广告“翻车”，收入下降，市值蒸发
三只松鼠什么时候才能走出寒冷的冬天？
近日，“三只松鼠广告”再次引发网友争议。有网友指出，此前三只松鼠发布的“331补脑节”广告，是土友@ 3000天真发布的。微博上说，他在维雅直播间买的三只松鼠的坚果每天都变质发霉。第二天，又有网友在微博抱怨天猫超市买的三只松鼠的破面包“居然发霉了”。11月15日，三只松鼠对此事进行了回应，称消费者已经提前付款，最终原因正在调查中。“公司已邀请当地监管部门对供应商的出厂环节、自包装及物流仓储环节、经销商的转运及销售环节进行全面排查。”
这不是一个孤立的案例。在对黑猫的投诉中，三只松鼠对食品安全和质量有大量投诉。业内人士指出，这与其C2M的生产模式有关。在这种模式下，三只松鼠只需要整合手中代工的资源，联盟工厂就会按照产品标准进行生产加工，然后贴上标签。
中国食品行业分析师朱认为，近年来三只松鼠舆论风波频发的根本原因在于代工的生产方式，其代工厂多为小企业，品控等方面较低，产品问题频发。他进一步分析，三只松鼠的商业思维是用轻资产战略模式规避重资产的商业风险，降低成本的出发点无可非议。但代工模式下的食品安全管理容易失控，企业无法紧盯生产环节。
为此，三只松鼠于2020年8月正式启动联盟工厂项目，计划于2021年底前进入试生产。
这个联盟可以解释为“自建工厂”和“代工”之间的妥协。但实际上，相关细节尚未公布。在这种创新方式下，三只松鼠能否兼顾轻资产策略和产品质量控制，还有待观察。
高光时刻什么时候再来？
占据90后童年的卫龙正准备上市，估值超过600亿元。这让投资者看到了小零食背后的巨大价值空间。
事实上，休闲零食行业前景广阔。根据Jost Sullivan的报告，按照零售额计算，2020年中国休闲食品行业市场规模为7749亿元，2015-2020年复合年增长率为6.6%。在人均可支配收入增长、城市化进程加快、消费场景日益丰富、创新产品不断涌现、零售渠道不断完善的推动下，中国休闲食品市场将持续增长，预计2020-2025年复合年增长率将达到7.3%。根据零售额，预计2025年中国休闲食品行业市场规模将达到一万亿元。
然而，尽管有三只松鼠、百草园和好店的存在，市场结构仍然非常分散。从零售额来看，2020年，中国前15大休闲食品公司的市场份额为22.4%，CR5仅为10%。这主要是因为休闲食品行业门槛低。一旦出现爆款产品，同行很快跟进，产品同质化现象严重。最典型的例子就是现在几乎每个家庭都卖的“日常坚果”。整体来看，行业整体毛利率较低，只有30%-40%。
王府井、A1零食实验室、食人等食品品牌相继获得融资，新品牌不断崛起。未来，三只松鼠要想保持在“双11”的榜首，就要利用好自己的研发；d优势，推出符合市场需求的休闲食品，开拓新的增长点，从而提升行业竞争力和市场地位。
