量: 资产增速的下滑有所放缓
截至2024年8月末,金融机构人民币贷款余额增速为8.5% , 虽然增速处于下降通道 ,但是下滑的速度有所放缓 。我们预计,2024Q3 末金融机构人民币贷款增速为8.3% ,上市银行整体生息资产增速为 6.8%。
价:净息差保持稳定 , 同比降幅收窄
一方面,计息负债成本率仍有较大改善空间。前期多轮存款挂牌利率下调、 高息揽储产品下架等利好仍在逐步释放。另一方面, 资产端收益率下行斜率已明显放缓 。 截至 2024Q2, 生息资产收益率(累计口径) 环比2024Q1仅下行3bp ,同环比降幅均有所趋缓 ,对营收增速的拖累也有望减轻。考虑到存量按揭贷款利率调降发生在四季度 , 因此对三季度净息差不产生负面影响。
业绩:预计稳中向好
营收表现有望改善 。 一方面,2023Q3的营收基数较低 , 主要是代销费率调降导致中收承压,以及其他非息收入较低。另 一方面,2024Q3 息差同比降幅趋缓,对营收的拖累减轻。 利润增速保持平稳。 一方面, 营收表现如前述有望改善。 另 一方面, 资产质量较为稳定,拨备反哺仍然有空间。截至2024Q2 , 商业银行不良率为1.56% ,较一季度末下降3bp; 拨备覆盖率为209%,较一季度提升5pct。
投资逻辑
从9月底到10月初, 受益于政策的调整优化, 市场快速拉升,在此阶段 ,表现更强的是直接受益于政策的板块或者对流动性较为敏感的板块 ,如电子、信息技术、计算机等板块。然而在当下,银行板块则有望表现出比较优势,一方面 ,在当前市场震荡的阶段 ,银行板块有望体现出“ 进可攻退可守 ”的属性,银行板块有望补涨。 另一方面,行业三季度业绩有望稳中向好,有基本面支撑。
相关公司
招商银行:招商银行股份有限公司成立于 1987 年,总部位于中国深圳 。 本公司业务以中国市场为主,分支机构主要分布于中国境内中心城市, 以及中国香港 、纽约 、伦敦 、新加坡 、卢森堡 、悉尼等国际金融中心 。2002年4月,本公司在上海证券交易所上市 。2006年9月,本公司在香港联交所上市。 本公司向客户提供批发及零售银行产品和服务, 以及自营及代客进行资金业务 。本公司推出的许多创新产品和服务广为市场接受,零售银行服务包括:基 于"一卡通"多功能借记卡 、的账户及支付结算服务,"金葵花理财"、 私人银行等分层分类的财富管理服务,零售信贷服务,以及招商银行 App 和掌上生活 App、"一网通"综合网上银行等线上服务 ;批发银行服务包括:支付结 算 、财富管理 、投融资和数字化服务,现金管理 、科技金融 、绿色金融 、普惠金融 、养老金融 、数字金融 、供应链金融和跨境金融服务,资产管理 、 资产托管和投资银行等服务 。本公司持续深耕客户生活圈和经营圈,为客户供应链 、投资链提供定制化 、智能化 、综合化的解决方案。
长沙银行:长沙银行股份有限公司成立于 1997年5月25日,是湖南省首家区域性股份制商业银行和湖南省最大的法人金融企业,2018年9月26日在上海证券交易所主板上市,股票代码 :601577,是湖南省首家上市银行 。控股湘西长行村镇银行 、祁阳村镇银行 、宜章长行村镇银行,发起设立湖南首家消 费金融公 司 — — 长银五八消费金融公司,成立湖南长银数科有限公司, 为客户提供 365 天*24 小时手机银行 、网上银行 、微信银行和电话银行服务。 自成立以来,伴随中国经济 的快速增长和湖南经济社会繁荣发展,在广大客户和社会各界的大力支持 下,长沙银行各项业务取得长足发展, 已经发展成 为一家资产规模超 10000 亿元的区域性上市城商行 。在英国《银行家》 发布的 2023 年全球银行 1000 强排名中位列第 186 位 ;在中国银行业协会发布的 “ 2023 年中国银行业 100 强 ”中位列第 36 位 ;在中国银行业协会发布的 2023 年“ 陀螺 ”评价中位列全国城商行第 9 位。
参考资料:20241011-华福证券-银行:业绩稳中向好,行情攻守兼备
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