的182亿元罚款，直接导致了阿里巴巴上市以来的第一个季度亏损。
财务报告显示，阿里巴巴第四季度营业亏损76.63亿元(未说明的，所有单位均为人民币)，但剔除一次性影响，阿里巴巴营业利润105.65亿元，同比增长48%。
显然，阿里巴巴还在成长的轨道上。
目前，国内外市场的环境都发生了显著变化，但即使我们只关注公司本身，阿里巴巴的这份财务报告仍然是特殊的，各种业务显示出新旧交替时超级巨头的复杂性。
营收月活持续涨，下沉市场贡献大
财报显示，阿里巴巴第四季度营收1874亿元，同比增长64%，高于市场预估的1804亿元。
不考虑高辛零售合并的影响(去年10月，阿里巴巴收购高辛零售控股权，并将其零售业绩纳入集团财务报告)，阿里巴巴收入同比增长率为40%。
就活跃用户数量而言，在截至2021年3月31日的12个月期间，阿里巴巴中国零售市场的年度活跃消费者数量为8.11亿。
2021年3月，阿里巴巴中国零售市场每月移动活跃用户达到9.25亿，比上个月增加2300万。
下沉市场是阿里巴巴用户增量的主要来源。
财报显示，截至2021年3月31日，淘宝专版年度活跃消费者超过1.5亿。在整个2021财年，阿里巴巴每年新增活跃消费者中，约70%来自不发达地区。
曾经被天猫“抛弃”的“性价比”产品，再次成为阿里巴巴成长的动力，而品多多则在“进军五环”的道路上前行。
风水轮流转，双方都在复制对手的成长路径。
强调淘宝内容化
首提“社区商业平台”
除了淘宝专版，财报还用了很大篇幅来说明淘宝的内容。
据财报显示，阿里巴巴将淘宝APP定义为“中国最大的社交电商平台”，即商家可以通过直播、短视频、互动游戏、图文等方式与消费者互动。此外，阿里巴巴还强调了直播的增长：2021财年，淘宝直播GMV突破5000亿元。
这是一个有趣的描述。那些真正依靠微信流量进行社会裂变、多层次配送的“社交电商”，都不愿意提这个概念。在淘宝对“社交电商”的定义背后，阿里巴巴一直渴望社交流量，在流量和销售渠道多元化的趋势下，也能看出其留住平台商家和用户的意图。
阿里巴巴在财报中也提到了平台互动对用户保留和回购的积极影响。由于用户在阿里巴巴平台上购物的时间和类别不断增加，2021财年阿里巴巴中国零售市场的消费者平均年支出达到9200元。
今年3月，阿里巴巴成立了MMC业务集团，将专注于小商店的数字化升级。阿里巴巴认为，MMC商团不同于目前的社区团购模式，其模式是“近场电商”。
在财务报告中，MMC业务群以“社区业务平台”的形式出现。据介绍，社区商业平台的业务是由次日接机表演服务和箱马、高辛零售等合作伙伴的供货能力支撑的。MMC业务集团的目标是整合阿里巴巴生态系统的资源和能力，加快这项业务的增长。
财务报告没有披露社区商业平台业务的具体数据，只表示该业务“计划在未来12个月内实现在mainland China的广泛覆盖”。
这无疑是一个需要投入巨资的领域，但无论是为了降低获取客户的成本，还是为了进一步沉没市场，阿里巴巴做社区业务平台业务势在必行。
直营比例升，利润表现降
阿里巴巴集团的业务复杂，总收入的增长往往是由某些业务驱动的。
具体来说，直接业务和跨境零
售业务和菜鸟物流服务是拉动阿里巴巴第四财季营收增长的关键动力。
先说直营业务，按照阿里巴巴的业务分类，核心商业中的“中国零售商业”下的“其他”收入主要由新零售及直营业务（主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马、进口直营和银泰）产生。在第四财季，“其他”业务取得营收596.15亿元，同比增长134%，远高于64%的总营收增速。
财报解释，该项业务收入的大幅增长主要来自合并高鑫零售，以及包括天猫超市在内的直营业务贡献所驱动。
伴随着直营业务贡献的上涨，阿里巴巴的营业成本和经调整EBITA利润率也受到影响。财报显示，阿里巴巴第四财季的营业成本为1254.54亿元，同比增长73%。这主要是由于集团直营业务占比因合并高鑫零售而提高，存货成本上升。
利润方面，阿里巴巴“核心商业”分部第四财季的经调整EBITA利润率从去年同期的30%下降至19%，该项数据的下降与合并高鑫零售、阿里巴巴自营新零售业务和直营业务收入的增长关系密切。此外，阿里巴巴对本地生活服务和淘宝特价版的“策略性投入”也降低了集团的利润表现。
整体利润表现上，阿里巴巴第四财季经调整EBITA利润率为12%，低于去年同期17%的经调整EBITA利润率，也明显低于此前几个财季的经调整EBITA利润率。
一个明显的趋势是：阿里巴巴变得越来越“重”，其直营业务和线下业务的比例逐渐升高。这其中既有集团一直以来改造线下、寻求增量的意图，也有其为新零售业务补足供应链能力的考虑。
菜鸟海外起飞
本地生活还在烧钱
与新零售及直营业务同样增长亮眼的，还有跨境零售业务和菜鸟物流服务，两者其实共享着同一个增长逻辑。
根据财报，阿里巴巴跨境及全球零售商业业务第四财季的营收为94.96亿元，同比增长77%，这部分收入主要由Lazada、速卖通和Trendyol的增长所驱动。
在跨境及全球零售商业业务的拉动下，菜鸟网络物流服务国际业务的订单量和单均收入上升，其第四财季收入达99.59亿元，同比大增101%。不过，这与去年疫情导致经济活动放缓也有关联。
与国际业务的高歌猛进相对的是，阿里巴巴第四财季的本地生活服务收入同比仅增50%，低于64%的总营收增速。
根据财报，阿里巴巴本地生活服务业务收入部分被“为获取用户和提升用户体验而增加的补贴的收入冲减项”所抵消。简而言之，饿了么依然在靠补贴抢地盘，但相关收入与美团的差距仍然明显。
阿里云丢了大客户
文娱依然无起色
在上一份财报中，阿里巴巴着重提及了云计算业务经调整EBITA转正的情况。根据最新一期财报，阿里云第四财季经调整EBITA为3.08亿元，经调整EBITA利润率为2%，延续了该项数据转正的情况。
不过，阿里巴巴云计算业务第四财季收入同比仅增37%，明显低于前几个季度50%以上的增速。财报对此的解释是：某互联网单一头部用户因“非产品相关的要求”，终止了其国际业务与阿里云的关系。
但财报也强调，在剔除该客户的情况下，阿里云前10名的非关联公司客户收入贡献合计不超阿里云2021财年总收入的8%。
除了云计算业务，“数字媒体及娱乐”和“创新业务及其他”均处于亏损状态。前者第四财季实现收入80.47亿元，同比仅增12%，是阿里巴巴各分部业务中增速最缓的一项；后者第四财季实现收入12.22亿元，同比仅增18%，且经调整EBITA亏损率仍然较高。
这不是一份能让管理者和投资者高枕无忧的财报，但也透露出了阿里巴巴探索增长空间的意图。
从财报里提及的诸多动作来看，很明显，巨头再次出发了。
