北交所总经理隋强近日表示，北交所将积极研究、论证并推动落实一些建议，如引入市值配股、完善代码编制、提高信息披露质量等。这意味着市场期待已久的北交所市值配售“创新”模式有望正式启动。
与沪深两市以市值配股方式发行新股不同，目前，北交所的“创新”总体上仍沿用原股市精选层的现金认购和比例配股制度。投资者在申购新股时需要支付相应的现金。当网上投资者的总有效认购金额大于网上发行金额时，按照网上发行金额与总有效认购金额的比例计算每个投资者分配的股份数量。不足100股的，按照认购金额优先、同等股数优先的原则依次向各投资者分配100股，直至无剩余股份。以前，选择层的剩余份额是按时间优先级顺序分配的。
由于新三板市场相对不活跃，这一制度在选择层建立之初运作良好，发挥了显著作用。但是随着市场的发展，这种方法也有值得改进的地方。北交所投资者准入门槛和科创板一样，两年投资经验，50万资产。目前科技创新板“创新”参与人数约500万。据统计，开通北交所交易功能的有460万人，但参与“创新”的只有30万到40万人，最高的有75万人。究其原因，除了公司本身的吸引力，“创新”体系也是一个影响因素。
一是投资者“打新股”难，资金门槛高。比如投资人要担保100股，至少要交225万现金。事实上，没有多少投资者能一下子拿出这么多现金。很多资金较少的投资者主动放弃。
二是冻结资金规模大，资金成本高。还是以威博液压为例，225万冻结几天资金成本不小，但只配了100股(沪深两市至少500股)，有时候IPO的收益可能还不够覆盖资金成本。
如果引入新股发行市值分配制度，上述问题就能迎刃而解。目前沪深股市新股发行采用市值配股，即按照投资者账户中股票的市值申购，然后随机抽签。随着北交所引入市值分配制度，北京、上海、深圳的“创新”规则大体一致。市场呼吁北交所市值配售早日落地。
当然，在市值配售过程中，北交所也可以考虑将新三板和北交所的市值同时纳入北交所的新市值。这是对新三板市场价值的认可，也是对新三板投资者的鼓励。可以增强投资者投资新三板的积极性和信心，构建新三板与北交所二级市场的联动。
