随着近期市场的震荡回升，作为投资的“风向标”，ETF成为各路资金关注的焦点。经过一段时间的持续抄底，近一个月来，200多亿元的资金被装进了口袋，部分宽基ETF遭到大规模抛售。同时，前期跌幅较大的行业和主题的ETF获得资金加仓。业内人士认为，ETF的资金进出具有一定的参考意义。市场参与者有多样化的需求，包括长期资金配置和波段资金操作。a股指数投资趋势长期向好。
波段操作特征明显。
近期，a股市场逐渐回暖。自4月底阶段性见底以来，最近一个月开始了震荡上行模式。在大盘股指表现趋强的同时，部分资金在进出ETF，呈现“低买高卖”的波段操作特征。
Wind数据显示，截至5月25日，1月以来，a股ETF基金净流出约219.55亿元，多只宽基ETF净流出迹象明显。以成交均价计算，华泰白锐沪深300ETF净流出56.92亿元，华夏上证50ETF净流出53.27亿元，南方中证500ETF净流出26.61亿元，华安创业板50ETF净流出24.07亿元，易方达创业板ETF净流出13.70亿元。此外，华夏沪深300ETF、汇添富MSCI中国A50互联ETF净流出均超过9亿元。
此前市场股指调整时，宽基ETF获得部分资金抄底。如4月7日至4月26日，上证指数持续下跌，华泰白锐沪深300ETF、华夏上证50ETF、华安创业板50ETF等获得大量资金净流入。
近期抄底资金转向行业主题ETF。地产、基建等“稳增长”相关行业主题ETF，以及前期调整幅度较大的光伏、食品饮料相关ETF，获得资金加仓迹象明显。截至5月25日，近一个月内，南方中证全指数地产ETF净流入14.3亿元，华泰白锐中证光伏行业ETF净流入14.23亿元，广发中证基建ETF净流入12.79亿元，鹏华中证葡萄酒ETF净流入12.06亿元。中证食品饮料行业主题ETF和中证主力消费ETF均净流入5亿元以上。
看好指数产品的长期投资机会
通过观察基金进出的时间可以发现，基金对于ETF一般采取的是低点布局，市场上涨时逐步卖出的策略往往与指数走势相反。对此，北京某量化机构投资总监表示：“通过对ETF资金进出的监测发现，宽基指数和各行业主题产品确实对资金大量流入流出有一定的指示性，可以作为投资参考。但是，长期来看，不能完全跟着ETF基金走。比如去年基金对ETF的操作是分散的。如果我们分析年度波动和年度资本流入数据，相关性不是很显著。”
他认为，ETF的投资者需求非常多样，基金大规模卖出并不代表长期的态度，大概率是波段操作。“ETF的生态比较复杂，参与者类型比较多，包括长期配置基金、波动较大的交易操作，以及一些一级市场申购赎回、二级市场买卖的套利策略基金。”
对于后市，华夏基金徐萌表示，经过大幅调整后，许多指数的估值水平处于历史低位。比如现在的沪深300指数和恒生指数，市盈率都比较合理。从长期来看，目前的a股市场和港股市场都具有良好的投资价值。在他看来，指数产品的投资逻辑是根据指数的结构和权重进行配置的，产品具有鲜明的风险收益特征。它们是机构投资者配置资产的较好的基础资产之一，也是普通投资者参与股市的较好工具。
